欣龙控股(000955)2024年中报解读：贸易业务及其他收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降，净利润近3年整体呈现上升趋势
欣龙控股(集团)股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“王林江”。公司主要从事制造和销售各种无纺布及其深加工产品,进出口业务;技术咨询服务,房地产开发经营;热带高效农业开发,建筑材料,通讯器材,有色金属,黑色金属,文化用品,纸张,化工原料及产品(危险品除外),装饰材料,机电设备及配件,保健品的销售。
根据欣龙控股2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.52亿元，同比小幅下降3.97%。扣非净利润-1,480.01万元，较去年同期亏损有所减小。欣龙控股2024年半年度净利润-1,349.57万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2,281.77万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
贸易业务及其他收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事纺织业、医药健康行业、其他行业，主要产品包括水刺产品、医药医疗、贸易业务及其他、熔纺无纺布四项，水刺产品占比37.41%，医药医疗占比21.15%，贸易业务及其他占比19.88%，熔纺无纺布占比10.94%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 纺织业 | 1.47亿元 | 58.37% | 9.19% |
| 医药健康行业 | 5,319.33万元 | 21.15% | 11.75% |
| 其他行业 | 4,999.65万元 | 19.88% | 3.80% |
| 其他业务 | 150.74万元 | 0.6% | 10.54% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 水刺产品 | 9,407.95万元 | 37.41% | 10.26% |
| 医药医疗 | 5,319.33万元 | 21.15% | 11.75% |
| 贸易业务及其他 | 4,999.65万元 | 19.88% | 3.80% |
| 熔纺无纺布 | 2,752.24万元 | 10.94% | 3.39% |
| 无纺深加工产品 | 2,521.23万元 | 10.02% | 11.54% |
| 其他业务 | 150.74万元 | 0.6% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 海南地区 | 1.53亿元 | 60.78% | 8.80% |
| 华南地区 | 5,319.33万元 | 21.15% | 11.75% |
| 中南地区 | 4,523.00万元 | 17.98% | 4.18% |
| 东北地区 | 21.30万元 | 0.08% | - |
2、贸易业务及其他收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年半年度公司营收2.52亿元，与去年同期的2.62亿元相比，小幅下降了3.96%，主要是因为贸易业务及其他本期营收4,999.65万元，去年同期为1.16亿元，同比小幅下降了13.37%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 水刺产品 | 9,407.95万元 | 9,856.24万元 | -4.55% |
| 医药医疗 | 5,319.33万元 | 4,431.44万元 | 20.04% |
| 贸易业务及其他 | 4,999.65万元 | 1.16亿元 | -13.37% |
| 熔纺无纺布 | 2,752.24万元 | 3,352.11万元 | -17.9% |
| 无纺深加工产品 | 2,521.23万元 | 2,610.24万元 | -3.41% |
| 其他业务 | 150.74万元 | -5,628.00万元 | - |
| 合计 | 2.52亿元 | 2.62亿元 | -3.96% |
3、水刺产品毛利率提升
2024年半年度公司毛利率为8.67%，同比去年的8.77%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度水刺产品毛利率为10.26%，同比增长22.73%，同期贸易业务及其他毛利率为3.80%，同比大幅增长55.74%。
4、东北地区销售额大幅下降
国内地区方面，东北地区的销售额同比大幅下降99.64%，比重从上期的22.47%大幅下降到了本期的0.08%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低3.97%，净利润亏损持续增大
2024年半年度，欣龙控股营业总收入为2.52亿元，去年同期为2.62亿元，同比小幅下降3.97%，净利润为-1,349.57万元，去年同期为-558.42万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1,408.38万元，去年同期为-1,705.41万元，亏损有所减小；
但是投资收益本期为-199.54万元，去年同期为1,308.51万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.52亿元 | 2.62亿元 | -3.97% |
| 营业成本 | 2.30亿元 | 2.39亿元 | -3.86% |
| 销售费用 | 1,146.71万元 | 1,144.35万元 | 0.21% |
| 管理费用 | 1,644.16万元 | 1,928.78万元 | -14.76% |
| 财务费用 | 148.51万元 | 319.09万元 | -53.46% |
| 研发费用 | 205.48万元 | 126.40万元 | 62.57% |
| 所得税费用 | -1.38万元 | 76.25万元 | -101.81% |
2024年半年度主营业务利润为-1,408.38万元，去年同期为-1,705.41万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 1,644.16万元 | -14.76% | 营业总收入 | 2.52亿元 | -3.97% |
| 毛利率 | 8.67% | -0.10% |
3、净现金流由正转负
2024年半年度，欣龙控股净现金流为-8,033.15万元，去年同期为3,312.68万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为5,700.00万元，同比大幅下降47.90%；（2）投资支付的现金本期为8,190.00万元，同比大幅下降32.87%。
但是收回投资收到的现金本期为6,510.55万元，同比大幅下降75.68%。
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为378.23万元，其中非经常性损益的政府补助金额为211.74万元。
(2)本期共收到政府补助378.23万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 376.28万元 |
| 其他 | 1.95万元 |
| 小计 | 378.23万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下954.46万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 年产10000吨超高压水刺非织造布生产线项目 | 251.38万元 |
| 宜昌卫材基础设施建设配套资金 | 203.48万元 |
| 湖南标准化厂房补助资金 | 113.69万元 |
| 湖南1#主体厂房基础设施建设契税返还 | 104.11万元 |
| 湖南熔喷布生产设备购置项目补助资金 | 90.00万元 |
| 外经贸发展专项资金进口贴息项目 | 76.11万元 |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产14.63%，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，欣龙控股用于金融投资的资产为1.32亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为106.23万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财产品 | 1.32亿元 |
