红蜻蜓(603116)2024年一季报深度解读
浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“钱金波”。公司的主营业务为设计、开发、生产和销售成人鞋靴、箱包皮具以及儿童用品业务。公司的主要产品为皮鞋、皮具、儿童用品。
根据红蜻蜓2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6.01亿元，同比基本持平。扣非净利润2,013.66万元，同比大幅增长57.83%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为鞋服行业，其中鞋靴为第一大收入来源，占比76.84%。
1、鞋靴
2023年鞋靴营收18.97亿元，同比去年的17.49亿元小幅增长了8.45%。2021年-2023年鞋靴毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的33.81%，小幅增长到了2023年的37.78%。
2022年，该产品名称由“皮鞋”变更为“鞋靴”。
2、箱包
2023年箱包营收1.96亿元，同比去年的1.59亿元增长了22.98%。同期，2023年箱包毛利率为30.18%，同比去年的29.27%小幅增长了3.11%。
2023年，该产品名称由“皮具”变更为“箱包”。
3、儿童鞋服
2020年-2023年儿童鞋服营收呈下降趋势，从2020年的1.39亿元，下降到2023年的1.12亿元。2021年-2023年儿童鞋服毛利率呈增长趋势，从2021年的16.47%，增长到了2023年的19.51%。
2023年，该产品名称由“儿童用品”变更为“儿童鞋服”。
全国排名
截止到2025年6月20日，红蜻蜓近十二个月的滚动营收为21亿元，在品牌鞋行业中，红蜻蜓的全国排名为2名，全球排名为11名。
品牌鞋营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Skechers USA 斯凯奇 | 645 | 12.59 | 46 | -4.81 |
| Deckers Outdoor | 358 | 16.53 | 69 | 28.82 |
| Crocs 卡骆驰 | 295 | 21.04 | 68 | 9.40 |
| Steven Madden 史蒂夫马登 | 164 | 6.95 | 12 | -3.87 |
| Wolverine World Wide 沃尔弗林 | 126 | -10.09 | 3.44 | -11.28 |
| Salvatore Ferragamo 萨瓦托菲拉格慕 | 86 | -3.04 | -5.63 | -- |
| Dr. Martens 马汀博士 | 76 | -4.64 | 0.43 | -70.82 |
| Geox | 55 | 2.92 | -2.50 | -- |
| 奥康国际 | 25 | -4.98 | -2.16 | -- |
| Weyco 韦科鞋业 | 21 | 2.74 | 2.18 | 13.83 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 红蜻蜓 | 21 | -5.17 | -0.70 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
红蜻蜓属于鞋服行业，主营成人皮鞋及皮具产品，涵盖设计、生产与销售全产业链 近三年鞋服行业受消费升级与年轻化需求驱动，传统皮鞋品类增速放缓，运动休闲及国潮风格占比提升，行业整体市场规模达5500亿元，年均复合增长率约3.5%。未来趋势聚焦数字化营销、柔性供应链及细分领域创新，预计2025年运动鞋占比将突破40%，中高端女鞋市场空间超千亿
2、市场地位及占有率
红蜻蜓在国内皮鞋领域位列第二梯队，2024年前三季度营收16.69亿元，毛利率37.6%居行业中游，线上渠道占比提升至28%，但市占率不足2%，面临头部品牌挤压与新兴品牌分流压力
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 红蜻蜓（603116） | 全产业链皮鞋企业，覆盖成人及童鞋 | 2024年线上营收占比28% |
| 奥康国际（603001） | 中国最大皮鞋集团之一 | 2024年直营门店突破2500家 |
| 星期六（002291） | 时尚鞋服+直播电商综合运营商 | 2025年MCN业务营收占比超65% |
| 天创时尚（603608） | 中高端女鞋多品牌企业 | 2024年定制鞋业务同比增长32% |
| 哈森股份（603958） | 高端女鞋代工转自主品牌 | 2025年海外订单回流贡献营收增长18% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润2,014.57万元。
公司主营利润近3年一季度持续增长，2024年一季度主营利润2,454.27万元，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是销售费用在下降。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 65 | 34 | 55 | 49 |
| 行业中位数 | 65 | 47 | 55 | 45 |
| 行业排名 | 8 | 10 | 8 | 7 |
品牌鞋行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 红蜻蜓 | 49 | 红蜻蜓 | 55 |
| 2 | 奥康国际 | 45 | 中胤时尚 | 52 |
| 3 | 中胤时尚 | 24 | 奥康国际 | 25 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期红蜻蜓PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 红蜻蜓 | 0.246679 | 3991 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 红蜻蜓 | 0.823264 | 3465 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
红蜻蜓神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.2466 | 0.8232 | 8 | 3809 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 汇洁股份 | 239 | 25 |
| 2 | 扬州金泉 | 597 | 123 |
| 3 | 牧高笛 | 630 | 133 |
文章来源：碧湾App
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