动力源(600405)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
北京动力源科技股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“何振亚”。公司主营业务是数据通信、绿色出行、新能源业务。公司的主要产品和服务有通信电源业务、数据中心业务、IOT业务、车载设备、充换电业务、分布式光伏业务、储能业务、工业电源业务、智能疏散业务、高压变频器业务等。
根据动力源2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.24亿元，同比下降27.75%。扣非净利润-5,721.56万元，较去年同期亏损增大。动力源2024年第一季度净利润-5,812.07万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1,999.66万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为数据通信、定制及模块电源、综合节能。主要产品包括通信电源、定制及模块电源、节能服务及高压变频器三项，通信电源占比47.28%，定制及模块电源占比14.25%，节能服务及高压变频器占比12.81%。
2023年通信电源营收4.02亿元，同比去年的7.21亿元大幅下降了44.24%。2019年-2023年通信电源毛利率呈下降趋势，从2019年的31.16%，下降到了2023年的23.47%。
2021年，该产品名称由“交直流电源”变更为“通信电源”。
2023年定制及模块电源营收1.21亿元，同比去年的1.74亿元大幅下降了30.19%。2021年-2023年定制及模块电源毛利率呈下降趋势，从2021年的28.57%，下降到了2023年的28.05%。
2021年，该产品名称由“交直流电源”变更为“定制及模块电源”。
2021年-2023年节能服务及高压变频器营收呈下降趋势，从2021年的1.39亿元，下降到2023年的1.09亿元。2023年节能服务及高压变频器毛利率为39.99%，同比去年的42.08%小幅下降了4.97%。
2021年，该产品名称由“高压变频器及综合节能”变更为“节能服务及高压变频器”。
2019年-2023年光储相关电源营收呈大幅下降趋势，从2019年的10.68亿元，大幅下降到2023年的9,549.69万元。2020年-2023年光储相关电源毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的27.99%，大幅增长到了2023年的41.75%。
2021年，该产品名称由“交直流电源”变更为“光储相关电源”。
2023年车载相关电源营收4,762.70万元，同比去年的5,736.18万元下降了16.97%。同期，2023年车载相关电源毛利率为42.58%，同比去年的46.95%小幅下降了9.31%。
2021年，该产品名称由“新能源汽车”变更为“车载相关电源”。
本期净利润为-5,812.07万元，去年同期-4,750.95万元，较去年同期亏损增大。
虽然其他收益本期为207.22万元，去年同期为50.25万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-6,066.04万元，去年同期为-5,262.62万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期收益221.46万元，去年同期收益500.96万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
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本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.24亿元 |
1.72亿元 |
-27.75% |
| 营业成本 |
9,657.08万元 |
1.27亿元 |
-23.70% |
| 销售费用 |
2,725.51万元 |
3,693.77万元 |
-26.21% |
| 管理费用 |
1,878.06万元 |
1,874.35万元 |
0.20% |
| 财务费用 |
1,147.69万元 |
1,216.77万元 |
-5.68% |
| 研发费用 |
2,853.16万元 |
2,683.49万元 |
6.32% |
| 所得税费用 |
194.47万元 |
47.58万元 |
308.72% |
2024年一季度主营业务利润为-6,066.04万元，去年同期为-5,262.62万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.24亿元，同比下降27.75%；（2）毛利率本期为22.08%，同比下降了4.14%。
2024年一季度，动力源净现金流为9,140.03万元，去年同期为-1,062.46万元，由负转正。
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.85亿元，同比大幅下降30.19%；（2）取得借款收到的现金本期为3.79亿元，同比小幅下降9.78%。
但是（1）偿还债务支付的现金本期为3.18亿元，同比下降21.53%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为3,561.17万元，同比大幅增长662.50倍。
2024年一季度，企业资产负债率为73.77%，去年同期为66.65%，同比小幅增长了7.12%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为21.17亿元，同比下降16.85%，另外总负债本期为15.62亿元，同比小幅下降7.97%。
动力源负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了976.34万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,012.81万元，同比小幅下降。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.82 |
0.98 |
0.98 |
1.09 |
1.03 |
| 速动比率 |
0.57 |
0.68 |
0.68 |
0.80 |
0.80 |
| 现金比率(%) |
0.14 |
0.14 |
0.12 |
0.12 |
0.09 |
| 资产负债率(%) |
73.77 |
66.65 |
66.17 |
59.60 |
59.40 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
17.57 |
6.52 |
2.02 |
3.78 |
1.77 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.02 |
0.01 |
-0.02 |
-0.05 |
0.01 |
| 货币资金/短期债务 |
0.25 |
0.30 |
0.23 |
0.22 |
0.14 |
流动比率为0.82，去年同期为0.98，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.02，去年同期为0.01，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
而且货币资金/短期债务本期为0.25，去年同期为0.30，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
