根据ST美谷2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.39亿元，同比下降23.16%。扣非净利润-6,171.73万元，较去年同期亏损增大。ST美谷2024年半年度净利润-5,989.84万元，业绩较去年同期亏损增大。

公司主要从事医疗美容服务、生物基纤维、其他。

2024年半年度公司营收5.39亿元，与去年同期的7.02亿元相比，下降了23.15%。

营收下降的主要原因是：

（1）生物基纤维本期营收1.97亿元，去年同期为3.12亿元，同比大幅下降了36.84%。

（2）医疗美容服务本期营收3.17亿元，去年同期为3.60亿元，同比小幅下降了11.85%。

产品毛利率方面，2024年半年度医疗美容服务毛利率为44.62%，同比小幅下降6.52%，同期生物基纤维毛利率为-2.40%，同比大幅下降155.3%。

本期净利润为-5,821.18万元，去年同期-3,811.00万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然投资收益本期为670.11万元，去年同期为162.87万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-5,216.14万元，去年同期为-2,987.62万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失650.01万元，去年同期损失0.00元，。

2024年半年度主营业务利润为-5,216.14万元，去年同期为-2,987.62万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为5.39亿元，同比下降23.16%；（2）毛利率本期为27.03%，同比小幅下降了1.26%。

本期研发费用为644.65万元，同比大幅下降62.2%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）水电动能本期为7.74万元，去年同期为344.92万元，同比大幅下降了97.76%。

（2）固定资产折旧本期为140.61万元，去年同期为417.33万元，同比大幅下降了66.31%。

（3）原材料本期为206.40万元，去年同期为431.50万元，同比大幅下降了52.17%。

（4）工资费用本期为272.54万元，去年同期为467.08万元，同比大幅下降了41.65%。

在2024年半年度报告中，ST美谷形成的商誉为5.57亿元，占净资产的137.6%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为浙江连天美企业管理有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为29.19%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为5.75%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为3.14亿元，同比下降11.3%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资6.97亿元的对价收购浙江连天美企业管理有限公司55.0%的股份，但其55.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,569.99万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1424.44%，形成的商誉高达6.51亿元，占当年净资产的34.72%。

浙江连天美企业管理有限公司收购前业绩展示如下表所示：

浙江连天美企业管理有限公司的历年业绩数据如下表所示：

浙江连天美企业管理有限公司由于业绩没达到预期，分别在2022年末减值3,850.45万元、2023年末减值5,813.66万元，具体情况如下所示：

2024半年度，ST美谷在建工程余额合计1.02亿元，相较期初的1,652.68万元大幅增长。主要在建的重要工程是功能性纤维素纤维。

建设目标：ST美谷功能性纤维素纤维项目的建设目标是提升公司在生物基材料领域的市场竞争力，通过引入先进的生产技术和设备，打造具有国际领先水平的功能性纤维素纤维生产线。项目旨在满足国内外市场对环保、健康及高性能纺织品日益增长的需求，并为公司带来新的利润增长点。

建设内容：该项目建设内容包括但不限于新建或改造生产车间、购置并安装一系列与功能性纤维素纤维生产相关的先进设备和技术，以及配套的基础设施建设和环境保护设施。此外，还将构建一套完整的质量管理体系和研发体系，以确保产品的高品质和持续创新。

建设时间和周期：根据ST美谷公告信息，该项目预计从2024年开始启动，整个建设过程分为几个阶段进行，具体时间表可能会根据实际情况有所调整。总体而言，计划在接下来的2-3年内完成全部建设工作，实现量产。

预期收益：ST美谷对于此项目的投资回报持乐观态度，预测在项目投产后能够显著增加公司的营业收入，并逐步改善盈利状况。随着市场需求的增长和技术的进步，预计未来几年内将为企业贡献稳定的现金流，并有助于提高股东价值。然而，请注意实际收益可能受到多种因素影响而有所变化。

2024年半年度，企业资产负债率为87.14%，去年同期为95.24%，负债率很高但较去年下降了8.10%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为27.43亿元，同比下降21.56%，另外总资产本期为31.48亿元，同比小幅下降14.27%。

有息负债从2021年半年度到2024年半年度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

流动比率为0.44，去年同期为0.85，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.31，去年同期为0.64，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。

而且现金比率为0.14，去年同期为0.23，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

ST美谷属于医疗美容与健康服务行业。 医疗美容行业近三年受消费升级及政策规范影响，市场增速放缓但逐步向合规化转型，2025年市场规模预计突破3000亿元。轻医美、再生材料等细分领域成为增长引擎，行业集中度提升，技术创新与合规运营成为竞争核心。

ST美谷因财务风险及业务收缩，市场占有率不足1%，行业排名靠后，核心业务集中于医美器械代理及区域性服务，缺乏规模化竞争优势。

公司盈利能力堪忧，最近5年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损5,821.18万元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损5,216.14万元，较去年同期亏损大幅加剧。

风险方面，浙江连天美企业管理有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额猛增，预期会为后期盈利带来积极影响。

Z值连续4次预警。