蓝焰控股(000968)2024年一季报深度解读：其他收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
山西蓝焰控股股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“山西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是煤矿瓦斯治理及煤层气勘探、开发与利用业务。主导产品为煤层气(煤矿瓦斯)等。
根据蓝焰控股2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.71亿元，同比基本持平。扣非净利润1.60亿元，同比大幅下降31.57%。蓝焰控股2024年第一季度净利润1.59亿元，业绩同比大幅下降31.76%。
营业收入情况
2023年公司主要从事石油和天然气开采、建筑施工业、其他，其中煤层气销售为第一大收入来源。
1、煤层气销售
2023年煤层气销售营收22.29亿元，同比去年的24.50亿元小幅下降了9.04%。同期，2023年煤层气销售毛利率为34.78%，同比去年的38.77%小幅下降了10.29%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 5.71亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1.59亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 5.71亿元 | 6.16亿元 | 5.74亿元 | 6.21亿元 |
| 净利润 | 2.33亿元 | 8,266.93万元 | 7,931.05万元 | 1.37亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 5.19亿元 | 6.09亿元 | 7.11亿元 | 6.63亿元 |
| 净利润 | 2.59亿元 | 7,665.86万元 | 1.08亿元 | 1.05亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 4.33亿元 | 4.49亿元 | 5.11亿元 | 5.84亿元 |
| 净利润 | 9,023.31万元 | 4,005.12万元 | 5,567.72万元 | 1.02亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占27%
其他收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低31.76%
2024年一季度，蓝焰控股营业总收入为5.71亿元，去年同期为5.71亿元，同比基本持平，净利润为1.59亿元，去年同期为2.33亿元，同比大幅下降31.76%。
净利润同比大幅下降的原因是其他收益本期为4,433.23万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降。
2、非主营业务利润同比大幅下降
蓝焰控股2024年一季度非主营业务利润为4,451.35万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.49亿元 | 93.91% | 1.52亿元 | -1.82% |
| 其他收益 | 4,433.23万元 | 27.90% | 1.28亿元 | -65.22% |
| 其他 | 330.06万元 | 2.08% | 35.30万元 | 835.02% |
| 净利润 | 1.59亿元 | 100.00% | 2.33亿元 | -31.76% |
行业分析
1、行业发展趋势
蓝焰控股属于油气开采及服务行业，专注于煤层气勘探开发及综合利用。 油气开采及服务行业近三年受能源转型驱动，天然气作为低碳过渡能源需求持续增长，2024年国内天然气消费量同比提升8.5%。政策推动下，非常规天然气开发加速，页岩气、煤层气等领域投资占比超30%。未来五年，行业市场空间预计突破2.5万亿元，智能化开采及碳捕集技术将成为发展重点。
2、市场地位及占有率
蓝焰控股是国内煤层气开发龙头企业，2024年煤层气产量占全国总产量的18%，位居行业前三，核心矿区资源储备量超2000亿立方米，在山西等区域市场占有率超50%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 蓝焰控股（000968） | 专注于煤层气勘探开发、抽采利用及技术研发 | 2024年煤层气产量占全国18%，矿区资源储备量行业前三 |
| 中国石油（601857） | 国内最大油气生产商，覆盖全产业链 | 2024年天然气产量占全国总产量60%，稳居行业首位 |
| 中国石化（600028） | 以油气勘探和炼化为主，布局页岩气开发 | 2024年页岩气产能同比增12%，川渝基地产量占比超40% |
| 中海油服（601808） | 海洋油气勘探开发综合服务商 | 2024年海上钻井平台利用率提升至85%，服务规模亚洲领先 |
| 新天然气（603393） | 主营天然气输配及煤层气开发 | 2024年煤层气营收占比达35%，区域分销网络覆盖西北五省 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润1.59亿元，较上期大幅下降。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，2024年一季度主营利润1.49亿元，主要是因为管理费用、财务费用的增长。
总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 66 | 76 | 55 | 75 | 60 |
| 行业中位数 | 69 | 79 | 68 | 88 | 65 |
| 行业排名 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 |
油气生产行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 广汇能源 | 77 | ST新潮 | 88 |
| 2 | 九丰能源 | 66 | 广汇能源 | 86 |
| 3 | ST新潮 | 65 | 九丰能源 | 83 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.69 | 1.58 | 1.64 | 1.56 | 1.51 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，蓝焰控股近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，蓝焰控股的PE-TTM是14.19，而油气开采行业的PE-TTM是9.14，蓝焰控股的PE-TTM相比油气开采行业的PE-TTM较高。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 蓝焰控股 | 2.907501 | 1690 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 蓝焰控股 | 3.991015 | 922 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
蓝焰控股神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.9075 | 3.9910 | 3 | 1263 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中国海油 | 231 | 23 |
| 2 | ST新潮 | 918 | 259 |
| 3 | 蓝焰控股 | 2612 | 1263 |
文章来源：碧湾App
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