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大族数控(301200)2024年中报解读:钻孔类设备收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

深圳市大族数控科技股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“高云峰”。公司主营业务是PCB专用设备的研发、生产和销售。

根据大族数控2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收15.64亿元,同比大幅增长102.89%。扣非净利润1.24亿元,同比大幅增长85.45%。大族数控2024年半年度净利润1.43亿元,业绩同比大幅增长51.83%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.24亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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钻孔类设备收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司主要产品包括钻孔类设备和曝光类设备两项,其中钻孔类设备占比62.84%,曝光类设备占比10.28%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
钻孔类设备 9.83亿元 62.84% 25.68%
曝光类设备 1.61亿元 10.28% 34.08%
成型类设备 1.36亿元 8.67% 21.17%
其他业务 1.70亿元 10.86% -
检测类设备 1.15亿元 7.35% 44.40%

2、钻孔类设备收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2024年半年度公司营收15.64亿元,与去年同期的7.71亿元相比,大幅增长了102.89%,主要是因为钻孔类设备本期营收9.83亿元,去年同期为4.09亿元,同比大幅增长了140.44%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
钻孔类设备 9.83亿元 4.09亿元 140.44%
曝光类设备 1.61亿元 9,480.74万元 69.61%
检测类设备 1.15亿元 8,329.78万元 38.04%
其他业务 3.06亿元 1.84亿元 -
合计 15.64亿元 7.71亿元 102.89%

3、曝光类设备毛利率的下降导致公司毛利率的下降

2024年半年度公司毛利率从去年同期的36.13%,同比下降到了今年的29.27%。

毛利率下降的原因是:

(1)曝光类设备本期毛利率34.08%,去年同期为44.97%,同比下降24.22%。

(2)钻孔类设备本期毛利率25.68%,去年同期为28.99%,同比小幅下降11.42%。

4、曝光类设备毛利率持续下降

产品毛利率方面,2022-2024年半年度钻孔类设备毛利率呈下降趋势,从2022年半年度的34.34%,下降到2024年半年度的25.68%,2022-2024年半年度曝光类设备毛利率呈下降趋势,从2022年半年度的47.80%,下降到2024年半年度的34.08%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加102.89%,净利润同比增加51.83%

2024年半年度,大族数控营业总收入为15.64亿元,去年同期为7.71亿元,同比大幅增长102.89%,净利润为1.43亿元,去年同期为9,438.29万元,同比大幅增长51.83%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为11.84万元,去年同期为1,958.15万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为1.44亿元,去年同期为6,481.52万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长121.45%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 15.64亿元 7.71亿元 102.89%
营业成本 11.06亿元 4.92亿元 124.69%
销售费用 1.28亿元 8,395.11万元 52.69%
管理费用 8,206.08万元 5,467.40万元 50.09%
财务费用 -154.63万元 -1,901.41万元 91.87%
研发费用 1.02亿元 9,044.88万元 12.57%
所得税费用 855.32万元 520.11万元 64.45%

2024年半年度主营业务利润为1.44亿元,去年同期为6,481.52万元,同比大幅增长121.45%。

虽然毛利率本期为29.27%,同比下降了6.86%,不过营业总收入本期为15.64亿元,同比大幅增长102.89%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、费用情况

1)销售费用大幅增长

本期销售费用为1.28亿元,同比大幅增长52.68%。销售费用大幅增长的原因是:

(1)三包费用本期为2,899.18万元,去年同期为1,389.49万元,同比大幅增长了108.65%。

(2)股权激励费用本期为1,383.28万元,去年同期为20.24万元,同比大幅增长了近67倍。

(3)职工薪酬本期为5,541.32万元,去年同期为4,947.19万元,同比小幅增长了12.01%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 5,541.32万元 4,947.19万元
三包费用 2,899.18万元 1,389.49万元
股权激励费用 1,383.28万元 20.24万元
差旅费及汽车费 939.19万元 685.69万元
其他 2,055.10万元 1,352.51万元
合计 1.28亿元 8,395.11万元

2)管理费用大幅增长

本期管理费用为8,206.08万元,同比大幅增长50.09%。归因于股权激励费用本期为3,490.37万元,去年同期为31.54万元,同比大幅增长了近110倍。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
股权激励费用 3,490.37万元 31.54万元
职工薪酬 2,237.40万元 2,472.58万元
其他费用 672.75万元 645.47万元
使用权资产摊销 593.00万元 742.22万元
折旧摊销 468.52万元 463.54万元
短期及低价值资产租赁费用 305.34万元 345.91万元
其他 438.71万元 766.14万元
合计 8,206.08万元 5,467.40万元

