根据德宏股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.20亿元，同比小幅增长9.51%。扣非净利润205.41万元，同比大幅下降80.44%。德宏股份2024年半年度净利润1,881.54万元，业绩同比小幅增长6.40%。

本期净利润为1,881.54万元，去年同期1,768.36万元，同比小幅增长6.40%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为428.70万元，去年同期为1,960.89万元，同比大幅下降；

但是（1）投资收益本期为1,318.48万元，去年同期为131.63万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益133.81万元，去年同期损失303.15万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为428.70万元，去年同期为1,960.89万元，同比大幅下降78.14%。

虽然营业总收入本期为3.20亿元，同比小幅增长9.51%，不过毛利率本期为15.27%，同比下降了4.77%，导致主营业务利润同比大幅下降。

德宏股份2024年半年度非主营业务利润为1,638.34万元，去年同期为-98.72万元，扭亏为盈。

本期销售费用为1,028.66万元，同比大幅增长44.2%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）产品质量保证金本期为491.39万元，去年同期为282.12万元，同比大幅增长了74.18%。

（2）其他本期为227.04万元，去年同期为169.22万元，同比大幅增长了34.17%。

2024年半年度，德宏股份净利润为1,881.54万元，去年同期为1,768.36万元，同比小幅增长6.40%。净现金流为5,300.56万元，去年同期为257.48万元，同比大幅增长19.59倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为5,438.77万元，同比大幅下降67.46%；

但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为2.37亿元，同比大幅增长59.48%；（2）投资支付的现金本期为7,157.00万元，同比大幅下降39.53%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

德宏股份2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1,561.37万元，非经常性损益为1,355.96万元。

本期归母净利润小幅增长了4.5%，而扣非归母净利润出现了负增长，主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为307.42万元，其中非经常性损益的政府补助金额为231.71万元。

(2)本期共收到政府补助231.71万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,282.19万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2024年半年度报告中，德宏股份用于金融投资的资产为1.01亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为140.87万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产-分类为公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产产生的公允价值变动损益公允价值变动收益。

在2024年半年度报告中，德宏股份形成的商誉为5,436.28万元，占净资产的6.82%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为重庆普来恩中力汽车零部件有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为3,818.38万元，同比扩大4.93%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2022年末，企业斥资6,300万元的对价收购重庆普来恩中力汽车零部件有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅863.72万元，也就是说这笔收购的溢价率高达629.41%，形成的商誉高达5,436.28万元，占当年净资产的7.11%。

重庆普来恩中力汽车零部件有限公司承诺在2022年至2024年实现业绩分别不低于1800万元、3800万元、6000万元，累计不低于1.16亿元。实际2022-2023年末产生的业绩为N/A、N/A。

重庆普来恩中力汽车零部件有限公司的历年业绩数据如下表所示：

德宏股份属于汽车零部件制造业，专注于车用发电机及新能源车电驱动系统的研发与生产。 汽车零部件行业在电动化、智能化驱动下加速转型，2025年新能源车零部件市场规模预计突破1.2万亿元，年复合增长率超15%。传统燃油车部件需求承压，但高效电机、储能技术及海外市场拓展成为新增长点，头部企业通过技术整合提升市场份额。

德宏股份在国内商用车发电机领域占据约8%市场份额，核心客户包括一汽、东风等主流车企，2024年新能源车电驱动业务营收占比提升至18%，但行业排名处于中游，规模效应待强化。

2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润428.70万元，较去年同期大幅下降。

2024年半年度扣非净利润525.58万元，由于非经常性损益贡献了1,355.96万元，净利润盈利1,881.54万元。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，德宏股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，德宏股份的PE-TTM是171.31，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是22.98，德宏股份的PE-TTM远高于底盘与发动机系统行业的PE-TTM。