根据供销大集2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.35亿元，同比小幅增长8.26%。扣非净利润-1.86亿元，较去年同期亏损有所减小。供销大集2024年半年度净利润-8,964.40万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-8,225.88万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为商超业务，占比高达80.86%。

2024年半年度公司营收7.35亿元，与去年同期的6.79亿元相比，小幅增长了8.26%，主要是因为商超业务本期营收5.94亿元，去年同期为5.30亿元，同比小幅增长了11.99%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的41.54%，同比大幅下降到了今年的27.98%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）商超业务本期毛利率24.23%，去年同期为35.76%，同比大幅下降32.24%。

（2）地产业务本期毛利率42.43%，去年同期为61.59%，同比大幅下降31.11%。

产品毛利率方面，虽然商超业务营收额在增长，但是毛利率却在下降。2022-2024年半年度商超业务毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的41.69%，大幅下降到2024年半年度的24.23%，2024年半年度地产业务毛利率为42.43%，同比大幅下降31.11%。

2024年半年度，供销大集营业总收入为7.35亿元，去年同期为6.78亿元，同比小幅增长8.26%，净利润为-8,964.40万元，去年同期为-2.15亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然所得税费用本期支出779.87万元，去年同期收益2,366.38万元，同比大幅下降；

但是（1）信用减值损失本期收益1.18亿元，去年同期收益750.97万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1.24亿元，去年同期为5,756.10万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为-2.96亿元，去年同期为-2.67亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大原因是：

供销大集2024年半年度非主营业务利润为2.14亿元，去年同期为2,805.35万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收7.35亿元，同比小幅增长8.35%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。

本期管理费用为1.62亿元，同比下降25.57%。管理费用下降的原因是：

（1）折旧本期为1,861.41万元，去年同期为6,561.37万元，同比大幅下降了71.63%。

（2）无形资产摊销本期为595.60万元，去年同期为1,750.36万元，同比大幅下降了65.97%。

（3）物业水电费本期为968.69万元，去年同期为1,759.94万元，同比大幅下降了44.96%。

2024年半年度，供销大集净现金流为13.60亿元，去年同期为-3,123.92万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为9.00亿元，同比大幅增长239377.25倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为9.00亿元，同比大幅增长239377.25倍。

但是吸收投资所收到的现金本期为32.85亿元，同比增长32.85亿元。

供销大集2024半年度的归母净利润亏损了4,427.46万元，而非经常性损益盈利了1.42亿元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为6,610.14万元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是本报告期公司通过公开挂牌转让子公司易生大集全部股权及相关债权产生投资收益；同时，公司积极与债权人协商沟通，与部分债权人完成协商折扣还款，确认债务重组收益所致。

在2024年半年度报告中，供销大集用于金融投资的资产为90.98亿元，占总资产的29.28%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1,903.92万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于以公允价值计量的且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续上升，由2022年中的58.73亿元上升至2024年中的90.98亿元，变化率为54.92%。

在2024半年度报告中，供销大集用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为6,601.21万元，占净利润-8,964.4万元的-73.64%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-8.93万元和处置外股权投资的收益6,610.14万元。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2021年中的13.76万元大幅上升至2024年中的6,601.21万元，增长率为47860.46%。

在2024年半年度报告中，供销大集形成的商誉为9.09亿元，占净资产的5.54%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为大集供销链和大集控股。

根据2023年年度报告获悉，大集控股仍有商誉现值4.03亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为-244.15%，2023年末净利润为-18.35亿元。由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-2,249.31万元，同比亏损增长616.18%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

大集控股收购前业绩展示如下表所示：

大集控股承诺在2016年至2018年实现业绩累计不低于10万元。实际2016-2018年末产生的业绩为2.24亿元、1.71亿元、12.24亿元，累计16.18亿元，超额完成承诺。

大集控股的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

大集控股由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值2.63亿元、2020年末减值1,730.55万元、2021年末减值2.08亿元、2022年末减值1.09亿元、2023年末减值1.42亿元，具体情况如下所示：

大集供销链收购前业绩展示如下表所示：

大集供销链由于业绩没达到预期，分别在2018年末减值2.91亿元、2019年末减值5,937.48万元、2021年末减值4,714.68万元、2022年末减值3,488.15万元、2023年末减值2,103.98万元，具体情况如下所示：

供销大集属于商贸零售行业，核心业务涵盖百货购物中心运营、商超连锁、商贸地产开发及供应链创新服务。 近三年，商贸零售行业受消费复苏及政策支持推动逐步回暖，2024年《提振消费专项行动方案》加速城乡商业设施升级，下沉市场与智慧零售成为增长引擎。行业集中度提升，头部企业通过并购整合扩大规模，预计未来三年市场空间年均增速约6%-8%，新型商业场景及供应链服务为竞争焦点。

供销大集依托全国供销总社资源整合优势，聚焦城乡流通网络建设，但受历史债务及业务调整影响，整体市场份额不足1%，在区域市场中（如海南）具备一定品牌影响力，尚未进入行业前十。

最近4年半年度，公司扣非净利润均处于亏损状态，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有所好转，主要是由于减值收益的大幅增长，净利润多年依赖于投资收益。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续增加，由于毛利率的大幅下降，2024年半年度主营利润亏损2.96亿元，较去年同期亏损有所加大。

供销大集对外股权投资最近5年，收益平均占净利润-65%左右，对外股权投资平均占总资产的2%左右，平均投资收益率为262%左右。对外股权投资收益连续4年上升。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。

2024年半年度扣非净利润亏损2.31亿元，由于非经常性损益贡献了1.42亿元，净利润减亏至-8,964.40万元。风险方面，大集控股存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期供销大集PE-TTM为负，参考价值不大。