辉隆股份(002556)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
安徽辉隆农资集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“安徽省供销合作社联合社”。公司主营业务为化肥、化工和农药产品的内外贸分销业务，公司主要产品包括氮肥、钾肥和复混肥。
根据辉隆股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收37.97亿元，同比小幅下降12.21%。扣非净利润1,555.26万元，同比大幅下降88.27%。辉隆股份2024年第一季度净利润1.15亿元，业绩同比大幅下降31.09%。
营业收入情况
2023年公司主要产品包括农资产品和农副产品及其他两项，其中农资产品占比72.51%，农副产品及其他占比12.40%。
1、农资产品
2023年农资产品营收129.31亿元，同比去年的133.81亿元小幅下降了3.37%。2021年-2023年农资产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的7.53%，大幅下降到了2023年的4.48%。
2、精细化工产品
2023年精细化工产品营收11.72亿元，同比去年的15.98亿元下降了26.65%。2020年-2023年精细化工产品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的39.18%，大幅下降到了2023年的11.12%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 37.97亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1.15亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 43.25亿元 | 47.98亿元 | 44.46亿元 | 42.63亿元 |
| 净利润 | 1.67亿元 | 9,488.49万元 | -1.16亿元 | -6,494.01万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 42.39亿元 | 62.50亿元 | 37.94亿元 | 39.67亿元 |
| 净利润 | 2.19亿元 | 2.54亿元 | 4,867.26万元 | -2,277.12万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 37.69亿元 | 60.65亿元 | 50.93亿元 | 41.54亿元 |
| 净利润 | 1.95亿元 | 1.75亿元 | 1.12亿元 | 6,577.31万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占22%、二季度占31%、三季度占24%、四季度占23%
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降31.09%
本期净利润为1.15亿元，去年同期1.67亿元，同比大幅下降31.09%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为5,452.91万元，去年同期为1,480.83万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为6,374.12万元，去年同期为3,375.31万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为4,510.32万元，去年同期为1.50亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降69.86%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.97亿元 | 43.25亿元 | -12.21% |
| 营业成本 | 35.71亿元 | 40.13亿元 | -11.03% |
| 销售费用 | 3,475.00万元 | 3,873.95万元 | -10.30% |
| 管理费用 | 7,931.12万元 | 6,403.35万元 | 23.86% |
| 财务费用 | 2,005.56万元 | 1,560.20万元 | 28.55% |
| 研发费用 | 3,733.61万元 | 3,731.75万元 | 0.05% |
| 所得税费用 | 1,867.53万元 | 1,917.02万元 | -2.58% |
2024年一季度主营业务利润为4,510.32万元，去年同期为1.50亿元，同比大幅下降69.86%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为37.97亿元，同比小幅下降12.21%；（2）毛利率本期为5.96%，同比下降了1.25%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
辉隆股份2024年一季度非主营业务利润为8,878.06万元，去年同期为3,672.86万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,510.32万元 | 39.15% | 1.50亿元 | -69.86% |
| 投资收益 | 6,374.12万元 | 55.33% | 3,375.31万元 | 88.85% |
| 其他收益 | 5,452.91万元 | 47.33% | 1,480.83万元 | 268.23% |
| 信用减值损失 | -2,713.07万元 | -23.55% | -1,976.69万元 | -37.25% |
| 其他 | -122.55万元 | -1.06% | 880.67万元 | -113.92% |
| 净利润 | 1.15亿元 | 100.00% | 1.67亿元 | -31.09% |
全球排名
截止到2025年6月20日，辉隆股份近十二个月的滚动营收为157亿元，在农资流通行业中，辉隆股份的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
农资流通营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tractor Supply | 1070 | 5.34 | 79 | 3.37 |
| United Tractors | 594 | 19.15 | 86 | 23.86 |
| 浙农股份 | 420 | 6.10 | 3.80 | -16.73 |
| 辉隆股份 | 157 | -6.39 | 1.69 | -30.63 |
| Elders | 147 | 7.10 | 2.12 | -32.98 |
| 中农立华 | 106 | 6.30 | 2.03 | 6.09 |
| 农发种业 | 56 | 13.90 | 0.47 | 8.89 |
| 吉峰科技 | 27 | 4.32 | -0.31 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
辉隆股份属于磷化工及硫铁矿资源开发行业。 磷化工及硫铁矿行业近三年受资源整合与环保政策驱动，集中度持续提升。硫酸作为磷肥及新能源材料关键原料，需求稳步增长，2024年后产业链一体化趋势显著，硫铁矿资源在固态电池等新兴领域应用潜力增强，预计未来三年市场空间年均增速超5%，资源型企业竞争优势进一步凸显。
2、市场地位及占有率
辉隆股份依托安徽省内超4亿吨硫铁矿合作储量及30万吨硫酸产能，构建“硫铁矿-硫酸-磷化工”全链条，在区域资源市场占据主导地位，其硫铁矿储量规模位列A股前列，磷复肥业务规模居行业腰部。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 辉隆股份（002556） | 聚焦硫铁矿资源开发与磷化工产业链一体化，背靠供销社体系 | 2024年硫铁矿合作储量超4亿吨，硫酸产能30万吨 |
| 国城矿业（000688） | 主营有色金属及硫铁矿开采，内蒙古东升庙矿区储量领先 | 2024年硫铁矿储量3.2亿吨，年开采能力超150万吨 |
| 云天化（600096） | 国内磷肥龙头，覆盖磷矿采选、化肥及精细化工 | 2024年磷矿石产量1200万吨，磷铵产能500万吨 |
| 兴发集团（600141） | 磷硅盐综合开发企业，布局电子级磷酸及有机硅 | 2024年精细磷酸盐营收占比提升至35% |
| 湖北宜化（000422） | 以氯碱化工和磷化工为核心，拓展新能源材料 | 2024年磷酸铁锂原料供货规模达千万级 |
1、经营分析总结
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