根据纳川股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收9,808.69万元，同比大幅下降45.36%。扣非净利润-5,596.02万元，较去年同期亏损增大。纳川股份2024年半年度净利润-4,019.60万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为5,887.79万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括管材销售、材料贸易、工程服务、新能源汽车相关产品或服务四项，管材销售占比36.99%，材料贸易占比22.36%，工程服务占比20.27%，新能源汽车相关产品或服务占比15.13%。

2024年半年度公司营收9,808.69万元，与去年同期的1.80亿元相比，大幅下降了45.36%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）材料贸易本期营收2,193.30万元，去年同期为5,855.27万元，同比大幅下降了62.54%。

（2）运检修复本期营收514.28万元，去年同期为3,961.40万元，同比大幅下降了87.02%。

（3）管材销售本期营收3,628.28万元，去年同期为5,666.76万元，同比大幅下降了35.97%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的10.91%，同比增长到了今年的13.78%。

毛利率增长的原因是：

（1）运检修复本期毛利率67.72%，去年同期为33.53%，同比大幅增长101.97%。

（2）工程服务本期毛利率20.12%，去年同期为19.59%，同比增长2.71%。

（3）管材销售本期毛利率7.91%，去年同期为1.12%，同比大幅增长近6倍。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度材料贸易毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的5.83%，大幅下降到2024年半年度的0.06%，2024年半年度管材销售毛利率为7.91%，同比大幅增长606.25%。

2024年半年度，纳川股份营业总收入为9,808.69万元，去年同期为1.80亿元，同比大幅下降45.36%，净利润为-4,019.60万元，去年同期为-4,876.44万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然（1）资产减值损失本期损失3,017.39万元，去年同期损失202.29万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失2,630.06万元，去年同期损失391.32万元，同比大幅下降。

但是（1）投资收益本期为3,246.29万元，去年同期为-1,310.90万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为-1,822.75万元，去年同期为-4,265.21万元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-1,822.75万元，去年同期为-4,265.21万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为9,808.69万元，同比大幅下降45.36%，不过毛利率本期为13.78%，同比增长了2.87%，推动主营业务利润亏损有所减小。

纳川股份2024年半年度非主营业务利润为-2,314.06万元，去年同期为-1,631.32万元，亏损增大。

本期销售费用为515.94万元，同比大幅下降65.5%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）人力成本本期为322.68万元，去年同期为795.65万元，同比大幅下降了59.44%。

（2）技术服务费本期为88.52万元，去年同期为411.37万元，同比大幅下降了78.48%。

在2024半年度报告中，纳川股份用于对外股权投资的资产为3.94亿元，对外股权投资所产生的收益为3,226.95万元，占净利润-4,019.6万元的-80.28%。

泉州市启源纳川新能源产业股权投资合伙企业业务性质为对新能源产业的投资（法律、法规另有规定除外），资产管理（法律、法规另有规定除外）。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2021年中的5.19亿元小幅下滑至2024年中的3.94亿元，增长率为-24.07%。而企业的对外股权投资收益为3,226.95万元，相比去年同期大幅上升了4,531.02万元，变化率为347.45%。

纳川股份2024半年度的归母净利润亏损了3,861.80万元，而非经常性损益盈利了1,734.21万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置收益：处置川远房地产股权、上海耀华出表投资收益转回等。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计4.25亿元，占总资产的15.39%，相较于去年同期的3.93亿元小幅增长8.10%。

2024年半年度，企业信用减值损失2,630.06万元，导致企业净利润从亏损1,389.53万元下降至亏损4,019.60万元，其中主要是坏账损失2,630.06万元。

企业应收账款坏账损失中主要是账龄组合，合计1,007.05万元。在账龄组合中，主要为新计提的坏账准备3,044.69万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了滨州市亿泽商贸有限公司已计提的减值准备75.00万元。

