根据合锻智能2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收9.08亿元，同比增长16.83%。扣非净利润754.04万元，同比大幅下降74.61%。合锻智能2024年半年度净利润1,065.93万元，业绩同比大幅下降76.91%。

公司主要产品包括色选机、液压机、机压机三项，色选机占比45.74%，液压机占比29.79%，机压机占比19.16%。

2024年半年度，合锻智能营业总收入为9.08亿元，去年同期为7.77亿元，同比增长16.83%，净利润为1,065.93万元，去年同期为4,615.95万元，同比大幅下降76.91%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1,898.05万元，去年同期为4,353.51万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为1,508.03万元，去年同期为2,326.31万元，同比大幅下降；（3）公允价值变动收益本期为64.86万元，去年同期为752.56万元，同比大幅下降；（4）投资收益本期为-736.02万元，去年同期为-172.28万元，亏损增大。

2024年半年度主营业务利润为1,898.05万元，去年同期为4,353.51万元，同比大幅下降56.40%。

虽然营业总收入本期为9.08亿元，同比增长16.83%，不过毛利率本期为24.81%，同比小幅下降了2.22%，导致主营业务利润同比大幅下降。

本期管理费用为6,687.75万元，同比大幅增长36.34%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,403.12万元，去年同期为3,062.84万元，同比大幅增长了43.76%。

（2）其他本期为748.98万元，去年同期为552.43万元，同比大幅增长了35.58%。

（3）无形资产摊销本期为228.16万元，去年同期为102.47万元，同比大幅增长了122.65%。

2024年半年度，公司的其他收益为1,508.03万元，占净利润比重为141.48%，较去年同期减少35.18%。

2024半年度，企业应收账款合计8.13亿元，占总资产的19.04%，相较于去年同期的8.20亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值损失116.56万元，其中主要是应收账款坏账损失367.67万元。

2024半年度，合锻智能在建工程余额合计1.12亿元，相较期初的7,366.73万元大幅增长了52.29%。主要在建的重要工程是年产80台煤炭智能干选机产业化项目（一期）。

建设目标：年产80台煤炭智能干选机产业化项目（一期）旨在依托合锻智能的装备制造经验和中科光电在光学智能分选技术上的优势，推出新一代“安美达”ICS煤炭智能干选机。通过先进的全光谱成像技术和领先的智能识别算法，结合矿业专属的机械构造，为不同煤质提供定制化分选方案，以提高煤炭行业的生产效率和质量。

建设内容：项目建设内容包括了研发、生产和销售煤炭智能干选机所需的基础设施建设和设备采购。这涉及到在安徽省合肥市肥西县玉兰大道43号以及经济技术开发区内的厂房扩建、生产线安装及调试、测试中心建立等，确保能够实现年产能80台的目标，并保证产品质量符合行业标准。

在2024年半年度报告中，合锻智能形成的商誉为5.24亿元，占净资产的23.46%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为非同一控制下企业合并取得中科光电。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为3.75亿元，同比增长22.15%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2016年末，企业斥资6.6亿元的对价收购非同一控制下企业合并取得中科光电100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.43亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达361.55%，形成的商誉高达5.17亿元，占当年净资产的30.82%。

非同一控制下企业合并取得中科光电承诺在2015年至2017年实现业绩分别不低于2700万元、4500万元、5500万元，累计不低于1.27亿元。

非同一控制下企业合并取得中科光电的历年业绩数据如下表所示：

合锻智能属于专用设备制造业，主要从事液压机、机械压力机及相关智能成形装备的研发生产。 专用设备制造业近三年受益于智能制造升级及高端装备需求增长，整体市场规模年均增速约8%-10%。2024年行业规模预计突破1.2万亿元，未来趋势聚焦智能化、精密化与绿色化，新能源及汽车轻量化领域将成为核心增长点，预计2025年市场空间达1.5万亿元。

合锻智能在国内液压机细分领域处于第二梯队，区域市场占有率约6%-8%，核心产品在汽车及航空航天领域具备技术优势，但整体规模与头部企业存在差距，2024年营收规模约15-18亿元。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1,065.93万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润1,898.05万元，较去年同期大幅下降。

合锻智能对外股权投资最近5年，收益平均占净利润-21%左右，对外股权投资平均占总资产的3%左右，平均投资收益率为-1%左右。对外股权投资收益在亏损状态下仍连续3年下降。投资收益主要来源于合肥水木信保智能制造产业基金（有限合伙）和安徽三禾一信息科技有限公司。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入年产80台煤炭智能干选机产业化项目（一期），有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期合锻智能PE-TTM为负，参考价值不大。