ST联络(002280)2024年一季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
杭州联络互动信息科技股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“何志涛”。公司主营业务是海外跨境电商平台Newegg和广告传媒业务。主要产品是电商、文化传媒、互联网金融服务。
根据ST联络2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收27.56亿元，同比小幅下降5.68%。扣非净利润-1.22亿元，较去年同期亏损有所减小。ST联络2024年第一季度净利润-1.87亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司主要从事电商、文化传媒、其他。
1、电商
2021年-2023年电商营收呈大幅下降趋势，从2021年的153.43亿元，大幅下降到2023年的105.49亿元。2021年-2023年电商毛利率呈下降趋势，从2021年的13.87%，下降到了2023年的10.88%。
2022年，该产品名称由“电商及经销收入”变更为“电商”。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-1.87亿元，去年同期-2.06亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-1.04万元，去年同期为8,150.20万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为-2.03亿元，去年同期为-2.83亿元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期收益3,686.96万元，去年同期收益351.09万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.56亿元 | 29.22亿元 | -5.68% |
| 营业成本 | 24.77亿元 | 26.58亿元 | -6.80% |
| 销售费用 | 2.49亿元 | 2.76亿元 | -10.04% |
| 管理费用 | 1.52亿元 | 1.80亿元 | -15.82% |
| 财务费用 | 5,594.09万元 | 5,546.22万元 | 0.86% |
| 研发费用 | 1,956.96万元 | 2,798.28万元 | -30.07% |
| 所得税费用 | -3,686.96万元 | -351.09万元 | -950.16% |
2024年一季度主营业务利润为-2.03亿元，去年同期为-2.83亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为27.56亿元，同比小幅下降5.68%，不过毛利率本期为10.11%，同比小幅增长了1.08%，推动主营业务利润亏损有所减小。
全国排名
截止到2025年3月7日，ST联络近十二个月的滚动营收为115.0亿元，在电商行业中，ST联络的全国排名为2名，全球排名为14名。
电商营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Amazon亚马逊 | 46262.0 | 10.74 | 4296 | 21.10 |
| 京东 | 10847.0 | 13.30 | 242 | -21.21 |
| 阿里巴巴 | 9412.0 | 9.48 | 800 | -19.00 |
| 拼多多 | 2476.0 | 60.86 | 600 | -- |
| Coupang 库珀邦 | 2195.0 | 18.03 | 11 | -- |
| Mercadolibre | 1507.0 | 43.24 | 139 | 184.14 |
| Rakuten 乐天 | 1108.0 | 10.66 | -78.97 | -- |
| 唯品会 | 1084.0 | -2.52 | 77 | 18.25 |
| 汇通达网络 | 824.0 | 18.43 | 4.48 | -- |
| Zalando | 791.0 | 8.31 | 6.47 | -28.40 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| ST联络 | 115.0 | -10.59 | -6.29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
ST联络属于互联网电商行业，主要从事跨境电商平台运营及智能硬件产品分销。 近三年，国内互联网电商行业增速放缓但结构优化，直播电商与跨境电商成为增长核心，2024年跨境电商市场规模预计突破15万亿元，政策推动合规化与全球化布局，AI技术赋能精准营销及供应链效率提升，行业集中度持续提高，头部企业主导市场份额。
2、市场地位及占有率
ST联络因连续亏损及退市风险，行业竞争力弱化，2024年市占率不足0.3%，营收规模与头部企业差距显著，核心业务受资金链紧张及战略调整拖累，市场份额持续萎缩。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST联络（002280） | 跨境电商及智能硬件分销 | 2024年跨境电商业务营收占比不足15%，智能硬件分销毛利率低于行业均值 |
| 跨境通（002640） | 跨境出口电商综合服务商 | 2024年Q1跨境出口GMV同比增23%，市占率稳居行业前三 |
| 南极电商（002127） | 品牌授权与电商服务商 | 2024年授权业务营收占比超60%，合作品牌超5000个 |
| 焦点科技（002315） | B2B跨境电商平台运营商 | 2024年平台会员数突破30万，付费转化率同比提升8% |
| 丽人丽妆（605136） | 美妆电商代运营服务商 | 2024年合作品牌新增15家，618大促GMV同比增37% |
1、经营分析总结
最近4年一季度，公司净利润均处于亏损状态，近3年一季度净利润亏损持续收窄，2024年一季度净利润亏损1.87亿元，亏损较上期有所好转。
公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态，2021-2023年一季度主营利润持续下降，由于毛利率的小幅增长，2024年一季度主营利润亏损2.03亿元，较去年同期的亏损有所好转。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 15 | 14 | 14 | 17 | 15 |
| 行业中位数 | 54 | 82 | 38 | 84 | 58 |
| 行业排名 | 5 | 8 | 7 | 9 | 8 |
电商行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 吉宏股份 | 58 | 吉宏股份 | 87 |
| 2 | 南极电商 | 38 | 值得买 | 69 |
| 3 | 返利科技 | 25 | 返利科技 | 65 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.12 | 0.32 | 0.21 | 0.25 | 0.75 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | |
| M值 | 分数 | - | -0.77 | - | -3.34 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期ST联络PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
暂无本公司排名。
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 焦点科技 | 1692 | 668 |
| 2 | 华鼎股份 | 1763 | 713 |
| 3 | 赛维时代 | 1914 | 808 |
文章来源：碧湾App
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