根据天沃科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收11.98亿元，同比大幅下降38.48%。扣非净利润-2,926.58万元，较去年同期亏损有所减小。天沃科技2024年半年度净利润1,374.59万元，业绩扭亏为盈。

公司主要从事高端装备制造、国防建设、电力设计及系统解决方案，其中压力容器设备为第一大收入来源，占比79.89%。

2024年半年度公司营收11.98亿元，与去年同期的19.47亿元相比，大幅下降了38.48%，主要是因为压力容器设备本期营收9.57亿元，去年同期为14.93亿元，同比大幅下降了35.89%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的16.18%，同比小幅增长到了今年的17.35%，主要是因为压力容器设备本期毛利率16.28%，去年同期为11.94%，同比大幅增长36.35%。

2024年半年度，*ST天沃营业总收入为11.98亿元，去年同期为19.47亿元，同比大幅下降38.48%，净利润为1,374.59万元，去年同期为-8.11亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是信用减值损失本期收益864.45万元，去年同期损失6.61亿元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为459.80万元，去年同期为-1.32亿元，扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为11.98亿元，同比大幅下降38.48%，不过毛利率本期为17.35%，同比小幅增长了1.17%，推动主营业务利润扭亏为盈。

*ST天沃2024年半年度非主营业务利润为1,088.99万元，去年同期为-6.70亿元，扭亏为盈。

本期财务费用为7,676.99万元，同比大幅下降69.23%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）利息费用本期为7,976.46万元，去年同期为2.49亿元，同比大幅下降了67.95%。

（2）利息净支出本期为7,793.31万元，去年同期为2.46亿元，同比大幅下降了68.33%。

ST天沃2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1,550.84万元，非经常性损益为4,477.42万元。

本期非经常性损益项目概览表：

2024年半年度，企业信用减值冲回利润864.45万元，导致企业净利润从盈利510.15万元上升至盈利1,374.59万元，其中主要是应收账款坏账损失1,147.39万元。

企业应收账款坏账损失中全部为单项计提，合计-3,596.16万元。在单项计提中，主要为坏账收回或者转回的3,980.55万元。

本期，企业应收账款周转率为1.08。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.42大幅增长到了1.08，平均回款时间从428天减少到了166天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有52.51%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从22.11%大幅上涨到52.51%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从39.65%下降到24.76%。一年以内的应收账款占比有明显升高，三年以上占比明显下降。

2024年半年度，企业存货周转率为1.33，在2023年半年度到2024年半年度ST天沃存货周转率从0.82大幅提升到了1.33，存货周转天数从219天减少到了135天。2024年半年度ST天沃存货余额合计7.93亿元，占总资产的13.04%，同比去年的23.90亿元大幅下降66.82%。

2024半年度，ST天沃在建工程余额合计16.79亿元，相较期初的15.31亿元小幅增长了9.67%。主要在建的重要工程是玉门光热发电项目。

建设目标：建设规划容量为50MW的熔盐塔式光热发电电站，采用以熔融盐作为吸热、热储能介质的塔式二次反射聚光发电技术，通过熔融盐-水换热系统产生过热蒸汽，驱动汽轮机发电。

建设内容：项目建设内容主要包括太阳能集热系统、储热系统、热交换系统、汽轮发电机组及其他相关辅助生产设施等，总投资额为179,012万元，其中建设投资171,888万元，建设期贷款利息6,624万元，铺底流动资金500万元。

建设时间和周期：项目建设工期为21个月，实施地点位于甘肃省玉门市东北约20km处的郑家沙窝附近。

预期收益：项目实施后，能为公司带来稳定的现金流入，预计年发电量为1.948×10^8 kWh，年节省标准煤约58,400吨，具有较好的经济效益。

2024年半年度，ST天沃当期在建工程的利息资本化金额达836.15万元，同期净利润为1,374.59万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

2024年半年度，企业资产负债率为94.60%，去年同期为113.88%，负债率很高但较去年下降了19.28%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为62.37亿元，同比大幅下降75.09%，另外总资产本期为65.93亿元，同比大幅下降70.01%。

虽然本期负债率下降，但是本期有息负债为46.34亿元，占总负债为74.00%，去年同期为53.00%，同比增长了21.00%。

本期有息负债为46.34亿元，去年同期为133.59亿元，同比大幅下降65.31%，主要是短期借款同比大幅下降92.10%。

有息负债的利率从2022年到2024年呈现下降趋势。

经营活动现金流净额/短期债务为-0.10，去年同期为-0.01，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

另外货币资金/短期债务本期为0.34，去年同期为0.05，货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

*ST天沃属于能源装备制造行业，聚焦于电力工程总承包及高端装备研发。 能源装备行业近三年受“双碳”政策驱动，风电、光伏等领域年均增速超15%，2024年市场规模突破2.3万亿元。未来趋势向智能化、模块化转型，氢能装备预计2030年市场规模达万亿级，特高压设备需求因电网升级持续增长。

*ST天沃在电力工程EPC领域位列第二梯队，特高压变压器市场份额约6%，2024年营收中新能源项目占比提升至35%，但受债务问题拖累，近年市占率呈下滑趋势。

最近4年半年度，公司扣非净利润均处于亏损状态，2021-2023年半年度扣非净利润亏损持续增加，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有大幅好转，主要依赖于减值。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于毛利率的小幅增长，2024年半年度主营利润459.80万元，同比去年扭亏为盈。

2024年半年度扣非净利润亏损3,102.82万元，由于非经常性损益贡献了4,477.42万元，净利润盈利1,374.59万元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入玉门光热发电项目，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续4次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，*ST天沃近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，*ST天沃的PE-TTM是1.81，而其他专业工程行业的PE-TTM是14.64，*ST天沃的PE-TTM远低于其他专业工程行业的PE-TTM。