天虹股份(002419)2024年中报解读：资产处置收益同比大幅下降导致净利润同比下降，包装食品类毛利率持续下降
天虹数科商业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司主营业务为百货和购物中心，以联营、租赁等合作模式为主；超市，主要是自营模式。公司的主要产品及服务为零售。
根据天虹股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收61.19亿元，同比基本持平。扣非净利润1.16亿元，同比下降15.99%。天虹股份2024年半年度净利润1.54亿元，业绩同比下降27.82%。
公司的主营业务为零售，主要产品包括生鲜熟类、包装食品类、百货零售类、餐饮配套类四项，生鲜熟类占比26.95%，包装食品类占比25.88%，百货零售类占比20.70%，餐饮配套类占比13.25%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 零售 |
59.83亿元 |
97.78% |
35.90% |
| 其他业务 |
1.36亿元 |
2.22% |
86.87% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 生鲜熟类 |
16.49亿元 |
26.95% |
21.34% |
| 包装食品类 |
15.84亿元 |
25.88% |
22.00% |
| 百货零售类 |
12.66亿元 |
20.7% |
71.13% |
| 餐饮配套类 |
8.11亿元 |
13.25% |
46.11% |
| 日用品类 |
6.73亿元 |
11.0% |
25.68% |
| 其他业务 |
1.36亿元 |
2.22% |
- |
2024年半年度公司毛利率为37.03%，同比去年的37.94%基本持平。值得一提的是，包装食品类在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2024年半年度包装食品类毛利率呈小幅下降趋势，从2021年半年度的24.49%，小幅下降到2024年半年度的22.00%，2024年半年度生鲜熟类毛利率为21.34%，同比小幅下降4.48%。
本期净利润为1.54亿元，去年同期2.14亿元，同比下降27.82%。
虽然（1）主营业务利润本期为1.60亿元，去年同期为9,486.78万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出4,473.16万元，去年同期支出7,994.37万元，同比大幅增长。
但是（1）资产处置收益本期为1,164.75万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为2,006.60万元，去年同期为5,999.09万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
61.19亿元 |
62.32亿元 |
-1.81% |
| 营业成本 |
38.53亿元 |
38.67亿元 |
-0.37% |
| 销售费用 |
18.00亿元 |
18.89亿元 |
-4.73% |
| 管理费用 |
1.86亿元 |
1.84亿元 |
1.00% |
| 财务费用 |
2,958.91万元 |
9,905.39万元 |
-70.13% |
| 研发费用 |
4,154.69万元 |
4,342.10万元 |
-4.32% |
| 所得税费用 |
4,473.16万元 |
7,994.37万元 |
-44.05% |
2024年半年度主营业务利润为1.60亿元，去年同期为9,486.78万元，同比大幅增长69.10%。
虽然营业总收入本期为61.19亿元，同比有所下降1.81%，不过（1）销售费用本期为18.00亿元，同比小幅下降4.73%；（2）财务费用本期为2,958.91万元，同比大幅下降70.13%，推动主营业务利润同比大幅增长。
本期财务费用为2,958.91万元，同比大幅下降70.13%。财务费用大幅下降的原因是：
（1）利息收入本期为9,572.97万元，去年同期为5,035.13万元，同比大幅增长了90.12%。
（2）未确认融资费用本期为7,828.79万元，去年同期为1.00亿元，同比下降了22.06%。
财务费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 利息收入 |
-9,572.97万元 |
-5,035.13万元 |
| 未确认融资费用 |
7,828.79万元 |
1.00亿元 |
| 利息支出 |
2,977.56万元 |
2,882.91万元 |
| 其他 |
1,725.52万元 |
2,012.88万元 |
| 合计 |
2,958.91万元 |
9,905.39万元 |
2024年半年度，天虹股份净现金流为-33.95亿元，去年同期为-2.37亿元，较去年同期大幅下降13.35倍。
净现金流同比大幅下降的原因是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为31.42亿元，同比大幅下降40.78%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为57.48亿元，同比小幅增长8.33%；（3）支付的其他与投资活动有关的现金本期为57.48亿元，同比小幅增长8.33%；（4）销售商品、提供劳务收到的现金本期为83.79亿元，同比小幅下降3.93%。
金融投资20.18亿元，收益占净利润12.99%，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，天虹股份用于金融投资的资产为20.18亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,006.6万元。
2024半年度金融投资资产表
| 项目 |
投资金额 |
| 结构性存款 |
20.18亿元 |
| 合计 |
20.18亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 |
类别 |
收益金额 |
| 公允价值变动收益 |
交易性金融资产公允价值变动收益 |
2,006.6万元 |
| 合计 |
|
2,006.6万元 |
2024年半年度，天虹股份的其他非流动资产合计46.87亿元，占总资产的17.38%，相较于年初的16.23亿元大幅增长188.76%。
主要原因是存放“中航财司”定期存款增加30.01亿元。
2024半年度结构情况
| 项目 |
期末价值 |
期初价值 |
| 存放“中航财司”定期存款 |
30.01亿元 |
|
| 可转让大额存单 |
9.35亿元 |
9.07亿元 |
| 业主租赁履约保证金 |
4.35亿元 |
4.21亿元 |
| 侨香路城市更新项目 |
2.29亿元 |
2.29亿元 |
| 预付长期资产购建款 |
8,739.21万元 |
6,644.02万元 |
| 合计 |
46.87亿元 |
16.23亿元 |
天虹股份属于百货零售行业，聚焦于线上线下融合的全渠道消费场景 近三年零售行业受数字化驱动加速转型，2024年国内实体零售市场规模达42.1万亿元，线上渗透率提升至29.6%。未来趋势将聚焦智能供应链重构、沉浸式消费体验及全渠道数据闭环，预计2025年智慧零售市场规模突破55万亿元，AI技术应用覆盖率将超60%
天虹股份位列中国百货零售业前十五强，在华南地区市占率约5.8%，线上业务GMV达57亿元（2024年），数字化会员超4800万，APP用户活跃度居行业前五
