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分析报告

浙江世宝(002703)2024年中报解读:销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入,净利润近3年整体呈现上升趋势

浙江世宝股份有限公司于2012年上市。公司主要从事汽车转向器及其他转向系统关键零部件的研发、设计、制造和销售。公司产品主要包括液压助力循环球转向器及转向加力缸、液压助力齿轮齿条转向器及控制阀、转向节、电动助力转向系统及机械式循环球转向器等系列。

根据浙江世宝2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收11.26亿元,同比大幅增长54.73%。扣非净利润6,399.74万元,同比大幅增长6.52倍。浙江世宝2024年半年度净利润7,610.27万元,业绩同比大幅增长2.59倍。

PART 1
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主营业务构成

公司的主营业务为汽车零部件及配件制造,其中转向系统及部件为第一大收入来源,占比93.33%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
汽车零部件及配件制造 10.94亿元 97.16% 18.13%
其他业务 3,197.79万元 2.84% 76.42%
分产品 营业收入 占比 毛利率
转向系统及部件 10.51亿元 93.33% -
配件及其他 4,320.48万元 3.84% -
其他业务 3,197.79万元 2.83% -

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加54.73%,净利润同比增加2.59倍

2024年半年度,浙江世宝营业总收入为11.26亿元,去年同期为7.28亿元,同比大幅增长54.73%,净利润为7,610.27万元,去年同期为2,122.57万元,同比大幅增长2.59倍。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为6,720.41万元,去年同期为1,629.18万元,同比大幅增长。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长3.12倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 11.26亿元 7.28亿元 54.73%
营业成本 9.04亿元 5.89亿元 53.37%
销售费用 2,197.61万元 1,796.70万元 22.31%
管理费用 6,192.49万元 4,580.38万元 35.20%
财务费用 61.27万元 305.68万元 -79.96%
研发费用 6,447.76万元 5,029.20万元 28.21%
所得税费用 -308.65万元 -78.40万元 -293.69%

2024年半年度主营业务利润为6,720.41万元,去年同期为1,629.18万元,同比大幅增长3.12倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为11.26亿元,同比大幅增长54.73%;(2)毛利率本期为19.78%,同比小幅增长了0.71%。

PART 3
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净现金流由负转正

1、净利润同比增加2.59倍,净现金流同比大幅增加8.37倍

2024年半年度,浙江世宝净利润为7,610.27万元,去年同期为2,122.57万元,同比大幅增长2.59倍。净现金流为9,211.00万元,去年同期为-1,250.61万元,由负转正。

净现金流由负转正的原因是:

虽然(1)偿还债务支付的现金本期为2.91亿元,同比大幅增长3.62倍;(2)投资支付的现金本期为3.05亿元,同比大幅增长2.28倍。

但是(1)吸收投资所收到的现金本期为3.44亿元,同比增长3.44亿元;(2)销售商品、提供劳务收到的现金本期为5.28亿元,同比大幅增长45.68%。

2、销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入

从长期来看,销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1,这说明大量款项作为应收款项欠着,企业的产品或服务缺乏竞争力,或者需要警惕虚增收入的可能。

PART 4
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为1,493.40万元,占净利润比重为19.62%,较去年同期增加67.62%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
增值税加计抵减 868.10万元 -
与资产相关的政府补助 469.45万元 -
与收益相关的政府补助 148.37万元 -
代扣代缴个人所得税手续费返还 7.48万元 -
合计 1,493.40万元 890.96万元

PART 5
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金融投资回报率低

金融投资1.53亿元,投资主体为理财投资

在2024年半年度报告中,浙江世宝用于金融投资的资产为1.53亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为117.72万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
银行短期理财产品 1.5亿元
其他 271.05万元
合计 1.53亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 48.02万元
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 82.99万元
公允价值变动收益 交易性金融资产-分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动收益 -13.29万元
合计 117.72万元

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

浙江世宝属于汽车零部件行业,核心业务为汽车转向系统及部件的研发与制造。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车及智能化驱动快速扩容,2024年市场规模超1.5万亿元,年复合增长率约12%。未来趋势聚焦电动化、线控转向及智能驾驶集成,预计2025年线控转向渗透率将突破20%,带动相关产品需求持续增长。

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