| 其他 | 65.08万元 |
| 合计 | 1.32亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于购买银行理财产品取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 购买银行理财产品取得的投资收益 | 84.06万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 22.18万元 |
| 合计 | 106.23万元 |
2、金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了5,887.92万元，变化率为80.01%。
8,753万元的对外股权投资，但亏损284万元
在2024半年度报告中，欣龙控股用于对外股权投资的资产为8,752.66万元，对外股权投资所产生的收益为-283.6万元，占净利润-1,349.57万元的21.01%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 杭州临安咔咔玛科技有限公司 | 3,283.05万元 | -131.24万元 |
| 海南欣龙丰裕实业有限公司 | 3,670.6万元 | -120.93万元 |
| 其他 | 1,799.02万元 | -31.43万元 |
| 合计 | 8,752.66万元 | -283.6万元 |
1、杭州临安咔咔玛科技有限公司
杭州临安咔咔玛科技有限公司业务性质为制造业。
同比上期看起来，投资亏损有所缓解。
历年投资数据
| 杭州临安咔咔玛科技有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 40.00 | 0元 | -131.24万元 | 3,283.05万元 |
| 2023年中 | 40.00 | 0元 | -195.7万元 | 3,703.77万元 |
| 2023年末 | 40.00 | 0元 | -454.18万元 | 3,414.29万元 |
| 2022年末 | 40.00 | 0元 | -49.16万元 | 3,899.46万元 |
| 2021年末 | 40.00 | 4,000万元 | -51.38万元 | 3,948.62万元 |
2、海南欣龙丰裕实业有限公司
海南欣龙丰裕实业有限公司业务性质为商业。
同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。
历年投资数据
| 海南欣龙丰裕实业有限公司 | 持有股权（%）直接 | 持有股权（%）间接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 10.00 | 10.00 | -120.93万元 | 3,670.6万元 |
| 2023年中 | 10.00 | 10.00 | -82.93万元 | 3,968.35万元 |
| 2023年末 | 10.00 | 10.00 | -259.76万元 | 3,791.52万元 |
| 2022年末 | 10.00 | 10.00 | -60.63万元 | 4,051.28万元 |
| 2021年末 | 10.00 | 10.00 | -63.21万元 | 4,111.91万元 |
| 2020年末 | 10.00 | 10.00 | -70.68万元 | 4,175.13万元 |
| 2019年末 | 10.00 | 10.00 | -85.66万元 | 4,245.81万元 |
| 2018年末 | 10.00 | 10.00 | -63.77万元 | 4,331.47万元 |
| 2017年末 | 10.00 | 10.00 | -169.19万元 | 4,395.24万元 |
| 2016年末 | 39.00 | 10.00 | 0元 | 1.09亿元 |
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2021年中的1.01亿元小幅下滑至2024年中的8,752.66万元，增长率为-13.51%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2021年中 | 1.01亿元 |
| 2022年中 | 9,970.68万元 |
| 2023年中 | 9,534.07万元 |
| 2024年中 | 8,752.66万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
欣龙控股属于非织造材料行业，专注于研发、生产和销售非织造卷材及终端消费品。 非织造材料行业近三年受医疗防护、个人护理及环保需求驱动，市场规模年均增长约8.5%，2025年全球市场空间预计超600亿美元。未来趋势聚焦生物降解材料、智能生产线升级及高端医卫领域应用，中国市场受益于产业升级和消费升级，复合增长率有望保持7%-9%。
2、市场地位及占有率
欣龙控股在非织造材料行业中处于中游地位，凭借差异化技术布局在高端医卫领域占据一定份额，但整体市场占有率不足5%，行业集中度较低，头部企业以规模化生产主导。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 欣龙控股（000955） | 非织造材料及终端消费品研发生产企业 | 2025年医卫领域营收占比超35%，差异化产品线覆盖医疗防护、工业擦拭等高附加值场景 |
| 延江股份（300658） | 一次性卫生用品表层材料供应商 | 2025年个人护理材料供货规模突破8.5亿元，客户包括宝洁、金佰利等跨国企业 |
| 诺邦股份（603238） | 水刺非织造材料及制品生产商 | 2025年水刺材料国内市场占有率约12%，湿巾基材领域技术领先 |
| 稳健医疗（300888） | 医用敷料和全棉时代消费品制造商 | 2025年医用耗材营收占比超50%，自有品牌渠道渗透率持续提升 |
| 江南高纤（600527） | 复合短纤维和涤纶毛条生产企业 | 2025年ES纤维产品在卫材领域供货量达3.2万吨，聚焦差异化功能性纤维开发 |
1、经营分析总结
最近10年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损1,349.57万元，亏损较上期大幅增大，主要是由于非经常性损益的大幅下降。
公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续收窄，2024年半年度主营利润亏损1,408.38万元，较去年同期的亏损有所好转，主要是因为管理费用的小幅下降。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 19 | 15 | 19 |
| 行业中位数 | 74 | 54 | 73 |
| 行业排名 | 4 | 3 | 4 |
无纺布行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 玉马科技 | 88 | 玉马科技 | 88 |
| 2 | 诺邦股份 | 73 | 诺邦股份 | 74 |
| 3 | 金春股份 | 64 | 金春股份 | 53 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，近期欣龙控股PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 欣龙控股 | -1.382132 | 4687 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 欣龙控股 | -0.700197 | 4538 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
欣龙控股神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.382 | -0.700 | 17 | 4611 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 新澳股份 | 735 | 166 |
| 2 | 嘉欣丝绸 | 1399 | 516 |
| 3 | 浙文影业 | 1426 | 533 |
文章来源：碧湾App
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