中储股份(600787)2024年一季报深度解读：资产处置收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
中储发展股份有限公司于1997年上市。公司的主营业务是期现货交割物流、“仓储+”供应链、互联网+物流、物联网、多式联运、消费品物流、工程物流、国际货代。公司主要提供商品存储、运输等服务。
根据中储股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收139.29亿元，同比小幅下降6.06%。扣非净利润6,166.14万元，同比下降27.09%。中储股份2024年第一季度净利润2.94亿元，业绩同比大幅增长197.41%。本期经营活动产生的现金流净额为-5.42亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是智慧运输平台建设与运营，一块是大宗商品供应链服务。
资产处置收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低6.06%，净利润同比大幅增加197.41%
2024年一季度，中储股份营业总收入为139.29亿元，去年同期为148.27亿元，同比小幅下降6.06%，净利润为2.94亿元，去年同期为9,899.70万元，同比大幅增长197.41%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出8,607.39万元，去年同期支出3,509.58万元，同比大幅增长；
但是资产处置收益本期为2.80亿元，去年同期为-20.00万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅下降11.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 139.29亿元 | 148.27亿元 | -6.06% |
| 营业成本 | 135.36亿元 | 144.18亿元 | -6.11% |
| 销售费用 | 6,546.65万元 | 7,128.23万元 | -8.16% |
| 管理费用 | 1.13亿元 | 1.16亿元 | -2.40% |
| 财务费用 | 490.96万元 | 1,199.15万元 | -59.06% |
| 研发费用 | 2,496.05万元 | 1,575.67万元 | 58.41% |
| 所得税费用 | 8,607.39万元 | 3,509.58万元 | 145.25% |
2024年一季度主营业务利润为1.06亿元，去年同期为1.20亿元，同比小幅下降11.63%。
虽然毛利率本期为2.82%，同比有所增长了0.06%，不过营业总收入本期为139.29亿元，同比小幅下降6.06%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
中储股份2024年一季度非主营业务利润为2.75亿元，去年同期为1,446.02万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.06亿元 | 35.91% | 1.20亿元 | -11.63% |
| 资产处置收益 | 2.80亿元 | 95.01% | -20.00万元 | 139993.67% |
| 其他 | 26.45万元 | 0.09% | 1,641.97万元 | -98.39% |
| 净利润 | 2.94亿元 | 100.00% | 9,899.70万元 | 197.41% |
全球排名
截止到2025年6月20日，中储股份近十二个月的滚动营收为631亿元，在仓储行业中，中储股份的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
仓储营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中储股份 | 631 | -5.67 | 4.03 | -22.95 |
| Prologis 普洛斯 | 590 | 19.89 | 268 | 8.28 |
| Lineage | 384 | 12.99 | -47.74 | -- |
| Public Storage 大众仓储 | 338 | 11.19 | 149 | 1.99 |
| Extra Space Storage | 234 | 27.34 | 61 | 1.08 |
| Americold Realty Trust | 192 | -0.60 | -6.78 | -- |
| Mitsubishi Logistics 三菱仓库 | 141 | 3.36 | 16 | 21.21 |
| Segro | 65 | 7.33 | 57 | -47.31 |
| National Storage Affiliates Trust | 55 | 9.57 | 8.02 | 1.95 |
| Sagax | 37 | 17.23 | 39 | -18.78 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中储股份属于仓储物流行业，专注于综合物流服务与仓储资源运营。 近三年仓储物流行业固定资产投资年均增速超25%，2023年智能仓储市场规模突破1500亿元，政策推动下行业加速智能化与标准化整合，预计2025年高标仓需求占比将提升至40%以上，市场空间向高效集约化持续扩容。
2、市场地位及占有率
中储股份作为央企控股的仓储物流龙头，拥有全国性仓储网络和217亿元注册资本，2024年参与超百项物流招投标项目，但公开市场占有率数据未明确披露，行业地位受央企背景支撑但盈利稳定性待强化。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中储股份（600787） | 央企背景的综合物流服务商 | 2024年上半年归母净利润同比增长98.86%，资产负债率37.9% |
| 厦门象屿（600057） | 供应链物流与大宗商品运营商 | 2024年物流板块营收占比超60%，全国仓储面积超2000万平方米 |
| 龙洲股份（002682） | 覆盖物流运输与汽车制造的多元化企业 | 2024年物流业务营收增长19%，机器人集成业务占比提升至25% |
| 普路通（002769） | 跨境电商供应链解决方案提供商 | 2024年跨境电商物流营收同比增32%，服务覆盖超50个海外仓 |
| 中国外运（601598） | 国际货代与综合物流头部企业 | 2024年国际空运货量市占率13.7%，跨境合同物流收入突破200亿元 |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司扣非净利润持续增长，2024年一季度扣非净利润8,215.93万元，较上期有所下降。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2024年一季度主营利润1.06亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 44 | 62 | 48 | 66 | 42 |
| 行业中位数 | 53 | 75 | 52 | 72 | 53 |
| 行业排名 | 6 | 6 | 4 | 5 | 6 |
仓储行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 宏川智慧 | 55 | 保税科技 | 83 |
| 2 | 保税科技 | 53 | 宏川智慧 | 76 |
| 3 | 中储股份 | 42 | 中储股份 | 66 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，中储股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，中储股份的PE-TTM是15.75，而仓储物流行业的PE-TTM是17.14，中储股份低于仓储物流行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中储股份 | 2.688975 | 1858 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中储股份 | 6.301635 | 293 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中储股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.6889 | 6.3016 | 3 | 951 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 保税科技 | 995 | 299 |
| 2 | 密尔克卫 | 1513 | 577 |
| 3 | 中储股份 | 2151 | 951 |
文章来源：碧湾App
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