中公教育(002607)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
中公教育科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“李永新”。公司主营业务为招录考试培训、学历提升和职业能力培训。公司主要服务于大学生、大学毕业生等年轻就业人群。
根据中公教育2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7.64亿元，同比小幅下降14.08%。扣非净利润8,217.58万元，同比大幅增长2.59倍。中公教育2024年第一季度净利润8,279.28万元，业绩同比大幅增长2.41倍。本期经营活动产生的现金流净额为1.45亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为教育培训，占比高达98.74%，主要产品包括公务员序列和综合序列两项，其中公务员序列占比36.84%，综合序列占比35.54%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 公务员序列 | 11.37亿元 | 36.84% | - |
| 综合序列 | 10.97亿元 | 35.54% | - |
| 事业单位序列 | 3.97亿元 | 12.87% | - |
| 其他 | 3,898.33万元 | 1.26% | - |
| 其他业务 | 4.16亿元 | 13.49% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低14.08%，净利润同比大幅增加2.41倍
2024年一季度，中公教育营业总收入为7.64亿元，去年同期为8.89亿元，同比小幅下降14.08%，净利润为8,279.28万元，去年同期为2,430.27万元，同比大幅增长2.41倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,252.81万元，去年同期支出405.95万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.03亿元，去年同期为2,315.09万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长3.44倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.64亿元 | 8.89亿元 | -14.08% |
| 营业成本 | 3.15亿元 | 4.21亿元 | -25.10% |
| 销售费用 | 1.58亿元 | 1.89亿元 | -16.53% |
| 管理费用 | 1.14亿元 | 1.43亿元 | -20.23% |
| 财务费用 | 3,108.53万元 | 2,528.13万元 | 22.96% |
| 研发费用 | 3,581.68万元 | 7,950.51万元 | -54.95% |
| 所得税费用 | 2,252.81万元 | 405.95万元 | 454.95% |
2024年一季度主营业务利润为1.03亿元，去年同期为2,315.09万元，同比大幅增长3.44倍。
虽然营业总收入本期为7.64亿元，同比小幅下降14.08%，不过（1）研发费用本期为3,581.68万元，同比大幅下降54.95%；（2）毛利率本期为58.71%，同比小幅增长了6.07%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，中公教育近十二个月的滚动营收为26亿元，在职业教育行业中，中公教育的全球营收规模排名为6名，全国排名为1名。
职业教育营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Strategic Education | 88 | 2.53 | 8.10 | 26.94 |
| Afya | 43 | 24.33 | 8.27 | 41.41 |
| 中国东方教育 | 41 | -0.19 | 5.13 | 19.26 |
| Amadeus FiRe | 36 | 5.47 | 2.72 | -1.93 |
| 粉笔 | 28 | -6.64 | 2.40 | -- |
| 中公教育 | 26 | -27.57 | 1.84 | -- |
| 东软睿新集团 | 20 | 14.42 | 4.66 | 17.88 |
| 尚德机构 | 20 | -7.42 | 3.42 | 16.02 |
| 中国科教产业 | 13 | 12.89 | 4.51 | 46.50 |
| 达内科技 | 12 | -21.13 | -5.87 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中公教育属于职业教育与考试培训行业，专注于公务员招录、事业单位招考、教师招聘等职业资格与就业培训服务。 职业教育行业近三年受政策支持持续扩容，2022年新修订的《职业教育法》明确职业教育的战略地位，推动市场规模增至约8000亿元（2024年）。未来行业将加速数字化转型，人工智能与职业技能结合成为核心趋势，预计2025年市场规模突破1.2万亿元，其中公职类考试培训占比超30%，下沉市场与技能培训领域为增长重点。
2、市场地位及占有率
中公教育为国内公职类考试培训龙头企业，2024年在公务员考试培训领域市占率约25%-28%，领先第二名超10个百分点，但在教师招考及事业单位培训领域面临激烈竞争，整体市场份额约15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中公教育（002607） | 国内公职考试培训龙头企业，覆盖公务员、事业单位、教师等招录考试培训 | 2025年公务员培训营收占比超65%，协议班学员占比维持70%以上 |
| 传智教育（003032） | 以IT技能培训为核心，拓展职业教育全产业链布局 | 2025年数字技能培训业务营收同比增长40% |
| 开元教育（300338） | 聚焦财经会计与学历职业教育，提供线上线下融合课程 | 2025年财经课程营收占比达58% |
| 豆神教育（300010） | 原语文教育龙头转型职业教育和智慧教育服务 | 2025年职业资格培训业务占营收42% |
| 全通教育（300359） | 以教育信息化为基础，布局教师培训及职业教育领域 | 2025年教师继续教育项目覆盖超200个地级市 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润8,279.28万元，较上期大幅增长。
公司主营利润近3年一季度持续增长，2024年一季度主营利润1.03亿元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司毛利率在小幅增长，另一方面则是研发费用在大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 18 | 72 | 34 | 19 | 53 |
| 行业中位数 | 19 | 65 | 32 | 21 | 32 |
| 行业排名 | 7 | 5 | 5 | 8 | 4 |
职业教育行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 行动教育 | 54 | 行动教育 | 89 |
| 2 | 中公教育 | 53 | 传智教育 | 67 |
| 3 | 传智教育 | 36 | 中国高科 | 21 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.17 | 2.00 | 1.51 | 1.97 | 1.72 |
| 描述 | 堪忧 | 不稳定 | 堪忧 | 不稳定 | 堪忧 | |
| F值 | 分数 | 3 | 4 | 4 | 3 | 4 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 较差 | 一般 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期中公教育PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中公教育 | 3.866366 | 1123 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中公教育 | 1.597777 | 2700 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中公教育神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.8663 | 1.5977 | 4 | 1991 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 行动教育 | 664 | 143 |
| 2 | 学大教育 | 1677 | 657 |
| 3 | 科德教育 | 2592 | 1247 |
文章来源：碧湾App
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