根据黑猫股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收49.13亿元，同比小幅增长11.08%。扣非净利润-7,095.58万元，较去年同期亏损有所减小。黑猫股份2024年半年度净利润-6,022.50万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2.33亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为化学原料及化学制品制造业，其中炭黑为第一大收入来源，占比82.27%。

2024年半年度公司营收49.13亿元，与去年同期的44.23亿元相比，小幅增长了11.08%，主要是因为炭黑本期营收40.42亿元，去年同期为37.84亿元，同比小幅增长了6.82%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的-0.72%，同比大幅增长到了今年的3.66%，主要是因为炭黑本期毛利率3.18%，去年同期为-0.96%，同比大幅增长近4倍。

从地区营收情况上来看，2024年半年度国内销售40.24亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售5.46亿元，同比大幅增长21.44%。2023-2024年半年度，国内营收占比从87.85%下降到81.90%，海外营收占比从12.15%增长到18.10%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从10.59%下降到3.50%。

2024年半年度，黑猫股份营业总收入为49.13亿元，去年同期为44.23亿元，同比小幅增长11.08%，净利润为-6,022.50万元，去年同期为-2.53亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-5,909.13万元，去年同期为-2.44亿元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-5,909.13万元，去年同期为-2.44亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为49.13亿元，同比小幅增长11.08%；（2）毛利率本期为3.66%，同比大幅增长了4.38%。

2024年半年度公司营收49.13亿元，同比小幅增长11.08%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为3,856.49万元，同比下降19.31%。财务费用下降的原因是：

（1）利息支出本期为5,176.60万元，去年同期为5,672.61万元，同比小幅下降了8.74%。

（2）汇兑收益本期为1,183.66万元，去年同期为908.43万元，同比大幅增长了30.3%。

2024年半年度，黑猫股份净利润为-6,022.50万元，去年同期为-2.53亿元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为4,475.63万元，去年同期为2.12亿元，同比大幅下降78.86%。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然（1）偿还债务支付的现金本期为9.36亿元，同比大幅下降54.19%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为33.51亿元，同比大幅增长43.77%；（3）销售商品、提供劳务收到的现金本期为37.16亿元，同比增长28.13%。

但是取得借款收到的现金本期为15.80亿元，同比大幅下降30.63%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2024年半年度，公司的其他收益为2,343.97万元，占净利润比重为38.92%，较去年同期增加188.77%。

2024年半年度，企业存货周转率为4.87，在2023年半年度到2024年半年度黑猫股份存货周转率从3.70大幅提升到了4.87，存货周转天数从48天减少到了36天。2024年半年度黑猫股份存货余额合计11.13亿元，占总资产的13.83%，同比去年的10.15亿元小幅增长9.73%。

2024半年度，黑猫股份在建工程余额合计2.73亿元。主要在建的重要工程是年产20000吨超导电炭黑装置项目和乌海黑猫7000吨/年酚醛树脂项目。

建设目标：通过设立全资子公司“江西黑猫纳米材料科技有限公司”，投资新建“年产2万吨超导电炭黑项目”，旨在开拓国内炭黑高端材料领域的市场应用，符合国家产业发展政策，满足全球新能源行业及国内新能源、高压电缆行业发展的需求，抢占国产化市场的先机，提升公司的综合竞争力。

建设内容：项目规划为“年产2万吨超导电炭黑项目”，与公司已披露的内蒙古基地项目共同构成公司在导电炭黑产品的南北两大产能基地。项目预计投资总额为26,026.71万元，其中建设投资19,746.71万元，流动资金6,000万元,建设期利息：280万元。

2024半年度，企业应收账款合计19.26亿元，占总资产的23.18%，相较于去年同期的18.29亿元小幅增长5.34%。

本期，企业应收账款周转率为2.62。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.24增长到了2.62，平均回款时间从80天减少到了68天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

黑猫股份属于炭黑行业，核心业务为炭黑及煤焦油深加工产品的研发、生产与销售。 近三年炭黑行业受新能源汽车及轮胎需求拉动稳步增长，全球市场规模超千亿元。国内市场集中度持续提升，前十大企业产能占比超60%，未来可再生炭黑技术突破将重构产业链，预计2025年特种炭黑需求增速达15%，行业向高端化、环保化转型。

黑猫股份为国内炭黑行业龙头，产能规模全球第三，国内市占率约14%，在导电炭黑领域率先实现万吨级量产，2024年入选国务院国资委世界一流专业领军示范企业。

2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损6,022.50万元，亏损较上期有大幅好转。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润亏损5,909.13万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入年产20000吨超导电炭黑装置项目，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期黑猫股份PE-TTM为负，参考价值不大。