雷柏科技(002577)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
深圳雷柏科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“曾浩”。公司主营业务为消费电子产品的自主研发、设计及销售。公司主要产品包括游戏V系列、无线系列、新女性Ralemo、机器人自动化集成。
根据雷柏科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9,656.18万元，同比小幅下降3.88%。扣非净利润336.84万元，同比大幅增长38.75%。雷柏科技2024年第一季度净利润660.51万元，业绩同比大幅增长48.17%。
营业收入情况
2023年公司主要从事消费电子、租赁、其他，其中计算机外设为第一大收入来源，占比89.85%。
1、计算机外设
2021年-2023年计算机外设营收呈小幅下降趋势，从2021年的4.10亿元，小幅下降到2023年的3.72亿元。2021年-2023年计算机外设毛利率呈增长趋势，从2021年的24.22%，增长到了2023年的24.88%。
2、租赁
2020年-2023年租赁营收呈小幅下降趋势，从2020年的3,091.94万元，小幅下降到2023年的2,724.21万元。2020年-2023年租赁毛利率呈小幅增长趋势，从2020年的64.76%，小幅增长到了2023年的68.95%。
2021年，该产品名称由“出租业务”变更为“租赁”。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低3.88%，净利润同比大幅增加48.17%
2024年一季度，雷柏科技营业总收入为9,656.18万元，去年同期为1.00亿元，同比小幅下降3.88%，净利润为660.51万元，去年同期为445.80万元，同比大幅增长48.17%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失304.96万元，去年同期损失19.78万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出260.35万元，去年同期支出84.34万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为867.91万元，去年同期为352.91万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长145.93%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,656.18万元 | 1.00亿元 | -3.88% |
| 营业成本 | 6,640.38万元 | 7,314.94万元 | -9.22% |
| 销售费用 | 1,463.76万元 | 1,348.44万元 | 8.55% |
| 管理费用 | 244.97万元 | 229.90万元 | 6.56% |
| 财务费用 | -295.26万元 | 94.85万元 | -411.30% |
| 研发费用 | 619.41万元 | 566.58万元 | 9.32% |
| 所得税费用 | 260.35万元 | 84.34万元 | 208.67% |
2024年一季度主营业务利润为867.91万元，去年同期为352.91万元，同比大幅增长145.93%。
虽然营业总收入本期为9,656.18万元，同比小幅下降3.88%，不过（1）财务费用本期为-295.26万元，同比大幅下降4.11倍；（2）毛利率本期为31.23%，同比小幅增长了4.05%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，雷柏科技近十二个月的滚动营收为4.38亿元，在PC外设行业中，雷柏科技的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
PC外设营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Logitech 罗技 | 327 | -5.98 | 45 | -0.68 |
| 群光电子 Chicony Electronics | 247 | -1.90 | 22 | 13.69 |
| Corsair Gaming 美商海盗船 | 95 | -11.58 | -7.13 | -- |
| 雷神科技 | 30 | 3.80 | 0.21 | -34.85 |
| 智迪科技 | 13 | 6.09 | 1.15 | 24.87 |
| 雷柏科技 | 4.38 | -3.49 | 0.37 | -5.07 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
雷柏科技属于计算机外设行业，专注于消费电子领域中的无线键鼠、游戏外设及智能硬件研发。 近三年，计算机外设行业受益于远程办公、电竞产业扩张及智能化需求提升，市场规模稳步增长。无线化、低延迟技术成为主流趋势，2025年全球无线外设市场预计突破120亿美元。国产替代加速，信创政策推动国产操作系统适配，行业向高性能、跨场景生态整合方向发展，市场空间持续扩容。
2、市场地位及占有率
雷柏科技是国内无线键鼠领域早期领军者，2008年曾占据国内无线键鼠市场首位，累计服务超1亿用户。目前在中端消费级市场保持竞争力，但高端电竞及专业外设领域面临国际品牌挤压，2024年机构持仓数据显示其营收占比中消费电子业务超65%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 雷柏科技（002577） | 无线外设及消费电子研发制造企业 | 2024年消费电子业务营收占比65%，智能穿戴产品线2025年Q1出货量同比增30% |
| 亿道信息（001314） | AR/VR及智能终端设备供应商 | 2025年AI眼镜项目出货量进入行业前三，机构调研显示其AR业务营收占比超40% |
| 卓翼科技（002369） | 消费电子及网络通讯设备制造商 | 2024年电竞外设代工规模达千万级，与雷蛇、罗技建立稳定合作关系 |
| 国光电器（002045） | 电声器件及智能音响系统提供商 | 2025年Q1智能音箱出货量国内市占率12%，声学模组业务营收同比增25% |
| 漫步者（002351） | 音频设备及电竞耳机生产商 | 2024年TWS耳机市占率国内前五，电竞外设业务营收突破8亿元 |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润336.84万元，较上期大幅增长。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，2024年一季度主营利润867.91万元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司毛利率在小幅增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。
总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 64 | 49 |
| 行业中位数 | 57 | 33 |
| 行业排名 | 26 | 19 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，雷柏科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，雷柏科技的PE-TTM是156.10，而其他计算机设备行业的PE-TTM是41.13，雷柏科技的PE-TTM远高于其他计算机设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 雷柏科技 | 1.587776 | 2764 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 雷柏科技 | 0.574712 | 3702 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
雷柏科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.5877 | 0.5747 | 26 | 3359 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 新国都 | 407 | 53 |
| 2 | 道通科技 | 1032 | 323 |
| 3 | 德明利 | 1067 | 345 |
文章来源：碧湾App
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