均胜电子(600699)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
宁波均胜电子股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“王剑峰”。公司是全球领先的汽车零部件供应商和技术服务提供商，主要致力于智能驾驶系统、汽车安全系统、新能源汽车动力管理系统以及车联网技术等的研发、制造、服务与销售。
根据均胜电子2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收411.35亿元，同比基本持平。扣非净利润9.41亿元，同比大幅增长40.25%。均胜电子2024年第三季度净利润12.63亿元，业绩同比大幅增长45.19%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为汽车零部件，主要产品包括汽车安全系统和汽车电子系统两项，其中汽车安全系统占比69.14%，汽车电子系统占比30.13%。
1、汽车安全系统
2021年-2023年汽车安全系统营收呈增长趋势，从2021年的323.06亿元，增长到2023年的385.28亿元。2021年-2023年汽车安全系统毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的8.49%，大幅增长到了2023年的12.77%。
2018年，该产品名称由“智能汽车电子-汽车安全系统”变更为“汽车安全系统”。
2、汽车电子系统
2018年-2023年汽车电子系统营收呈大幅增长趋势，从2018年的92.31亿元，大幅增长到2023年的167.89亿元。2023年汽车电子系统毛利率为20.65%，同比去年的18.52%小幅增长了11.5%。
2021年，该产品名称由“汽车电子系统、智能车联系统”，整合为“汽车电子系统”。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加45.19%
2024年三季度，均胜电子营业总收入为411.35亿元，去年同期为413.10亿元，同比基本持平，净利润为12.63亿元，去年同期为8.70亿元，同比大幅增长45.19%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出5.09亿元，去年同期支出3.06亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为16.27亿元，去年同期为8.29亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长96.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 411.35亿元 | 413.10亿元 | -0.42% |
| 营业成本 | 347.24亿元 | 355.51亿元 | -2.33% |
| 销售费用 | 3.98亿元 | 4.36亿元 | -8.57% |
| 管理费用 | 18.15亿元 | 19.86亿元 | -8.59% |
| 财务费用 | 6.30亿元 | 6.54亿元 | -3.56% |
| 研发费用 | 17.72亿元 | 17.44亿元 | 1.59% |
| 所得税费用 | 5.09亿元 | 3.06亿元 | 66.35% |
2024年三季度主营业务利润为16.27亿元，去年同期为8.29亿元，同比大幅增长96.24%。
虽然营业总收入本期为411.35亿元，同比有所下降0.42%，不过（1）管理费用本期为18.15亿元，同比小幅下降8.59%；（2）毛利率本期为15.59%，同比小幅增长了1.65%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流由负转正
2024年三季度，均胜电子净现金流为22.49亿元，去年同期为-4,070.53万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 119.61亿元 | 76.44% | 偿还债务支付的现金 | 95.00亿元 | 59.25% |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 29.95亿元 | 371.93% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 30.48亿元 | 140.88% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 314.52亿元 | -4.72% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 443.15亿元 | -2.12% |
全球排名
截止到2025年3月7日，均胜电子近十二个月的滚动营收为557.0亿元，在汽车电子行业中，均胜电子的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
汽车电子营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Aptiv安波福 | 1430.0 | 8.07 | 130 | 44.69 |
| 均胜电子 | 557.0 | 5.18 | 11 | 20.69 |
| None | 469.0 | 10.32 | -14.49 | -- |
| 伯特利 | 75.0 | 34.94 | 8.91 | 24.55 |
| 华阳集团 | 71.0 | 28.36 | 4.65 | 36.93 |
| 航天科技 | 68.0 | 8.35 | -1.46 | -- |
| 得润电子 | 60.0 | -6.28 | -2.03 | -- |
| 英恒科技 | 58.0 | 42.79 | 3.17 | 49.60 |
| 威迈斯 | 55.0 | 103.30 | 5.02 | 350.06 |
| 经纬恒润 | 47.0 | 23.57 | -2.17 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
均胜电子属于汽车零部件行业，专注于智能驾驶系统、汽车安全系统和新能源汽车电子领域。 近三年，汽车零部件行业受新能源汽车渗透率提升和智能化转型驱动，市场规模稳步增长，2023年全球市场规模超1.5万亿美元，中国占比超30%。未来行业将加速向电动化、轻量化及车联网集成发展，ADAS（高级驾驶辅助系统）和车规级芯片需求激增，预计2025年全球市场规模将突破2万亿美元，中国新能源车零部件市场增速保持在15%以上。
2、市场地位及占有率
均胜电子在全球汽车安全系统市场占有率约30%，位列全球第二，为特斯拉、大众等头部车企核心供应商；智能座舱及车联网业务覆盖全球超5000万辆整车，2024年新能源汽车电子业务营收占比超45%，国内市占率约18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 均胜电子（600699） | 全球领先的汽车安全与电子系统供应商，业务覆盖智能驾驶、新能源电控及车联网 | 2024年汽车安全系统全球市占率30%，新能源电子业务营收占比45% |
| 华域汽车（600741） | 综合性汽车零部件龙头，涵盖内外饰、底盘、智能驾驶等领域 | 2024年国内乘用车座椅市场份额25%，智能驾驶业务营收超120亿元 |
| 德赛西威（002920） | 智能座舱及自动驾驶解决方案头部企业，客户覆盖大众、丰田等 | 2024年智能座舱市占率22%，L2+级自动驾驶域控制器出货量超150万套 |
| 拓普集团（601689） | 新能源汽车底盘及轻量化部件核心供应商，特斯拉产业链重要合作伙伴 | 2024年空气悬架系统国内市占率18%，营收同比增长35% |
| 保隆科技（603197） | 专注汽车传感器及ADAS系统，TPMS（胎压监测）领域国内龙头 | 2024年TPMS全球市占率12%，ADAS摄像头出货量突破500万颗 |
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