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中建环能(300425)2024年一季报深度解读:信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比大幅下降

中建环能科技股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“中国建筑集团有限公司”。公司自创立以来始终以提供优质的水环境服务,改善水环境质量为己任,致力于成为世界先进的环境技术产品与解决方案提供商。公司秉承上善治水之理念,坚持研产销一体化发展。

根据中建环能2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收2.12亿元,同比小幅增长6.00%。扣非净利润51.24万元,同比大幅下降89.24%。中建环能2024年第一季度净利润375.74万元,业绩同比大幅下降59.71%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为环保行业,占比高达76.65%,主要产品包括水处理和离心机及工业过程两项,其中水处理占比73.68%,离心机及工业过程占比22.75%。

1、水处理

2023年水处理营收12.31亿元,同比去年的13.03亿元小幅下降了5.5%。同期,2023年水处理毛利率为39.57%,同比去年的35.2%小幅增长了12.41%。

2、离心机及工业过程

2023年离心机及工业过程营收3.80亿元,同比去年的3.62亿元小幅增长了4.9%。同期,2023年离心机及工业过程毛利率为26.04%,同比去年的26.96%小幅下降了3.41%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 2.12亿元 - - -
净利润 375.74万元 - - -
2023 营业收入 2.00亿元 3.95亿元 2.67亿元 8.09亿元
净利润 932.55万元 4,003.78万元 -310.03万元 1.33亿元
2022 营业收入 2.80亿元 2.83亿元 2.54亿元 9.02亿元
净利润 2,586.46万元 2,657.25万元 913.89万元 1.37亿元
2021 营业收入 1.84亿元 2.61亿元 3.04亿元 7.12亿元
净利润 2,829.91万元 3,132.86万元 4,728.17万元 7,715.23万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占14%、二季度占19%、三季度占18%、四季度占49%

PART 3
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信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅增加6.00%,净利润同比大幅降低59.71%

2024年一季度,中建环能营业总收入为2.12亿元,去年同期为2.00亿元,同比小幅增长6.00%,净利润为375.74万元,去年同期为932.55万元,同比大幅下降59.71%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然(1)营业外利润本期为246.83万元,去年同期为-19.39万元,扭亏为盈;(2)所得税费用本期支出165.32万元,去年同期支出389.23万元,同比大幅下降。

但是信用减值损失本期收益274.22万元,去年同期收益1,517.66万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.12亿元 2.00亿元 6.00%
营业成本 1.48亿元 1.32亿元 12.54%
销售费用 2,963.43万元 3,510.07万元 -15.57%
管理费用 2,578.62万元 2,965.63万元 -13.05%
财务费用 485.12万元 253.37万元 91.47%
研发费用 858.81万元 671.66万元 27.87%
所得税费用 165.32万元 389.23万元 -57.53%

2024年一季度主营业务利润为-681.71万元,去年同期为-758.85万元,较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为30.12%,同比小幅下降了4.06%,不过(1)营业总收入本期为2.12亿元,同比小幅增长6.00%;(2)销售费用本期为2,963.43万元,同比下降15.57%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润同比大幅下降

中建环能2024年一季度非主营业务利润为1,222.77万元,去年同期为2,080.63万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -681.71万元 -181.43% -758.85万元 10.17%
营业外收入 247.12万元 65.77% 7.22万元 3323.30%
其他收益 703.30万元 187.18% 561.76万元 25.20%
信用减值损失 274.22万元 72.98% 1,517.66万元 -81.93%
其他 -1.30万元 -0.35% 47.21万元 -102.75%
净利润 375.74万元 100.00% 932.55万元 -59.71%

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,中建环能近十二个月的滚动营收为15亿元,在水处理行业中,中建环能的全国排名为10名,全球排名为15名。

水处理营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Xylem 赛莱默 616 18.12 64 27.74
Veralto 373 3.38 60 -1.10
Pentair 滨特尔 294 2.74 45 4.19
碧水源 85 -3.62 0.59 -53.53
中国光大水务 63 -0.29 9.56 -4.52
节能国祯 38 -5.01 3.67 -0.00
Aris Water Solutions 31 23.84 1.93 --
万邦达 27 10.77 0.36 -44.85
泰和科技 24 2.20 1.21 -24.35
武汉天源 20 37.73 3.33 27.66
... ... ... ... ...
中建环能 15 1.69 0.88 -21.21

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中建环能属于环保产业中的水环境治理行业,专注于工业污水处理、市政污水处理及流域水环境综合治理。 水务及水环境治理行业近三年在国家“双碳”政策推动下保持稳定增长,2024年市场规模突破1.5万亿元,年均复合增长率超8%。未来趋势聚焦智慧水务、资源化利用及区域综合治理,预计2025年市场空间将达1.8万亿元,政策驱动下工业废水处理细分领域增速领先。

2、市场地位及占有率

中建环能作为中国建筑集团旗下唯一环保上市平台,依托央企资源及磁分离核心技术,在工业污水处理领域占据领先地位,全国市占率约3.5%,区域市场如西南地区占有率超15%,2024年水处理业务营收占比达72.5%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中建环能(300425) 央企控股水环境综合治理服务商,核心技术包括磁分离水处理及污泥干化设备 2024年工业污水处理项目中标金额超12亿元,磁分离设备市场占有率行业前三
碧水源(300070) 膜技术水处理龙头企业,业务涵盖市政污水资源化及海水淡化 2024年膜产品销售额占营收58%,市政污水膜法处理市占率保持第一
首创环保(600008) 综合性水务投资运营平台,涵盖供水、污水处理及固废处理全产业链 2024年水务运营规模超3000万吨/日,污水处理量占全国总处理量6.2%
兴蓉环境(000598) 区域型水务环保集团,核心业务为供排水基础设施投资运营 2024年四川省内污水处理市场占有率超30%,运营项目日均处理规模800万吨
清新环境(002573) 工业烟气治理转型水处理领域,重点布局工业园区废水处理 2025年初签约煤化工废水零排放项目,合同金额4.3亿元

总结
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1、经营分析总结

近4年一季度公司扣非净利润持续下降,2024年一季度扣非净利润119.83万元,较上期大幅下降。

2021-2023年一季度公司主营利润持续下降,2024年一季度主营利润亏损681.71万元,较去年同期的亏损有所好转,一方面是因为公司营收在小幅增长,另一方面则是销售费用在下降。

2、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,中建环能近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,中建环能的PE-TTM是23.99,而环保设备行业的PE-TTM是22.81,中建环能高于环保设备行业的PE-TTM。

3、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
中建环能 1.37098 2989

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
中建环能 1.547821 2748

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

中建环能神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.3709 1.5478 17 3017

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 景津装备 495 92
2 创元科技 1194 404
3 福龙马 2165 960


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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