科美诊断(688468)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
科美诊断技术股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李临”。公司从事临床免疫化学发光诊断检测试剂和仪器的研发、生产和销售，公司产品为基于光激化学发光法的LiCA系列诊断试剂和基于酶促化学发光法的CC系列诊断试剂及仪器。是国内最早专业从事临床免疫诊断中化学发光产品开发的专业化高科技企业之一。
根据科美诊断2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.11亿元，同比小幅增长10.36%。扣非净利润3,478.74万元，同比小幅增长13.56%。科美诊断2024年第一季度净利润3,839.25万元，业绩同比小幅增长10.21%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为体外诊断，其中LiCA®系列产品为第一大收入来源，占比88.54%。
1、LiCA®系列产品
2023年LiCA®系列产品营收3.94亿元，同比去年的4.05亿元基本持平。同期，2023年LiCA®系列产品毛利率为77.07%，同比去年的76.2%基本持平。
2、CC系列产品
2021年-2023年CC系列产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的8,177.34万元，大幅下降到2023年的5,101.84万元。2023年CC系列产品毛利率为62.19%，同比去年的62.12%基本持平。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长10.21%
本期净利润为3,839.25万元，去年同期3,483.68万元，同比小幅增长10.21%。
净利润同比小幅增长的原因是主营业务利润本期为3,723.52万元，去年同期为3,384.99万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长10.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.11亿元 | 1.01亿元 | 10.36% |
| 营业成本 | 2,477.91万元 | 2,460.77万元 | 0.70% |
| 销售费用 | 1,943.44万元 | 1,724.62万元 | 12.69% |
| 管理费用 | 1,180.38万元 | 820.46万元 | 43.87% |
| 财务费用 | -166.93万元 | -130.18万元 | -28.23% |
| 研发费用 | 1,861.51万元 | 1,708.85万元 | 8.93% |
| 所得税费用 | 389.16万元 | 400.44万元 | -2.82% |
2024年一季度主营业务利润为3,723.52万元，去年同期为3,384.99万元，同比小幅增长10.00%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.11亿元 | 10.36% | 销售费用 | 1,943.44万元 | 12.69% |
| 管理费用 | 1,180.38万元 | 43.87% |
行业分析
1、行业发展趋势
科美诊断属于体外诊断（IVD）行业中的化学发光免疫分析细分领域。 中国体外诊断行业近三年保持年均12%以上增速，2025年市场规模预计突破1800亿元。化学发光技术因灵敏度高、自动化程度强，逐步替代传统酶联免疫，占据免疫诊断70%以上份额。政策驱动国产替代加速，头部企业通过技术创新布局高端市场，同时基层医疗需求释放推动行业扩容，高值耗材集采倒逼国产企业向差异化、智能化方向升级。
2、市场地位及占有率
科美诊断在化学发光领域位列国产厂商前五，国内市占率约3%-5%，其LiCA系列设备在传染病检测细分市场占有率超8%。核心产品线覆盖三级医院及第三方实验室，国产替代进程中形成技术壁垒。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 科美诊断（688468） | 专注化学发光免疫分析，LiCA平台实现纳米均相技术突破 | LiCA系列设备2025年装机量突破2000台，传染病检测试剂营收占比超35% |
| 安图生物（603658） | 国内化学发光龙头，覆盖免疫、微生物等多领域 | 2025上半年化学发光试剂营收超18亿元，市占率约12% |
| 迈克生物（300463） | 全产业链布局，化学发光与生化诊断并重 | 2025年化学发光设备累计装机4500台，三级医院覆盖率超40% |
| 新产业（300832） | 国产化学发光先行者，海外市场占比超30% | MAGLUMI系列2025年全球累计销售超4万台，国内市占率约15% |
| 万孚生物（300482） | POCT与化学发光协同发展，侧重基层医疗 | 2025年化学发光业务营收同比增25%，急诊检测试剂占比超50% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润3,839.25万元，较上期有所增长。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，由于营收的小幅增长，2024年一季度主营利润3,723.52万元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 75 | 58 |
| 行业中位数 | 68 | 47 |
| 行业排名 | 15 | 10 |
体外诊断行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 九强生物 | 86 | 迈瑞医疗 | 91 |
| 2 | 迈瑞医疗 | 82 | 新产业 | 91 |
| 3 | 理邦仪器 | 78 | 普门科技 | 90 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，科美诊断近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月24日，科美诊断的PE-TTM是19.81，而体外诊断行业的PE-TTM是19.33，科美诊断高于体外诊断行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 科美诊断 | 4.601513 | 815 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 科美诊断 | 3.671606 | 1091 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
科美诊断神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.6015 | 3.6716 | 7 | 804 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 英诺特 | 571 | 115 |
| 2 | 美康生物 | 766 | 179 |
| 3 | 迪瑞医疗 | 977 | 288 |
文章来源：碧湾App
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