华东重机(002685)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
无锡华东重型机械股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“翁耀根”。公司的主营业务为以集装箱装卸设备和智能数控机床为主的高端装备制造。公司目前主要产品包括岸桥、轨道吊、轮胎吊、中高档数控机床、工业机器人、以及自动化交钥匙工程等。
根据华东重机2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.52亿元，同比大幅下降43.81%。扣非净利润1,910.52万元，同比小幅下降13.44%。华东重机2024年第一季度净利润1,573.56万元，业绩同比大幅下降37.38%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为高端装备制造，占比高达88.50%，主要产品包括集装箱装卸设备和数控机床两项，其中集装箱装卸设备占比55.25%，数控机床占比31.14%。
1、集装箱装卸设备
2023年集装箱装卸设备营收3.71亿元，同比去年的10.01亿元大幅下降了62.95%。2021年-2023年集装箱装卸设备毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的5.42%，大幅增长到了2023年的25.05%。
2、数控机床
2021年-2023年数控机床营收呈大幅下降趋势，从2021年的5.01亿元，大幅下降到2023年的2.09亿元。2021年-2023年数控机床毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的25.54%，大幅下降到了2023年的1.08%。
2018年，该产品名称由“CNC数控机床”变更为“数控机床”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降37.38%
本期净利润为1,573.56万元，去年同期2,512.95万元，同比大幅下降37.38%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益5,863.50万元，去年同期收益1,303.24万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-4,600.72万元，去年同期为1,116.03万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.52亿元 | 2.71亿元 | -43.81% |
| 营业成本 | 1.55亿元 | 2.07亿元 | -25.05% |
| 销售费用 | 701.65万元 | 1,071.58万元 | -34.52% |
| 管理费用 | 2,596.60万元 | 2,315.33万元 | 12.15% |
| 财务费用 | 200.50万元 | 478.94万元 | -58.14% |
| 研发费用 | 678.65万元 | 1,028.59万元 | -34.02% |
| 所得税费用 | -48.84万元 | 247.37万元 | -119.74% |
2024年一季度主营业务利润为-4,600.72万元，去年同期为1,116.03万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.52亿元，同比大幅下降43.81%；（2）毛利率本期为-1.70%，同比大幅下降了25.46%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
华东重机2024年一季度非主营业务利润为6,125.45万元，去年同期为1,644.29万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,600.72万元 | -292.38% | 1,116.03万元 | -512.24% |
| 其他收益 | 296.66万元 | 18.85% | 278.37万元 | 6.57% |
| 信用减值损失 | 5,863.50万元 | 372.63% | 1,303.24万元 | 349.92% |
| 其他 | -34.48万元 | -2.19% | 82.72万元 | -141.69% |
| 净利润 | 1,573.56万元 | 100.00% | 2,512.95万元 | -37.38% |
全球排名
截止到2025年6月20日，华东重机近十二个月的滚动营收为12亿元，在港口机械行业中，华东重机的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
港口机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 振华重工 | 345 | 9.87 | 5.34 | 6.65 |
| 润邦股份 | 82 | 28.82 | 4.85 | 11.54 |
| 华东重机 | 12 | -44.87 | 1.23 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华东重机属于高端装备制造业，核心聚焦数控机床及工业母机领域。 数控机床行业近三年受政策驱动加速国产替代，2024年市场规模突破2500亿元，复合增长率超12%。未来，工业母机与智能制造、新能源等领域深度融合，预计2027年市场空间将达4000亿元，高端数控系统及精密部件需求持续攀升。
2、市场地位及占有率
华东重机在数控机床领域处于第二梯队，2024年国内市占率约3.5%，核心产品包括中高端数控机床及自动化产线，工业母机业务营收占比提升至58%，但细分领域面临头部企业技术压制。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华东重机（002685） | 主营数控机床、工业母机及自动化产线，布局光伏组件制造 | 2024年数控机床业务营收占比58% |
| 秦川机床（000837） | 国内机床工具龙头，专注精密磨齿机及机器人关节减速器 | 2025年工业母机市占率超12% |
| 华东数控（002248） | 金属切削机床核心制造商，产品覆盖车铣复合中心等领域 | 2024年高端数控机床营收同比增35% |
| 创世纪（300083） | 数控机床全产业链布局，主打钻攻机及立式加工中心 | 2025年一季度市占率位列行业前三 |
| 海天精工（601882） | 高端数控机床研发生产商，重点服务航空航天领域 | 2024年大型龙门机床出货量居国内首位 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润1,573.56万元，较上期大幅下降。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年一季度主营利润亏损4,600.72万元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 48 | 16 | 18 | 13 | 49 |
| 行业中位数 | 51 | 73 | 51 | 64 | 54 |
| 行业排名 | 11 | 19 | 11 | 19 | 12 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | -0.59 | -1.47 | 1.31 | 1.77 | 2.30 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 | |
| M值 | 分数 | - | -1.45 | - | -2.76 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期华东重机PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 华东重机 | 0.36839 | 3907 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 华东重机 | 0.373169 | 3884 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
华东重机神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.3683 | 0.3731 | 16 | 3954 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 思进智能 | 725 | 162 |
| 2 | 宁波精达 | 1055 | 333 |
| 3 | 海天精工 | 1417 | 527 |
文章来源：碧湾App
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