本期，企业应收账款周转率为0.24。在2019年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从268天增加到了750天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有43.46%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从56.30%下降到43.46%。三年以上应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从14.64%上涨到24.00%。

2024半年度，纳川股份在建工程余额合计4,286.02万元。主要在建的重要工程是四川纳川-厂区施工工程、武汉纳川-D号厂房及配套设施等。

经过深度搜索，关于纳川股份四川纳川-厂区施工工程的具体信息如下：

建设目标：该工程项目旨在扩大纳川股份在西南地区的生产规模，提升产品供应能力，并进一步巩固公司在管材市场的地位。通过此项目，纳川股份计划加强区域市场覆盖，提高服务响应速度，并利用当地资源和区位优势来降低运营成本。

建设内容：四川纳川厂区施工工程主要包括新建生产车间、仓库、办公设施以及配套的基础设施。这些设施建设将遵循现代化的标准与规范，确保符合环保要求的同时，能够支持高效生产和物流运作。此外，还包括购置先进的生产设备和技术升级，以满足不同规格管道产品的制造需求。

预期收益：虽然没有找到针对该项目的确切财务预测数据，但是可以合理推测，随着新厂区的投入使用，纳川股份有望实现产能增加、成本优化和服务效率提升等多方面的正面影响。长期来看，这将有助于增强公司的市场竞争力和盈利能力，为股东创造更多价值。

请注意，上述信息基于当前可获得的数据整理而成，对于更详细和更新的信息，请参阅纳川股份发布的最新公告或联系公司投资者关系部门。

2024年半年度，企业资产负债率为73.92%，去年同期为67.76%，同比小幅增长了6.16%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从56.84%增长至73.92%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为27.60亿元，同比小幅下降13.25%，另外总负债本期为20.40亿元，同比小幅下降5.36%。

有息负债从2021年半年度到2024年半年度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

流动比率为0.63，去年同期为0.66，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外经营活动现金流净额/短期债务为0.09，去年同期为0.01，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

而且货币资金/短期债务本期为0.07，去年同期为0.09，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2024年半年度，纳川股份的合同资产合计2.18亿元，占总资产的7.91%，相较于年初的2.46亿元小幅减少11.26%。

主要原因是金融资产模式的PPP项目减少546.61万元。

2024年半年度，纳川股份的其他非流动资产合计11.82亿元，占总资产的42.83%，相较于年初的12.44亿元小幅减少5.02%。

主要原因是PPP项目合同资产减少6,117.53万元。

纳川股份属于机器人核心零部件制造行业，聚焦减速器细分领域。 机器人核心零部件行业近三年受智能制造升级推动，年均复合增长率超15%，国内减速器市场规模突破200亿元。未来随人形机器人产业化加速，2025年全球精密减速器需求预计达千万台级，国产替代驱动下行业规模有望突破500亿元，高精度、轻量化及模块化成为技术迭代核心方向。

纳川股份在行星减速器领域处于第二梯队，2024年国内市场占有率约12%，重点布局人形机器人关节驱动领域，其高扭矩密度产品已进入多家头部企业供应链，但较绿的谐波、双环传动等龙头企业仍有差距。

最近4年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近6年半年度扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有所加大，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续收窄，由于毛利率的增长，2024年半年度主营利润亏损1,822.75万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

纳川股份对外股权投资最近5年，收益平均占净利润-14%左右，对外股权投资平均占总资产的17%左右，平均投资收益率为1%左右。对外股权投资金额连续4年下降，虽然2020年-2023年的对外股权投资收益逐步下降，但2024年投资收益同比上期投资收益大幅提高，扭亏为盈，占净利润的-80%。投资收益主要来源于：泉州市启源纳川新能源产业股权投资合伙企业（有限合伙）。

2024年半年度扣非净利润亏损5,753.81万元，由于非经常性损益贡献了1,734.21万元，净利润减亏至-4,019.60万元。风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入四川纳川-厂区施工工程，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期纳川股份PE-TTM为负，参考价值不大。