根据松原股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.03亿元，同比大幅增长70.85%。扣非净利润1.18亿元，同比大幅增长110.05%。松原股份2024年半年度净利润1.23亿元，业绩同比大幅增长95.65%。

公司主要产品包括汽车安全带总成及零部件和气囊两项，其中汽车安全带总成及零部件占比65.83%，气囊占比21.64%。

2024年半年度公司营收8.03亿元，与去年同期的4.70亿元相比，大幅增长了70.85%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）汽车安全带总成及零部件本期营收5.29亿元，去年同期为3.63亿元，同比大幅增长了45.53%。

（2）气囊本期营收1.74亿元，去年同期为4,238.41万元，同比大幅增长了近3倍。

2024年半年度公司毛利率为30.28%，同比去年的30.99%基本持平。产品毛利率方面，2022-2024年半年度汽车安全带总成及零部件毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的25.07%，大幅增长到2024年半年度的32.96%，2024年半年度气囊毛利率为18.20%，同比小幅增长5.81%。

从地区营收情况上来看，2021-2024年半年度公司国内销售大幅增长，2021年半年度国内销售2.78亿元，2024年半年度增长155.91%，同期2021年半年度海外销售4,408.50万元，2024年半年度增长52.92%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。

本期净利润为1.23亿元，去年同期6,302.80万元，同比大幅增长95.65%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,607.67万元，去年同期支出540.84万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为1.42亿元，去年同期为6,481.19万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为1.42亿元，去年同期为6,481.19万元，同比大幅增长119.52%。

虽然毛利率本期为30.28%，同比有所下降了0.71%，不过营业总收入本期为8.03亿元，同比大幅增长70.85%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期销售费用为1,522.12万元，同比大幅增长35.38%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为574.87万元，去年同期为357.38万元，同比大幅增长了60.86%。

（2）货运仓储费本期为514.79万元，去年同期为394.83万元，同比大幅增长了30.38%。

（3）业务招待费本期为138.25万元，去年同期为71.84万元，同比大幅增长了92.46%。

本期研发费用为4,229.51万元，同比增长21.08%。

研发费用增长的原因是：

虽然测试试验费本期为817.35万元，去年同期为1,218.46万元，同比大幅下降了32.92%；

但是（1）职工薪酬本期为2,147.51万元，去年同期为1,376.85万元，同比大幅增长了55.97%；（2）其他本期为444.42万元，去年同期为233.04万元，同比大幅增长了90.7%。

本期管理费用为3,326.33万元，同比增长20.46%。

管理费用增长的原因是：

虽然中介及咨询服务费本期为278.73万元，去年同期为369.98万元，同比下降了24.66%；

但是（1）股份支付本期为506.50万元，去年同期为296.63万元，同比大幅增长了70.75%；（2）职工薪酬本期为1,234.21万元，去年同期为1,048.82万元，同比增长了17.68%；（3）折旧与摊销本期为664.27万元，去年同期为485.51万元，同比大幅增长了36.82%；（4）其他本期为185.14万元，去年同期为92.06万元，同比大幅增长了101.1%。

2024年半年度，松原股份净现金流为5,536.90万元，去年同期为-648.38万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.81亿元，同比大幅增长191.62%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为4.39亿元，同比大幅增长39.32%。

但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为7.50亿元，同比大幅增长44.28%；（2）取得借款收到的现金本期为3.00亿元，同比大幅增长91.69%。

2024年半年度，企业存货周转率为3.28，在2023年半年度到2024年半年度松原股份存货周转率从2.12大幅提升到了3.28，存货周转天数从84天减少到了54天。2024年半年度松原股份存货余额合计2.42亿元，占总资产的11.32%，同比去年的2.05亿元增长17.70%。

2024半年度，松原股份在建工程余额合计2.81亿元，相较期初的1.21亿元大幅增长。主要在建的重要工程是巢湖厂房和待安装设备。

建设目标：年产1,330万套汽车安全系统及配套零部件项目旨在扩大公司产品生产能力，满足不断增长的下游市场需求，升级产品结构，延伸公司产品链，提升企业综合竞争力，同时提高自主品牌汽车被动安全系统产品占有率，抢占市场份额，紧贴汽车产业集群、扩大成本优势，更好服务华东地区整车厂。

建设内容：本项目规划建设5栋生产车间和1栋行政楼以及配套附属用房，并配套供配电、给排水、消防、道路、绿化等公用工程。项目将购置注塑机、淬火炉、压铸机等生产设备1,115台/套，设置生产线60条，年产安全带总成800万套，方向盘总成130万套，气囊总成400万套，织带12,000万米，囊袋200万件，其他安全部件500万件。

预期收益：项目达产后预计正常年收入约13亿元，具有良好的经济效益。项目的实施将切实提升公司生产能力，促进公司主营业务进一步发展，提高公司的盈利能力，增强市场竞争力，同时提升公司的抗风险能力，为公司的可持续发展奠定坚实的基础。

松原安全隶属于汽车被动安全系统行业，专注于汽车安全带总成、安全气囊等核心安全组件的研发与生产。 汽车被动安全系统行业近三年受新能源汽车渗透率提升及安全法规趋严驱动，市场规模稳步扩大，2024年全球市场规模预计突破300亿美元，年复合增长率超8%。未来趋势聚焦智能化集成（如预紧式安全带与智能气囊协同）及轻量化材料应用，本土企业加速替代外资品牌，全球化供应链布局成为竞争关键。

松原安全在国内汽车被动安全系统市场占有率约12%，位居行业前三，核心客户涵盖吉利、奇瑞、上汽通用五菱等主流车企，2024年安全带总成出货量超2000万套，新能源车型配套占比提升至35%。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.23亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收的大幅增长，2024年半年度主营利润1.42亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入巢湖厂房等，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，松原股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，松原股份的PE-TTM是27.28，而车身附件及饰件行业的PE-TTM是18.50，松原股份高于车身附件及饰件行业的PE-TTM。