爱司凯(300521)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
爱司凯科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“唐晖”。公司主要专注于工业化打印产品的技术研发、生产销售和服务解决方案。产品包括平面打印和3D打印，主导产品为计算机直接制版机（CTP），涵盖了胶印直接制版机（胶印CTP）和柔印直接制版机（柔印CTP），是国内产品线最齐全的CTP厂商之一。
根据爱司凯2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3,394.22万元，同比大幅增长35.67%。扣非净利润-136.61万元，较去年同期亏损有所减小。爱司凯2024年第一季度净利润-97.80万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1,170.32万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为专用设备制造业，其中设备销售收入为第一大收入来源，占比90.29%。
1、设备销售收入
2023年设备销售收入营收1.44亿元，同比去年的1.21亿元增长了18.44%。2016年-2023年设备销售收入毛利率呈下降趋势，从2016年的50.26%，下降到了2023年的41.48%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加35.67%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，爱司凯营业总收入为3,394.22万元，去年同期为2,501.85万元，同比大幅增长35.67%，净利润为-97.80万元，去年同期为-466.50万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期支出82.59万元，去年同期收益73.70万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为55.92万元，去年同期为-535.43万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期收益5.91万元，去年同期损失95.89万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,394.22万元 | 2,501.85万元 | 35.67% |
| 营业成本 | 1,845.80万元 | 1,394.50万元 | 32.36% |
| 销售费用 | 401.43万元 | 475.63万元 | -15.60% |
| 管理费用 | 529.13万元 | 564.50万元 | -6.27% |
| 财务费用 | -88.90万元 | -6.69万元 | -1228.47% |
| 研发费用 | 582.74万元 | 554.09万元 | 5.17% |
| 所得税费用 | 82.59万元 | -73.70万元 | 212.06% |
2024年一季度主营业务利润为55.92万元，去年同期为-535.43万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3,394.22万元，同比大幅增长35.67%；（2）毛利率本期为45.62%，同比小幅增长了1.36%。
3、非主营业务利润亏损增大
爱司凯2024年一季度非主营业务利润为-71.12万元，去年同期为-4.78万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 55.92万元 | -57.17% | -535.43万元 | 110.44% |
| 投资收益 | -102.17万元 | 104.47% | -37.42万元 | -173.03% |
| 营业外支出 | 49.04万元 | -50.14% | 255.39元 | 191913.83% |
| 其他收益 | 135.99万元 | -139.04% | 89.56万元 | 51.83% |
| 信用减值损失 | -24.59万元 | 25.14% | 39.00万元 | -163.06% |
| 资产处置收益 | -34.55万元 | 35.33% | - | |
| 其他 | 3.24万元 | -3.31% | -95.89万元 | 103.38% |
| 净利润 | -97.80万元 | 100.00% | -466.50万元 | 79.04% |
全国排名
截止到2025年6月20日，爱司凯近十二个月的滚动营收为1.9亿元，在办公设备及配件行业中，爱司凯的全国排名为3名，全球排名为12名。
办公设备及配件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| HP 惠普 | 3850 | -5.51 | 199 | -24.71 |
| Canon 佳能 | 2235 | 8.68 | 79 | -9.33 |
| Fujifilm 富士胶片 | 1584 | 8.16 | 129 | 7.31 |
| Ricoh 理光 | 1253 | 12.86 | 23 | 14.60 |
| Seiko Epson 精工爱普生 | 675 | 6.48 | 27 | -15.75 |
| Konica Minolta 柯尼卡美能达 | 559 | 7.36 | -23.53 | -- |
| Xerox 施乐公司 | 447 | -4.03 | -94.97 | -- |
| Brother Industries 兄弟工业 | 434 | 7.23 | 27 | -3.54 |
| 纳思达 | 264 | 5.04 | 7.49 | -13.64 |
| 震旦行 Aurora | 28 | -5.96 | 2.34 | -11.68 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 爱司凯 | 1.9 | 7.40 | -0.03 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
爱司凯属于专用设备制造业，专注于工业打印核心技术及设备的研发生产。 专用设备制造业近三年受智能制造及产业升级推动，年均复合增长率超8%，2024年市场规模突破2.5万亿元。未来趋势聚焦数字化与绿色制造，3D打印技术加速渗透至航空航天、医疗等领域，预计2025年3D打印细分市场空间达500亿元，激光精密加工设备需求年增15%以上。
2、市场地位及占有率
爱司凯是全球CTP设备领域技术领先企业，国内柔印CTP市占率约12%，3D砂型打印设备在铸造细分市场占有率约8%，核心激光调制技术突破推动其在精密工业打印领域持续拓展。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 爱司凯（300521） | 专注工业打印设备，涵盖CTP及3D砂型打印 | 2024年3D打印设备营收占比提升至23%，激光调制技术专利覆盖率达行业前三 |
| 大族激光（002008） | 激光设备龙头，产品覆盖切割、焊接等领域 | 2024年精密激光加工设备出货量超1.2万台，市占率约19% |
| 华工科技（000988） | 激光技术及智能制造解决方案提供商 | 2024年汽车行业激光设备订单同比增长34% |
| 先导智能（300450） | 锂电设备全球龙头，布局精密激光焊接 | 2024年激光类设备营收占比突破18% |
| 杰普特（688025） | 激光器及智能装备制造商，聚焦超快激光技术 | 2024年研发投入占比达15%，高精度激光模组量产 |
1、经营分析总结
最近4年一季度，公司扣非净利润均处于亏损状态，2021-2023年一季度扣非净利润亏损持续增加，2024年一季度扣非净利润亏损136.73万元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近5年一季度仅在2024年盈利，2021-2023年一季度主营利润亏损持续增加，由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润55.92万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 16 | 65 | 23 | 23 | 19 |
| 行业中位数 | 53 | 68 | 51 | 66 | 54 |
| 行业排名 | 8 | 8 | 8 | 11 | 10 |
办公设备及配件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中船汉光 | 57 | 中船汉光 | 80 |
| 2 | 纳思达 | 48 | 爱司凯 | 23 |
| 3 | 爱司凯 | 19 | 纳思达 | 18 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期爱司凯PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 爱司凯 | -0.66724 | 4473 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 爱司凯 | -0.222681 | 4323 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
爱司凯神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.667 | -0.222 | 11 | 4412 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 东方精工 | 1760 | 710 |
| 2 | 炜冈科技 | 2026 | 880 |
| 3 | 凯腾精工 | 4223 | 2226 |
文章来源：碧湾App
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