美年健康(002044)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
美年大健康产业控股股份有限公司于2005年上市，实际控制人为“俞熔”。公司主营业务为健康体检服务。公司主要提供的服务为体检服务。
根据美年健康2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收18.01亿元，同比小幅下降14.91%。扣非净利润-3.02亿元，较去年同期亏损增大。美年健康2024年第一季度净利润-3.09亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医疗行业，其中体检服务为第一大收入来源，占比96.95%。
1、体检服务
2023年体检服务营收105.61亿元，同比去年的81.16亿元大幅增长了30.12%。同期，2023年体检服务毛利率为42.06%，同比去年的32.37%增长了29.94%。
2020年，该产品名称由“体检收入”变更为“体检服务”。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低14.91%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，美年健康营业总收入为18.01亿元，去年同期为21.17亿元，同比小幅下降14.91%，净利润为-3.09亿元，去年同期为-1.68亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-3.06亿元，去年同期为-1.42亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.01亿元 | 21.17亿元 | -14.91% |
| 营业成本 | 12.96亿元 | 14.24亿元 | -8.99% |
| 销售费用 | 5.13亿元 | 5.62亿元 | -8.73% |
| 管理费用 | 2.10亿元 | 1.88亿元 | 11.24% |
| 财务费用 | 7,450.25万元 | 6,940.55万元 | 7.34% |
| 研发费用 | 1,316.68万元 | 1,275.65万元 | 3.22% |
| 所得税费用 | -2,533.69万元 | -90.56万元 | -2697.77% |
2024年一季度主营业务利润为-3.06亿元，去年同期为-1.42亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为18.01亿元，同比小幅下降14.91%；（2）毛利率本期为28.04%，同比小幅下降了4.68%。
全球排名
截止到2025年6月20日，美年健康近十二个月的滚动营收为107亿元，在健康体检行业中，美年健康的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
健康体检营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 美年健康 | 107 | 5.34 | 2.82 | 63.87 |
| 瑞慈医疗 | 29 | 5.27 | 2.97 | 17.87 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
美年健康属于专业医疗服务行业，核心业务为健康体检与疾病预防服务。 专业医疗服务行业近三年受政策支持及健康消费升级驱动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模预计突破4000亿元。未来趋势聚焦个性化体检、AI辅助诊断及区域化下沉，2030年市场空间或达万亿级，老龄化与慢病管理需求为主要增长引擎。
2、市场地位及占有率
美年健康为国内规模最大的民营体检机构，覆盖全国300余个城市，体检中心超600家，市场占有率约35%，稳居行业第一梯队，2024年服务人次逾3000万。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美年健康（002044） | 国内最大连锁体检机构，提供全流程健康管理 | 2024年体检中心数量超600家，市占率35% |
| 瑞慈医疗（01526.HK） | 综合性医疗服务集团，涵盖体检、专科及医院 | 高端体检业务2024年营收占比提升至28% |
| 迪安诊断（300244） | 第三方医学诊断与健康管理服务商 | 2024年诊断服务营收超80亿元，覆盖超2万家医疗机构 |
| 金域医学（603882） | 领先的医学检验及病理诊断企业 | 2024年检测量突破1.5亿例，合作医疗机构超3.6万家 |
1、经营分析总结
最近10年一季度，公司净利润均处于亏损状态，2024年一季度净利润亏损3.09亿元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润亏损3.06亿元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 15 | 73 | 37 | 66 | 39 |
| 行业中位数 | 56 | 78 | 51 | 66 | 55 |
| 行业排名 | 12 | 9 | 9 | 8 | 10 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，美年健康近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，美年健康的PE-TTM是54.48，而医院行业的PE-TTM是36.52，美年健康高于医院行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 美年健康 | -0.536449 | 4430 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 美年健康 | -0.563441 | 4488 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
美年健康神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.536 | -0.563 | 12 | 4472 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 爱尔眼科 | 1555 | 597 |
| 2 | 通策医疗 | 2434 | 1147 |
| 3 | 华厦眼科 | 2472 | 1173 |
文章来源：碧湾App
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