吉林化纤(000420)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
吉林化纤股份有限公司于1996年上市。公司主要从事粘胶长丝和碳纤维产品的生产、销售，以及粘胶短纤受托加工业务。主要产品有粘胶长丝、碳纤维、粘胶短纤。
根据吉林化纤2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9.17亿元，同比增长23.74%。扣非净利润1,588.00万元，同比大幅增长8.11倍。吉林化纤2024年第一季度净利润2,098.36万元，业绩同比大幅增长73.74%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加23.74%，净利润同比大幅增加73.74%
2024年一季度，吉林化纤营业总收入为9.17亿元，去年同期为7.41亿元，同比增长23.74%，净利润为2,098.36万元，去年同期为1,207.77万元，同比大幅增长73.74%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为-1,099.83万元，去年同期为952.77万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-54.32万元，去年同期为1,061.13万元，由盈转亏。
但是主营业务利润本期为2,822.91万元，去年同期为-1,273.06万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.17亿元 | 7.41亿元 | 23.74% |
| 营业成本 | 7.72亿元 | 6.44亿元 | 19.77% |
| 销售费用 | 1,759.76万元 | 1,261.52万元 | 39.50% |
| 管理费用 | 2,531.64万元 | 2,566.50万元 | -1.36% |
| 财务费用 | 6,558.60万元 | 6,394.59万元 | 2.57% |
| 研发费用 | 108.05万元 | 120.76万元 | -10.53% |
| 所得税费用 | -69.81万元 | 63.27万元 | -210.33% |
2024年一季度主营业务利润为2,822.91万元，去年同期为-1,273.06万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为9.17亿元，同比增长23.74%；（2）毛利率本期为15.86%，同比增长了2.79%。
3、非主营业务利润由盈转亏
吉林化纤2024年一季度非主营业务利润为-794.35万元，去年同期为2,544.11万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,822.91万元 | 134.53% | -1,273.06万元 | 321.74% |
| 投资收益 | -1,099.83万元 | -52.41% | 952.77万元 | -215.44% |
| 其他收益 | 296.11万元 | 14.11% | 277.11万元 | 6.86% |
| 信用减值损失 | -291.94万元 | -13.91% | 563.42万元 | -151.82% |
| 资产处置收益 | 381.69万元 | 18.19% | - | |
| 其他 | 33.63万元 | 1.60% | 830.29万元 | -95.95% |
| 净利润 | 2,098.36万元 | 100.00% | 1,207.77万元 | 73.74% |
全球排名
截止到2025年6月20日，吉林化纤近十二个月的滚动营收为39亿元，在粘胶纤维行业中，吉林化纤的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
粘胶纤维营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 新乡化纤 | 74 | -5.54 | 2.46 | -43.55 |
| 吉林化纤 | 39 | 2.75 | 0.28 | -- |
| 澳洋健康 | 20 | -12.78 | 0.41 | -- |
| 恒天海龙 | 11 | -0.39 | 0.44 | -17.38 |
| 南京化纤 | 6.63 | 12.15 | -4.49 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
吉林化纤属于化学纤维制造业，核心业务涵盖粘胶纤维及碳纤维的生产与研发。 近三年，化学纤维行业在新能源、高端装备等领域驱动下加速升级，碳纤维因轻量化、高强度特性需求激增，2025年碳纤维全球市场规模预计突破50亿美元。行业集中度提升，绿色制造与高端应用成为趋势，未来五年复合材料在风电、航空航天等领域的渗透率将推动市场空间持续扩张。
2、市场地位及占有率
吉林化纤是国内大丝束碳纤维的领军企业，率先实现T300/T400级产品量产，在风电用碳纤维领域占据技术先发优势。其碳丝产能规模位居行业前列，但具体市占率未公开披露。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 吉林化纤（000420） | 主营粘胶纤维及碳纤维生产 | 2025年碳纤维产品提价15%，新增产能聚焦大丝束领域 |
| 中复神鹰（688295） | 高性能碳纤维供应商 | 2025年西宁万吨级碳纤维项目投产，航空航天领域营收占比超35% |
| 光威复材（300699） | 军民两用碳纤维龙头企业 | 2025年签订军工大单金额超8亿元，T800级产品通过适航认证 |
| 恒力石化（600346） | 聚酯化纤全产业链巨头 | 2024年石化业务营收占比82%，在建120万吨差异化纤维项目预计2025年底投产 |
| 桐昆股份（601233） | 涤纶长丝行业龙头 | 2025年涤纶长丝产能突破1000万吨，国内市场占有率约18% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润2,098.36万元，较上期大幅增长。
公司主营利润近3年一季度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润2,822.91万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 64 | 33 | 62 | 65 |
| 行业中位数 | 64 | 33 | 62 | 53 |
| 行业排名 | 2 | 2 | 1 | 1 |
粘胶纤维行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 澳洋健康 | 68 | 吉林化纤 | 62 |
| 2 | 吉林化纤 | 65 | 恒天海龙 | 62 |
| 3 | 恒天海龙 | 53 | 澳洋健康 | 62 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.97 | 0.81 | 0.80 | 0.98 | 1.04 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，吉林化纤近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，吉林化纤的PE-TTM是212.60，而粘胶行业的PE-TTM是138.91，吉林化纤的PE-TTM相比粘胶行业的PE-TTM较高。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 吉林化纤 | 1.253064 | 3102 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 吉林化纤 | 1.338973 | 2926 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
吉林化纤神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.2530 | 1.3389 | 2 | 3151 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 恒天海龙 | 1378 | 502 |
| 2 | 吉林化纤 | 6028 | 3151 |
| 3 | 南京化纤 | 10275 | 5207 |
文章来源：碧湾App
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