海晨股份(300873)2024年一季报深度解读
江苏海晨物流股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“梁晨”。公司主营业务是为制造业企业提供ToB的一体化供应链物流综合解决方案及运营服务。
根据海晨股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.02亿元，同比小幅下降10.28%。扣非净利润4,753.71万元，同比小幅下降4.20%。本期经营活动产生的现金流净额为8,963.00万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电子信息行业，占比高达70.17%，主要产品包括仓储服务和货运代理服务两项，其中仓储服务占比48.71%，货运代理服务占比46.62%。
1、仓储服务
2020年-2023年仓储服务营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.24亿元，大幅增长到2023年的8.91亿元。2020年-2023年仓储服务毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的40.14%，大幅下降到了2023年的16.6%。
2、货运代理服务
2023年货运代理服务营收8.52亿元，同比去年的9.42亿元小幅下降了9.51%。同期，2023年货运代理服务毛利率为27.39%，同比去年的26.45%小幅增长了3.55%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 4.02亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 6,218.26万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 4.48亿元 | 4.46亿元 | 4.61亿元 | 4.73亿元 |
| 净利润 | 6,199.57万元 | 1.21亿元 | 7,518.00万元 | 3,737.45万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 3.59亿元 | 4.96亿元 | 4.55亿元 | 4.91亿元 |
| 净利润 | 9,416.60万元 | 1.46亿元 | 9,770.93万元 | 3,135.09万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 3.04亿元 | 3.55亿元 | 3.80亿元 | 4.28亿元 |
| 净利润 | 6,602.00万元 | 1.07亿元 | 8,388.49万元 | 6,583.45万元 |
2020-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占21%、二季度占25%、三季度占26%、四季度占28%
行业分析
1、行业发展趋势
海晨股份属于现代物流与供应链管理服务行业，专注为制造业客户提供一体化解决方案。 近三年，我国物流与供应链行业在电商、智能制造及新能源汽车驱动下持续扩张，2023年市场规模达16万亿元，年复合增长率约7.5%。未来行业将加速智能化、绿色化转型，跨境供应链服务需求提升，预计2025年市场规模突破20万亿元。
2、市场地位及占有率
海晨股份在电子信息、新能源汽车细分领域具备技术优势，服务于头部制造企业，但整体市场占有率不足5%，处于行业第二梯队，领先于区域中小物流企业，但与头部综合物流商仍有差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海晨股份（300873） | 提供制造业供应链管理及物流服务，覆盖电子信息、新能源汽车等领域 | 2024年新能源汽车领域物流营收占比提升至28% |
| 华鹏飞（300350） | 聚焦电子信息及医疗行业供应链服务，具备跨境物流能力 | 2024年智能仓储业务收入同比增长15% |
| 飞力达（300240） | 深耕电子制造供应链，提供VMI、保税物流等综合服务 | 东南亚跨境物流业务规模突破5亿元 |
| 新宁物流（300013） | 以保税仓储为核心，服务消费电子及跨境电商企业 | 2024年保税区仓储面积新增20万平方米 |
| 恒基达鑫（002492） | 主营危化品及大宗商品仓储物流，布局长三角及珠三角 | 2024年石化仓储业务营收占比超65% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润6,218.26万元。
2024年一季度主营利润6,113.62万元，主要是因为财务费用的大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 61 | 75 | 60 | 74 | 55 |
| 行业中位数 | 39 | 68 | 50 | 62 | 18 |
| 行业排名 | 1 | 2 | 1 | 2 | 2 |
物流行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 德邦股份 | 78 | 东航物流 | 85 |
| 2 | 恒基达鑫 | 75 | 德邦股份 | 82 |
| 3 | 东航物流 | 62 | 中谷物流 | 78 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，海晨股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，海晨股份的PE-TTM是15.16，而中间产品及消费品供应链服务行业的PE-TTM是38.38，海晨股份的PE-TTM远低于中间产品及消费品供应链服务行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 海晨股份 | 3.979967 | 1065 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 海晨股份 | 8.256 | 141 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
海晨股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.9799 | 8.256 | 1 | 410 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 海晨股份 | 1206 | 410 |
| 2 | 畅联股份 | 1785 | 730 |
| 3 | 东方嘉盛 | 2893 | 1435 |
文章来源：碧湾App
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