根据ST起步2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.29亿元，同比小幅下降12.53%。扣非净利润-3,157.66万元，较去年同期亏损有所减小。ST起步2024年半年度净利润-3,096.12万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为5,030.65万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

2024年半年度，ST起步营业总收入为1.29亿元，去年同期为1.48亿元，同比小幅下降12.53%，净利润为-3,096.12万元，去年同期为-1.87亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-751.11万元，去年同期为-7,114.15万元，亏损有所减小；（2）营业外利润本期为34.50万元，去年同期为-5,674.54万元，扭亏为盈；（3）信用减值损失本期收益390.94万元，去年同期损失2,176.72万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为-751.11万元，去年同期为-7,114.15万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为1.29亿元，同比小幅下降12.53%，不过（1）销售费用本期为1,646.30万元，同比大幅下降61.42%；（2）毛利率本期为45.12%，同比大幅增长了18.27%，推动主营业务利润亏损有所减小。

ST起步2024年半年度非主营业务利润为-2,331.43万元，去年同期为-1.16亿元，亏损有所减小。

本期销售费用为1,646.30万元，同比大幅下降61.42%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为541.70万元，去年同期为1,358.38万元，同比大幅下降了60.12%。

（2）电商平台费用本期为84.28万元，去年同期为770.46万元，同比大幅下降了89.06%。

（3）市场拓展费本期为93.32万元，去年同期为529.66万元，同比大幅下降了82.38%。

（4）其他费用本期为50.31万元，去年同期为326.67万元，同比大幅下降了84.6%。

本期财务费用为979.40万元，同比大幅下降53.31%。归因于利息费用本期为1,133.33万元，去年同期为2,215.61万元，同比大幅下降了48.85%。

本期研发费用为834.80万元，同比下降29.04%。研发费用下降的原因是：

（1）技术开发设计费本期为9,126.99元，去年同期为102.94万元，同比大幅下降了99.11%。

（2）折旧费本期为34.29万元，去年同期为125.79万元，同比大幅下降了72.74%。

（3）研发材料本期为46.01万元，去年同期为116.05万元，同比大幅下降了60.36%。

（4）其他费用本期为41.14万元，去年同期为108.69万元，同比大幅下降了62.15%。

2024年半年度，ST起步净现金流为4,316.72万元，去年同期为482.75万元，同比大幅增长7.94倍。

2024半年度，企业应收账款合计2.84亿元，占总资产的30.75%，相较于去年同期的3.96亿元减少28.18%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为0.45。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.25大幅增长到了0.45，平均回款时间从720天减少到了400天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有25.34%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从51.13%下降到25.34%。三年以上应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从1.17%持续上涨到12.02%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降，三年以上应收款占比有所提升。

2024年半年度，企业资产负债率为97.02%，去年同期为65.16%，资产负债率很高，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从39.39%增长至97.02%。

资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为9.25亿元，同比大幅下降37.47%，另外总负债本期为8.98亿元，同比小幅下降6.90%。

流动比率为0.85，去年同期为1.46，同比大幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。

另外经营活动现金流净额/短期债务为0.14，去年同期为-0.06，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

而且货币资金/短期债务本期为0.55，去年同期为0.47，货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

ST起步属于皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业，聚焦童鞋、童装及儿童配饰领域。 皮革及制鞋业近三年受消费升级推动，逐步向品牌化、精细化转型，2024年行业规模约1.2万亿元，年复合增长率约3.5%。未来趋势集中于智能化生产、环保材料应用及个性化定制，细分领域如童鞋市场潜力显著，预计2025年市场规模超800亿元，但竞争加剧导致行业集中度提升，头部企业加速整合。

ST起步为区域性童鞋品牌，2024年1-9月营收1.78亿元，毛利率45.81%，但受渠道收缩影响，市场份额不足0.5%，处于行业中游，品牌影响力局限于华东地区，尚未形成全国性竞争力。

最近4年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2018-2023年半年度净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损3,096.12万元，亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，2020-2023年半年度主营利润持续下降，2024年半年度主营利润亏损751.11万元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司毛利率在大幅增长，另一方面则是销售费用在大幅下降。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续4次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期ST起步PE-TTM为负，参考价值不大。