根据动力源2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.24亿元，同比下降27.75%。扣非净利润-5,721.56万元，较去年同期亏损增大。动力源2024年第一季度净利润-5,812.07万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1,999.66万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为数据通信、定制及模块电源、综合节能。主要产品包括通信电源、定制及模块电源、节能服务及高压变频器三项，通信电源占比47.28%，定制及模块电源占比14.25%，节能服务及高压变频器占比12.81%。

2023年通信电源营收4.02亿元，同比去年的7.21亿元大幅下降了44.24%。2019年-2023年通信电源毛利率呈下降趋势，从2019年的31.16%，下降到了2023年的23.47%。

2021年，该产品名称由“交直流电源”变更为“通信电源”。

2023年定制及模块电源营收1.21亿元，同比去年的1.74亿元大幅下降了30.19%。2021年-2023年定制及模块电源毛利率呈下降趋势，从2021年的28.57%，下降到了2023年的28.05%。

2021年，该产品名称由“交直流电源”变更为“定制及模块电源”。

2021年-2023年节能服务及高压变频器营收呈下降趋势，从2021年的1.39亿元，下降到2023年的1.09亿元。2023年节能服务及高压变频器毛利率为39.99%，同比去年的42.08%小幅下降了4.97%。

2021年，该产品名称由“高压变频器及综合节能”变更为“节能服务及高压变频器”。

2019年-2023年光储相关电源营收呈大幅下降趋势，从2019年的10.68亿元，大幅下降到2023年的9,549.69万元。2020年-2023年光储相关电源毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的27.99%，大幅增长到了2023年的41.75%。

2021年，该产品名称由“交直流电源”变更为“光储相关电源”。

2023年车载相关电源营收4,762.70万元，同比去年的5,736.18万元下降了16.97%。同期，2023年车载相关电源毛利率为42.58%，同比去年的46.95%小幅下降了9.31%。

2021年，该产品名称由“新能源汽车”变更为“车载相关电源”。

本期净利润为-5,812.07万元，去年同期-4,750.95万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然其他收益本期为207.22万元，去年同期为50.25万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-6,066.04万元，去年同期为-5,262.62万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期收益221.46万元，去年同期收益500.96万元，同比大幅下降。

2024年一季度主营业务利润为-6,066.04万元，去年同期为-5,262.62万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.24亿元，同比下降27.75%；（2）毛利率本期为22.08%，同比下降了4.14%。

2024年一季度，动力源净现金流为9,140.03万元，去年同期为-1,062.46万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.85亿元，同比大幅下降30.19%；（2）取得借款收到的现金本期为3.79亿元，同比小幅下降9.78%。

但是（1）偿还债务支付的现金本期为3.18亿元，同比下降21.53%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为3,561.17万元，同比大幅增长662.50倍。

2024年一季度，企业资产负债率为73.77%，去年同期为66.65%，同比小幅增长了7.12%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为21.17亿元，同比下降16.85%，另外总负债本期为15.62亿元，同比小幅下降7.97%。

动力源负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了976.34万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,012.81万元，同比小幅下降。

流动比率为0.82，去年同期为0.98，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外经营活动现金流净额/短期债务为0.02，去年同期为0.01，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

而且货币资金/短期债务本期为0.25，去年同期为0.30，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。

以上说明企业短期偿债压力较大。

动力源属于计算机、通信和其他电子设备制造业。 计算机、通信和其他电子设备制造业近三年受5G网络、数据中心扩建及新能源需求驱动，市场规模持续扩大，2024年行业产值增速达12%。未来趋势聚焦智能化、绿色节能及高效能源管理，高压直流电源（HVDC）等技术因数据中心降本需求快速渗透，预计2025年行业规模将突破2.5万亿元，智慧能源及通信基础设施领域增长潜力显著。

动力源是国内通信用开关电源领域头部企业，2024年在电信运营商市场占有率接近25%，稳居前三，其新一代智慧电源系统深度绑定头部互联网及通信企业，在数据中心供电领域形成差异化竞争力。

最近10年一季度，公司净利润均处于亏损状态，近3年一季度净利润亏损持续增加，2024年一季度净利润亏损5,812.07万元，亏损较上期增大。

公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态，主营利润近3年一季度亏损持续增加，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润亏损6,066.04万元，较去年同期亏损增大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期动力源PE-TTM为负，参考价值不大。