四维图新(002405)2024年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
北京四维图新科技股份有限公司于2010年上市。公司从事的主要业务板块包括导航业务,高级辅助驾驶及自动驾驶业务,车联网业务,芯片业务,位置大数据服务业务。
根据四维图新2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7.07亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.72亿元，较去年同期亏损增大。四维图新2024年第一季度净利润-1.73亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为智云、智芯、智舱。
1、智云
2023年智云营收17.48亿元，同比去年的20.60亿元下降了15.14%。同期，2023年智云毛利率为43.65%，同比去年的60.65%下降了28.03%。
2、智芯
2020年-2023年智芯营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.04亿元，大幅增长到2023年的5.10亿元。2023年智芯毛利率为42.01%，同比去年的53.77%下降了21.87%。
2022年，该产品名称由“芯片”变更为“智芯”。
3、智舱
2023年智舱营收4.62亿元，同比去年的6.19亿元下降了25.29%。同期，2023年智舱毛利率为8.87%，同比去年的15.77%大幅下降了43.75%。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2024年一季度，四维图新营业总收入为7.07亿元，去年同期为7.07亿元，同比基本持平，净利润为-1.73亿元，去年同期为-1.12亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-1.68亿元，去年同期为-1.29亿元，亏损增大；（2）其他收益本期为2,282.94万元，去年同期为3,338.89万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为-3,105.55万元，去年同期为-2,430.55万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.07亿元 | 7.07亿元 | 0.04% |
| 营业成本 | 4.42亿元 | 3.42亿元 | 29.27% |
| 销售费用 | 4,741.79万元 | 4,439.69万元 | 6.81% |
| 管理费用 | 8,312.10万元 | 9,834.39万元 | -15.48% |
| 财务费用 | -1,909.02万元 | -2,806.25万元 | 31.97% |
| 研发费用 | 3.17亿元 | 3.75亿元 | -15.39% |
| 所得税费用 | 212.93万元 | 85.24万元 | 149.79% |
2024年一季度主营业务利润为-1.68亿元，去年同期为-1.29亿元，较去年同期亏损增大。
虽然研发费用本期为3.17亿元，同比下降15.39%，不过毛利率本期为37.48%，同比下降了14.13%，导致主营业务利润亏损增大。
全国排名
截止到2025年6月20日，四维图新近十二个月的滚动营收为0亿元，在智能驾驶行业中，四维图新的全国排名为8名，全球排名为20名。
智能驾驶营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 百度 | 1331 | 2.26 | 238 | 32.45 |
| 德赛西威 | 276 | 42.38 | 20 | 34.02 |
| Mobileye | 119 | 6.07 | -222.14 | -- |
| 经纬恒润 | 55 | 19.31 | -5.50 | -- |
| 中科创达 | 54 | 9.27 | 4.07 | -14.30 |
| Allegro Microsystems | 52 | -1.93 | -5.25 | -- |
| 地平线机器人 | 24 | 72.21 | 23 | -- |
| Cerence | 24 | -5.04 | -42.28 | -- |
| 豪恩汽电 | 14 | 12.84 | 1.01 | 1.43 |
| 知行科技 | 12 | 91.29 | -2.88 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| Aurora Innovation | 0 | -- | -53.77 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
四维图新属于高精度地图与智能驾驶解决方案行业。 高精度地图与智能驾驶行业近三年在政策支持和自动驾驶技术迭代驱动下保持年均18%的复合增速，2024年市场规模突破850亿元，L3级自动驾驶的规模化落地推动高精度地图需求激增，预计2025年车路云一体化解决方案将占据行业40%以上份额，2027年市场空间有望达2200亿元，数据实时更新与多模态融合技术成为未来竞争核心。
2、市场地位及占有率
四维图新是国内高精度地图领域头部企业，占据车载前装导航地图30%以上市场份额，其ADAS（高级驾驶辅助系统）地图覆盖国内60%主流车企，在智能座舱底层数据服务领域的营收占比达47%，稳居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 四维图新（002405） | 提供高精度地图及自动驾驶全栈解决方案 | 2025年智能驾驶数据服务营收占比达51% |
| 中科创达（300496） | 智能操作系统及车联网核心技术供应商 | 智能座舱操作系统适配超30款量产车型 |
| 德赛西威（002920） | 车载智能硬件及自动驾驶域控制器厂商 | 域控制器出货量突破150万套 |
| 千方科技（002373） | 智慧交通与车路协同系统集成商 | V2X路侧设备市占率24% |
| 华测导航（300627） | 高精度定位与导航技术研发企业 | 车载组合定位终端装车量超200万台 |
1、经营分析总结
最近4年一季度，公司净利润均处于亏损状态，近3年一季度净利润亏损持续增加，2024年一季度净利润亏损1.73亿元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态，主营利润近3年一季度亏损持续增加，由于毛利率的下降，2024年一季度主营利润亏损1.68亿元，较去年同期亏损增大。
总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 33 | 16 | 16 | 14 | 15 |
| 行业中位数 | 23 | 48 | 31 | 59 | 29 |
| 行业排名 | 39 | 73 | 57 | 97 | 72 |
智能驾驶行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 锐明技术 | 63 | 德赛西威 | 85 |
| 2 | 德赛西威 | 60 | 豪恩汽电 | 83 |
| 3 | 中科创达 | 57 | 华阳集团 | 78 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期四维图新PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 四维图新 | -3.566654 | 5075 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 四维图新 | -2.694643 | 5030 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
四维图新神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -3.566 | -2.694 | 91 | 5113 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 理工能科 | 2580 | 1242 |
| 2 | 龙软科技 | 2742 | 1355 |
| 3 | 德赛西威 | 3013 | 1510 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
