中化岩土(002542)2024年一季报深度解读：资产减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
中化岩土集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“成都市国有资产监督管理委员会”。公司形成了工程服务和通用航空两个主要业务板块，在保障主业稳定发展的同时，积极布局文化旅游业务，关注多领域的产业投资机会。主要产品或服务为地基处理、机场工程、市政工程、机场工程。
根据中化岩土2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.04亿元，同比大幅下降42.10%。扣非净利润-4,983.76万元，较去年同期亏损增大。中化岩土2024年第一季度净利润-4,998.56万元，业绩较去年同期亏损增大。
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为公共设施、地铁、工业。主要产品包括市政工程、地基处理、机场工程三项，市政工程占比42.56%，地基处理占比34.00%，机场工程占比18.77%。
2023年市政工程营收10.75亿元，同比去年的8.78亿元增长了22.45%。同期，2023年市政工程毛利率为8.21%，同比去年的6.15%大幅增长了33.5%。
2021年-2023年地基处理营收呈大幅下降趋势，从2021年的26.72亿元，大幅下降到2023年的8.59亿元。2019年-2023年地基处理毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的21.92%，大幅下降到了2023年的-13.7%。
2023年机场工程营收4.74亿元，同比去年的2.46亿元大幅增长了92.81%。同期，2023年机场工程毛利率为4.6%，同比去年的3.65%增长了26.03%。
资产减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
本期净利润为-4,998.56万元，去年同期-4,147.27万元，较去年同期亏损增大。
虽然信用减值损失本期收益3,314.39万元，去年同期收益1,610.06万元，同比大幅增长；
但是（1）资产减值损失本期收益72.66万元，去年同期收益948.27万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-9,674.85万元，去年同期为-8,818.41万元，亏损增大；（3）资产处置收益本期为-85.87万元，去年同期为683.27万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.04亿元 |
3.53亿元 |
-42.10% |
| 营业成本 |
1.84亿元 |
3.10亿元 |
-40.68% |
| 销售费用 |
275.34万元 |
216.72万元 |
27.05% |
| 管理费用 |
7,324.70万元 |
6,259.74万元 |
17.01% |
| 财务费用 |
3,120.64万元 |
4,883.04万元 |
-36.09% |
| 研发费用 |
626.12万元 |
1,365.13万元 |
-54.14% |
| 所得税费用 |
-773.98万元 |
-1,045.60万元 |
25.98% |
2024年一季度主营业务利润为-9,674.85万元，去年同期为-8,818.41万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2.04亿元，同比大幅下降42.10%；（2）毛利率本期为10.00%，同比下降了2.15%。
中化岩土2024年一季度非主营业务利润为3,902.31万元，去年同期为3,625.54万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-9,674.85万元 |
193.55% |
-8,818.41万元 |
-9.71% |
| 投资收益 |
565.13万元 |
-11.31% |
450.31万元 |
25.50% |
| 信用减值损失 |
3,314.39万元 |
-66.31% |
1,610.06万元 |
105.86% |
| 其他 |
63.73万元 |
-1.28% |
1,763.33万元 |
-96.39% |
| 净利润 |
-4,998.56万元 |
100.00% |
-4,147.27万元 |
-20.53% |
2024年一季度，中化岩土净现金流为-2.81亿元，去年同期为-6,904.81万元，较去年同期大幅下降3.07倍。
虽然取得借款收到的现金本期为7.66亿元，同比大幅增长113.30%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为8.24亿元，同比大幅增长114.52%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为6.17亿元，同比下降16.73%。
截止到2025年6月20日，中化岩土近十二个月的滚动营收为15亿元，在岩土工程行业中，中化岩土的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
岩土工程营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 泰升集团 |
22 |
2.92 |
0.37 |
-- |
| 城地香江 |
16 |
-17.69 |
-3.45 |
-- |
| 中化岩土 |
15 |
-33.38 |
-13.84 |
-- |
| 上海港湾 |
13 |
20.86 |
0.93 |
14.68 |
| 中岩大地 |
7.88 |
-16.99 |
0.62 |
-17.59 |
| 铸帝控股 |
5.66 |
8.67 |
0.16 |
-17.85 |
| 建中建设 |
5.25 |
-30.73 |
-2.16 |
-- |
| Vicon Holdings |
4.45 |
24.10 |
0.08 |
-- |
| 饮食天王环球 King of Catering |
0.92 |
9.31 |
0.03 |
-16.19 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中化岩土属于岩土工程与地基处理行业，聚焦土木工程基础设施建设领域。 岩土工程行业近三年受基建投资拉动保持稳定增长，2024年市场规模突破3800亿元，年复合增速约6.5%。未来趋势集中在绿色施工技术、智能化监测系统及地下空间开发，预计2025年后环保型地基处理技术市场份额将提升至35%以上，城市更新和乡村振兴政策驱动行业扩容。
