八亿时空(688181)2024年一季报深度解读
北京八亿时空液晶科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“赵雷”。公司主营业务为液晶显示材料的研发、生产和销售,主要产品为高性能薄膜晶体管TFT(ThinFilmTransistor)等多种混合液晶材料。公司是我国液晶显示材料国家标准的主要起草者，数项液晶材料产品走在国内前列并成功实现产业化。
根据八亿时空2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.80亿元，同比小幅下降6.08%。扣非净利润1,837.80万元，同比增长19.05%。本期经营活动产生的现金流净额为1,720.09万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电子专用材料制造（C3985），其中混合液晶为第一大收入来源，占比93.14%。
1、混合液晶
2023年混合液晶营收7.45亿元，同比去年的8.85亿元下降了15.84%。2021年-2023年混合液晶毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的48.89%，小幅下降到了2023年的42.91%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 1.80亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1,846.55万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 1.91亿元 | 2.16亿元 | 2.18亿元 | 1.74亿元 |
| 净利润 | 1,848.35万元 | 3,521.43万元 | 4,187.94万元 | 1,085.42万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 2.58亿元 | 2.61亿元 | 2.06亿元 | 2.08亿元 |
| 净利润 | 6,269.57万元 | 6,497.70万元 | 4,681.23万元 | 2,941.59万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 2.08亿元 | 2.16亿元 | 2.29亿元 | 2.35亿元 |
| 净利润 | 4,833.41万元 | 5,495.58万元 | 6,549.74万元 | 3,792.03万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占24%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占26%
行业分析
1、行业发展趋势
八亿时空属于液晶显示材料行业。 液晶显示材料行业近三年受面板产能扩张及国产化替代推动，市场复合增长率超15%，2024年全球市场规模预计达120亿美元。未来趋势聚焦高性能混合液晶材料研发，OLED及Mini-LED渗透率提升将挤压部分市场，但车载显示、VR/AR等新兴应用驱动行业维持8%-10%增速，2027年市场空间有望突破160亿美元。
2、市场地位及占有率
八亿时空在国内混晶材料市场占有率约18%，位列本土企业第二，核心产品覆盖京东方、华星光电等头部面板厂商，2025年H1车载显示材料出货量同比增长37%，在高端细分领域市占率突破12%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 八亿时空（688181） | 液晶材料研发生产龙头企业 | 2025年混晶材料市占率18%居国内第二，车载显示材料出货量同比增37% |
| 万润股份（002643） | 显示材料及环保材料供应商 | 2025年液晶单体全球市占率超25%，OLED材料营收占比提升至34% |
| 飞凯材料（300398） | 电子化学品及混晶材料生产商 | 2025年混晶材料产能扩至200吨，大尺寸面板材料供货占比达京东方供应链15% |
| 瑞联新材（688550） | 显示材料及医药中间体厂商 | 2025年混晶材料营收同比增长42%，OLED前端材料通过三星显示认证 |
| 江苏和成（未上市） | 混晶材料领域资深企业 | 2025年8.5代线面板混晶材料供货量突破50吨，股权结构中飞凯材料持股29.8% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润1,846.55万元。
2024年一季度主营利润2,321.93万元，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是管理费用在下降。
总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 58 | 61 | 51 | 64 | 43 |
| 行业中位数 | 47 | 61 | 47 | 57 | 44 |
| 行业排名 | 5 | 21 | 9 | 16 | 21 |
显示材料行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 奥来德 | 65 | 路维光电 | 79 |
| 2 | 莱特光电 | 60 | 万润股份 | 78 |
| 3 | 路维光电 | 58 | 莱宝高科 | 78 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，八亿时空近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月24日，八亿时空的PE-TTM是57.79，而面板行业的PE-TTM是35.10，八亿时空的PE-TTM相比面板行业的PE-TTM较高。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 八亿时空 | 2.195725 | 2256 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 八亿时空 | 2.480883 | 1891 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
八亿时空神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.1957 | 2.4808 | 10 | 2184 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 宸展光电 | 1161 | 384 |
| 2 | 联得装备 | 2083 | 917 |
| 3 | 莱宝高科 | 2259 | 1036 |
文章来源：碧湾App
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