飞科电器(603868)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
上海飞科电器股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“李丐腾”。公司主营业务为个人护理电器产品的研发、生产和销售，以电动剃须刀和电吹风为主要产品。
根据飞科电器2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收11.74亿元，同比小幅下降14.52%。扣非净利润1.66亿元，同比大幅下降40.77%。飞科电器2024年第一季度净利润1.80亿元，业绩同比大幅下降43.78%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为小家电，其中个护电器产品为第一大收入来源，占比94.25%。
1、个护电器产品
2020年-2023年个护电器产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的33.25亿元，大幅增长到2023年的47.69亿元。2019年-2023年个护电器产品毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的40.4%，大幅增长到了2023年的57.77%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降43.78%
本期净利润为1.80亿元，去年同期3.20亿元，同比大幅下降43.78%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,866.49万元，去年同期支出9,560.38万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.01亿元，去年同期为3.59亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降43.89%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.74亿元 | 13.74亿元 | -14.52% |
| 营业成本 | 5.04亿元 | 6.03亿元 | -16.50% |
| 销售费用 | 3.95亿元 | 3.40亿元 | 16.05% |
| 管理费用 | 4,291.35万元 | 3,499.76万元 | 22.62% |
| 财务费用 | -265.09万元 | -114.58万元 | -131.35% |
| 研发费用 | 1,823.26万元 | 2,322.28万元 | -21.49% |
| 所得税费用 | 3,866.49万元 | 9,560.38万元 | -59.56% |
2024年一季度主营业务利润为2.01亿元，去年同期为3.59亿元，同比大幅下降43.89%。
虽然毛利率本期为57.10%，同比有所增长了1.01%，不过营业总收入本期为11.74亿元，同比小幅下降14.52%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，飞科电器近十二个月的滚动营收为41亿元，在小家电行业中，飞科电器的全国排名为6名，全球排名为15名。
小家电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| SEB 赛博 | 684 | 0.85 | 19 | -20.04 |
| SharkNinja | 397 | 14.05 | 32 | 9.83 |
| DeLonghi 德龙 | 290 | 2.78 | 26 | -0.04 |
| 苏泊尔 | 224 | 1.28 | 22 | 4.91 |
| 新宝股份 | 168 | 4.10 | 11 | 9.93 |
| JS环球生活 | 115 | -32.36 | 0.45 | -75.47 |
| 莱克电气 | 98 | 7.11 | 12 | 34.78 |
| 九阳股份 | 88 | -5.66 | 1.22 | -45.25 |
| Breville 铂富 | 72 | 8.81 | 5.56 | -- |
| Crompton Greaves Consumer Electricals | 66 | 13.72 | 4.63 | -1.31 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 飞科电器 | 41 | 1.17 | 4.58 | -10.60 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
飞科电器属于小家电行业，主营个人护理电器、家居生活电器等产品。 近三年小家电行业呈现智能化、高端化转型趋势，2024年市场规模突破6000亿元，复合增长率约8%。未来五年，健康护理、场景化创新品类将驱动增长，预计2029年市场规模超9000亿元，线上渠道占比持续提升至65%以上，行业集中度向头部品牌倾斜。
2、市场地位及占有率
飞科电器为国内小家电头部企业，2024年个人护理电器市占率超35%居首位，剃须刀品类线上份额达42%。其全渠道布局与高性价比策略巩固行业前三地位，营收规模稳居百亿级。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 飞科电器（603868） | 个人护理电器龙头企业，覆盖剃须刀、电吹风等品类 | 剃须刀2024年线上销量市占率42%，电吹风市占率19%位列第二 |
| 苏泊尔（002032） | 综合性厨卫小家电制造商，产品涵盖炊具、厨房电器 | 2024年电饭煲市占率31%居首，厨房小家电营收占比超60% |
| 九阳股份（002242） | 专注厨房小家电，以豆浆机为核心产品 | 破壁机2024年市占率28%排名第一，空气炸锅市占率15% |
| 小熊电器（002959） | 创意小家电新兴品牌，主打年轻消费群体 | 酸奶机2024年市占率47%居首，桌面电器品类营收增长35% |
| 新宝股份（002705） | 西式小家电ODM龙头，自主品牌摩飞加速内销 | 咖啡机代工全球份额超20%，2024年自主品牌营收占比提升至34% |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润1.80亿元，较上期大幅下降。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2024年一季度主营利润2.01亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 79 | 91 | 84 | 91 | 80 |
| 行业中位数 | 60 | 73 | 84 | 67 | 58 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
小家电行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 飞科电器 | 80 | 飞科电器 | 91 |
| 2 | 苏 泊 尔 | 72 | 苏 泊 尔 | 90 |
| 3 | 德尔玛 | 70 | 比依股份 | 89 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，飞科电器近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，飞科电器的PE-TTM是22.75，而个护小家电行业的PE-TTM是23.29，飞科电器低于个护小家电行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 飞科电器 | 10.464559 | 70 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 飞科电器 | 2.581725 | 1795 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
飞科电器神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 10.464 | 2.5817 | 1 | 785 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 飞科电器 | 1865 | 785 |
| 2 | 倍轻松 | 4505 | 2365 |
| 3 | 倍益康 | 6051 | 3159 |
文章来源：碧湾App
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