江瀚新材(603281)2024年一季报深度解读
湖北江瀚新材料股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“甘书官”。公司的主营业务是功能性有机硅烷及其他硅基新材料的研发，生产和销售。公司的主要产品是功能性硅烷，包括硅烷偶联剂和硅烷交联剂等。
根据江瀚新材2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.87亿元，同比基本持平。扣非净利润1.45亿元，同比基本持平。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为化学原料和化学制品制造业，其中功能性硅烷为第一大收入来源，占比98.03%。
1、功能性硅烷
2023年功能性硅烷营收22.33亿元，同比去年的32.74亿元大幅下降了31.8%。同期，2023年功能性硅烷毛利率为37.79%，同比去年的42.79%小幅下降了11.68%。
全球排名
截止到2025年6月20日，江瀚新材近十二个月的滚动营收为22亿元，在有机硅行业中，江瀚新材的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
有机硅营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Wacker Chemie 瓦克化学 | 473 | -2.68 | 20 | -33.16 |
| 合盛硅业 | 267 | 7.74 | 17 | -40.38 |
| 三友化工 | 214 | -2.69 | 4.99 | -33.16 |
| 新安股份 | 147 | -8.23 | 0.51 | -73.15 |
| 东岳集团 | 142 | -3.63 | 8.11 | -26.89 |
| Ferroglobe | 118 | -2.60 | 0.38 | -- |
| 东岳硅材 | 52 | 5.93 | 0.57 | -63.32 |
| 江瀚新材 | 22 | -4.39 | 6.02 | -4.14 |
| 宏柏新材 | 15 | 4.82 | -0.31 | -- |
| 晨光新材 | 12 | -11.93 | 0.41 | -57.45 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
江瀚新材属于功能性硅烷及有机硅新材料行业。 功能性硅烷行业近三年受益于新能源、半导体及高端制造需求增长，全球市场规模年均增速超8%，2024年预计突破50亿美元。未来趋势聚焦环保型产品开发，光伏胶膜、新能源汽车材料等领域需求扩张，2025年国内市场空间或达120亿元。
2、市场地位及占有率
江瀚新材为全球功能性硅烷头部企业，主导产品巯基硅烷全球市占率约30%，国内排名第一；2024年三氯氢硅产能占国内总产能18%，位列行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 江瀚新材（603281） | 全球领先功能性硅烷生产商 | 2025年巯基硅烷全球市占率维持30% |
| 硅宝科技（300019） | 有机硅密封材料及工业胶供应商 | 2024年光伏胶用硅烷营收占比35% |
| 宏柏新材（605366） | 含硫硅烷偶联剂龙头企业 | 2025年含硫硅烷国内市占率24% |
| 晨光新材（605399） | 功能性硅烷及三氯氢硅生产商 | 2024年三氯氢硅产能占比15% |
| 新安股份（600596） | 有机硅全产业链综合企业 | 2025年工业硅原料自供率超80%，硅基新材料业务营收占比42% |
1、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 89 | 75 | 89 | 63 |
| 行业中位数 | 69 | 54 | 65 | 49 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 | 2 |
有机硅行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 江瀚新材 | 63 | 江瀚新材 | 89 |
| 2 | 新亚强 | 55 | 三友化工 | 66 |
| 3 | 合盛硅业 | 45 | 新亚强 | 65 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，江瀚新材近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，江瀚新材的PE-TTM是15.19，而有机硅行业的PE-TTM是31.65，江瀚新材的PE-TTM远低于有机硅行业的PE-TTM。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 江瀚新材 | 6.684278 | 312 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 江瀚新材 | 5.066747 | 554 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
江瀚新材神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 6.6842 | 5.0667 | 1 | 239 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 江瀚新材 | 866 | 239 |
| 2 | 硅宝科技 | 3003 | 1504 |
| 3 | 回天新材 | 3157 | 1590 |
文章来源：碧湾App
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