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为4,290.34万元,占净利润比重为29.94%,较去年同期增加37.08%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
增值税进项税额加计抵减 1,907.55万元 0.00元
其他 2,382.79万元 3,129.87万元
合计 4,290.34万元 3,129.87万元

PART 4
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应收账款减值风险较大,应收账款周转率大幅增长

2024半年度,企业应收账款合计21.90亿元,占总资产的32.02%,相较于去年同期的16.07亿元大幅增长36.30%。应收账款的规模大,且相对占比较高。

本期,企业应收账款周转率为0.85。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从0.46大幅增长到了0.85,平均回款时间从391天减少到了211天,回款周期大幅减少,企业的回款能力大幅提升。

(注:2022年中计提坏账1567.31万元,2023年中计提坏账1108.83万元,2024年中计提坏账1274.26万元。)

就目前情况来说,虽然企业应收账款周转率有所好转,但是仍须关注应收账款的减值风险。

PART 5
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存货周转率大幅提升,存货跌价损失影响利润

存货跌价损失2,101.39万元,坏账损失影响利润

2024年半年度,大族数控资产减值损失2,114.17万元,其中主要是存货跌价准备减值合计2,101.39万元。

2024年半年度,企业存货周转率为1.56,在2023年半年度到2024年半年度大族数控存货周转率从0.86大幅提升到了1.56,存货周转天数从209天减少到了115天。2024年半年度大族数控存货余额合计10.29亿元,占总资产的15.75%,同比去年的8.94亿元增长15.16%。

(注:2022年中计提存货663.31万元,2023年中计提存货1011.37万元,2024年中计提存货2101.39万元。)

PART 6
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追加投入亚创工业

2024半年度,大族数控在建工程余额合计4.24亿元,相较期初的3.14亿元大幅增长了35.00%。主要在建的重要工程是亚创工业。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
亚创工业 4.24亿元 1.10亿元 - 46.68

PART 7
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行业分析

1、行业发展趋势

大族数控属于印刷电路板(PCB)专用设备制造行业。 PCB专用设备行业近三年受消费电子复苏、新能源汽车及AI算力需求驱动,市场规模持续扩张,2024年全球PCB设备市场空间超500亿元,年复合增长率约12%。未来趋势聚焦高密度互联板(HDI)、类载板(SLP)及IC载板等高端领域,设备智能化、集成化需求显著提升,预计2025年后行业增速维持8%-10%。

2、市场地位及占有率

大族数控为全球PCB专用设备龙头企业,国内市场占有率超35%,在机械钻孔、激光成像等核心工序设备领域占据主导地位,2024年海外营收占比提升至25%,技术竞争力稳居行业第一梯队。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
大族数控(301200) PCB专用设备全流程解决方案提供商,覆盖钻孔、曝光等核心工序 2024年净利润同比增长99%-136%,海外市场营收占比25%,机械钻孔机全球市占率超40%
东威科技(688700) 高端PCB电镀设备制造商,专注垂直连续电镀技术 2024年电镀设备营收占比超80%,HDI领域市占率约20%
芯碁微装(688630) 激光直接成像(LDI)设备核心供应商,主攻高精度PCB曝光 2025年LDI设备出货量同比增长60%,国内市占率约18%
正业科技(300410) PCB检测设备及自动化方案供应商,布局智能检测系统 2024年检测设备营收占比55%,新能源领域订单增长70%
大族激光(002008) 激光设备综合制造商,PCB业务涵盖切割及微孔加工 PCB设备营收占比22%,2025年研发投入同比提升30%

总结
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1、经营分析总结

2024年半年度净利润1.43亿元,较上期大幅增长。

由于营收的大幅增长,2024年半年度主营利润1.44亿元,较去年同期大幅增长。

风险方面,应收账款减值风险较大。

值得一提的是,2024年半年报显示新增投入亚创工业等,预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:69 总排名:2080/5338
行业排名(3C设备):5/14
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 58 46 55 49 69
行业中位数 69 49 64 49 64
行业排名 63 40 60 43 34

3C设备行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 汇成真空 84 卓兆点胶 87
2 强瑞技术 80 汇成真空 84
3 鼎泰高科 76 科瑞思 78

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,大族数控近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,大族数控的PE-TTM是90.14,而其他专用设备行业的PE-TTM是33.57,大族数控的PE-TTM远高于其他专用设备行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
大族数控 2.32567 2140

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
大族数控 1.389017 2881

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

大族数控神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.3256 1.3890 37 2641

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 弘亚数控 462 71
2 浩洋股份 539 103
3 铁拓机械 801 199


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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