天岳先进(688234)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
山东天岳先进科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“宗艳民”。公司是一家国内领先的宽禁带半导体（第三代半导体）衬底材料生产商，主要从事碳化硅衬底的研发、生产和销售，产品可广泛应用于微波电子、电力电子等领域。公司主要产品包括半绝缘型和导电型碳化硅衬底。
根据天岳先进2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收12.81亿元，同比大幅增长55.34%。扣非净利润1.35亿元，扭亏为盈。天岳先进2024年第三季度净利润1.43亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-5,220.12万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为半导体材料，其中碳化硅半导体材料为第一大收入来源。
1、碳化硅半导体材料
2023年碳化硅半导体材料营收10.86亿元，同比去年的3.26亿元大幅增长了近2倍。同期，2023年碳化硅半导体材料毛利率为17.53%，同比去年的-0.72%大幅增长了近25倍。
2022年，该产品名称由“碳化硅衬底”变更为“碳化硅半导体材料”。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加55.34%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，天岳先进营业总收入为12.81亿元，去年同期为8.25亿元，同比大幅增长55.34%，净利润为1.43亿元，去年同期为-6,825.34万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为9,573.85万元，去年同期为-1.14亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.81亿元 | 8.25亿元 | 55.34% |
| 营业成本 | 9.51亿元 | 7.03亿元 | 35.26% |
| 销售费用 | 1,520.04万元 | 1,071.41万元 | 41.87% |
| 管理费用 | 1.24亿元 | 1.08亿元 | 14.81% |
| 财务费用 | -828.21万元 | -1,127.45万元 | 26.54% |
| 研发费用 | 9,503.49万元 | 1.23亿元 | -22.88% |
| 所得税费用 | 72.21万元 | -977.75万元 | 107.39% |
2024年三季度主营业务利润为9,573.85万元，去年同期为-1.14亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为12.81亿元，同比大幅增长55.34%；（2）毛利率本期为25.78%，同比大幅增长了11.01%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
天岳先进2024年三季度非主营业务利润为4,801.57万元，去年同期为3,567.48万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,573.85万元 | 66.94% | -1.14亿元 | 184.20% |
| 其他收益 | 5,431.25万元 | 37.97% | 3,275.43万元 | 65.82% |
| 其他 | -596.78万元 | -4.17% | 297.37万元 | -300.69% |
| 净利润 | 1.43亿元 | 100.00% | -6,825.34万元 | 309.56% |
全国排名
截止到2025年3月6日，天岳先进近十二个月的滚动营收为13.0亿元，在SiC行业中，天岳先进的全国排名为5名，全球排名为11名。
SiC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mitsubishi Electric 三菱电机 | 2568.0 | 7.85 | 139 | 13.84 |
| Infineon 英飞凌 | 1147.0 | 10.58 | 100 | 3.63 |
| STMicroelectronics意法半导体 | 964.0 | 1.31 | 113 | -8.01 |
| ON Semiconductor 安森美 | 514.0 | 1.67 | 114 | 15.92 |
| ROHM罗姆 | 228.0 | 9.13 | 26 | 13.40 |
| 时代电气 | 218.0 | 10.78 | 31 | 7.85 |
| 三安光电 | 141.0 | 18.46 | 3.67 | -28.82 |
| 华润微 | 99.0 | 12.37 | 15 | 15.36 |
| Wolfspeed | 59.0 | 2.65 | -62.76 | -- |
| 露笑科技 | 28.0 | -0.90 | 1.31 | 0.30 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天岳先进 | 13.0 | 43.32 | -0.46 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天岳先进属于第三代半导体材料行业，核心业务聚焦碳化硅衬底的研发与生产。 碳化硅衬底行业近三年受新能源汽车、光伏储能、5G通信等领域需求驱动，市场规模年均复合增长率超35%，2024年全球市场规模突破30亿美元。未来三年，随着800V高压平台普及及数据中心算力升级，行业有望维持30%以上增速，预计2027年市场规模将超80亿美元，中国企业在全球供应链中的占比将持续提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
天岳先进为全球第二大碳化硅衬底制造商，2024年导电型衬底出货量全球占比达15%，半绝缘型产品市占率国内第一。其8英寸衬底量产能力已覆盖全球主要客户，在新能源汽车产业链核心供应商中位列前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天岳先进（688234） | 全球碳化硅衬底龙头企业，覆盖4-8英寸全尺寸产品 | 2024年导电型衬底全球市占率15%，营收18.5亿元 |
| 北方华创（002371） | 半导体设备综合供应商，覆盖碳化硅外延设备 | 2024年碳化硅设备订单量同比增45% |
| 华润微（688396） | 功率半导体IDM厂商，布局碳化硅器件封装 | 2024年碳化硅模块营收占比提升至12% |
| 露笑科技（002617） | 碳化硅衬底后发企业，聚焦6英寸导电型产品 | 2024年衬底月产能突破5000片 |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润1.43亿元，同比去年扭亏为盈。
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