根据北部湾港2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收31.89亿元，同比基本持平。扣非净利润3.67亿元，同比下降26.70%。北部湾港2024年半年度净利润6.93亿元，业绩同比小幅增长5.20%。

公司的主营业务为港口板块，其中装卸堆存业务为第一大收入来源，占比93.93%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的35.81%，同比小幅下降到了今年的31.33%，主要是因为装卸堆存收入本期毛利率30.77%，去年同期为37.98%，同比下降18.98%。

产品毛利率方面，虽然装卸堆存收入营收额在增长，但是毛利率却在下降。2022-2024年半年度装卸堆存收入毛利率呈下降趋势，从2022年半年度的38.17%，下降到2024年半年度的30.77%。

本期净利润为6.93亿元，去年同期6.59亿元，同比小幅增长5.20%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为5.51亿元，去年同期为7.00亿元，同比下降；

但是投资收益本期为2.12亿元，去年同期为-2,286.05万元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为5.51亿元，去年同期为7.00亿元，同比下降21.28%。

虽然营业税金及附加本期为2,717.37万元，同比大幅下降44.04%，不过毛利率本期为31.33%，同比小幅下降了4.48%，导致主营业务利润同比下降。

北部湾港2024年半年度非主营业务利润为2.67亿元，去年同期为9,004.03万元，同比大幅增长。

2024年半年度，北部湾港净现金流为21.24亿元，去年同期为2.16亿元，同比大幅增长8.83倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）取得借款收到的现金本期为13.72亿元，同比大幅下降53.03%；（2）偿还债务支付的现金本期为26.54亿元，同比大幅增长62.22%。

但是吸收投资所收到的现金本期为35.72亿元，同比增长35.72亿元。

北部湾港2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2.63亿元,占归母净利润的41.79%。

本期归母净利润小幅增长了4.09%，而扣非归母净利润出现了负增长，主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以2.57亿元出售广西天宝能源有限公司100.00%，获得收益2.12亿元，此时已完全出售该子公司股权。

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,739.05万元，其中非经常性损益的政府补助金额为5,707.84万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助6,754.10万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3.48亿元，留存计入以后年度利润。

在2024半年度报告中，北部湾港用于对外股权投资的资产为1.94亿元，对外股权投资所产生的收益为2.13亿元，占净利润6.93亿元的30.68%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益49.36万元和处置外股权投资的收益2.12亿元。

处置对外股权投资产生的收益为2.12亿元，主要是广西天宝能源有限公司2.12亿元。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为2.13亿元，相比去年同期大幅上升了2.34亿元，变化率为10.74倍。

2024半年度，北部湾港在建工程余额合计49.25亿元。主要在建的重要工程是防城港企沙港区赤沙作业区号泊位（一期）工程、钦州港大榄坪港区大榄坪南作业区9号10号泊位工程等。

建设目标：防城港企沙港区赤沙作业区1号、2号泊位（一期）工程旨在满足防城港钢铁基地、生态铝、盛隆钢铁等重大临港产业所带来的铁矿、煤炭、铝土矿等大宗散货装卸需求，对防城港打造万亿级冶金产业集群提供有利支撑，有利于发挥公共码头的综合效益，提升北部湾港在西部陆海新通道竞争力。

建设内容：该工程的建设内容主要包括2个20万吨级散货泊位（水工结构按30万吨级预留），设计年通过能力为1960万吨。目前上述泊位建造仍在进行中。

建设时间和周期：根据公告，防城港企沙港区赤沙作业区1号、2号泊位（一期）工程预计将于2023年底前完工并投入使用。从2019年9月5日防城港赤沙码头有限公司成立算起，整个建设周期大约为4年左右。

预期收益：从财务效益与费用估算的基础上进行财务分析，项目资本金（税后）财务内部收益率高于8%的财务基准收益率，项目盈利能力较好。同时，从财务计划现金流量表看，本项目的经营活动净现金流量充足，各年累计盈余资金没有出现负值，表明财务生存能力正常。

2024年半年度，北部湾港当期在建工程的利息资本化金额高达9.42亿元，同期净利润仅为6.93亿元，如果计入利息费用，其净利润则从盈利6.93亿元变成亏损-2.49亿元。

北部湾港隶属于港口航运业，是中国西南沿海港口群的核心枢纽及国际门户港。 近三年港口航运业加速智能化与区域协同发展，2024年数字化调度系统覆盖率超70%，港口群吞吐量年均增速约5%。未来行业将依托“一带一路”及西部陆海新通道，聚焦多式联运与绿色低碳转型，预计2025年西南区域港口市场空间突破8000万吨，年复合增长率达6%-8%。

北部湾港作为西南地区最大综合性港口，2024年集装箱吞吐量占西南沿海港口群比重超60%，海铁联运业务规模连续三年增长超20%，区域市场主导地位显著。

2024年半年度扣非净利润较上期有所下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润5.51亿元，较去年同期有所下降。

北部湾港对外股权投资最近3年，收益平均占净利润9%左右，对外股权投资平均占总资产的0.42%左右，平均投资收益率为26%左右。投资收益主要来源于处置广西天宝能源有限公司和持有广西铁山东岸码头有限公司。

2024年半年度扣非净利润4.30亿元，由于非经常性损益贡献了2.63亿元，净利润盈利6.93亿元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入防城港企沙港区赤沙作业区号泊位（一期）工程，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，北部湾港近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，北部湾港的PE-TTM是18.32，而港口行业的PE-TTM是12.75，北部湾港高于港口行业的PE-TTM。