新诺威(300765)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润由盈转亏
石药创新制药股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“蔡东晨”。公司的主营业务是大健康领域功能食品的研发、生产与销售。公司的主要产品为功能性原料及保健食品类产品。
根据新诺威2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收14.79亿元，同比下降23.66%。扣非净利润1.37亿元，同比大幅下降76.26%。新诺威2024年第三季度净利润-4,648.14万元，业绩由盈转亏。
2023年公司的主营业务为功能食品，其中功能性原料为第一大收入来源，占比85.15%。
2023年功能性原料营收21.30亿元，同比去年的22.43亿元小幅下降了5.01%。同期，2023年功能性原料毛利率为40.99%，同比去年的38.34%小幅增长了6.91%。
2020年-2023年保健食品类产品营收呈大幅下降趋势，从2020年的4.96亿元，大幅下降到2023年的3.20亿元。2020年-2023年保健食品类产品毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的84.38%，小幅下降到了2023年的75.37%。
1、营业总收入同比降低22.24%，净利润由盈转亏
2024年三季度，新诺威营业总收入为14.79亿元，去年同期为19.02亿元，同比下降22.24%，净利润为-4,648.14万元，去年同期为5.84亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为1,855.97万元，去年同期为6.72亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
14.79亿元 |
19.02亿元 |
-22.24% |
| 营业成本 |
8.43亿元 |
10.12亿元 |
-16.73% |
| 销售费用 |
1.08亿元 |
1.70亿元 |
-36.48% |
| 管理费用 |
5,725.65万元 |
5,433.17万元 |
5.38% |
| 财务费用 |
-2,936.34万元 |
-6,254.39万元 |
53.05% |
| 研发费用 |
4.57亿元 |
3,367.45万元 |
1256.98% |
| 所得税费用 |
6,560.64万元 |
1.02亿元 |
-35.62% |
2024年三季度主营业务利润为1,855.97万元，去年同期为6.72亿元，同比大幅下降97.24%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）研发费用本期为4.57亿元，同比大幅增长12.57倍；（2）营业总收入本期为14.79亿元，同比下降22.24%；（3）毛利率本期为42.99%，同比小幅下降了3.77%。
2024年三季度，新诺威净现金流为-24.82亿元，去年同期为9.58亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为19.40亿元，同比大幅增长186.96%；（2）投资支付的现金本期为5.36亿元，同比增长5.36亿元；（3）销售商品、提供劳务收到的现金本期为13.50亿元，同比下降23.65%；（4）吸收投资所收到的现金本期为8,445.15万元，同比大幅下降82.72%；（5）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.87亿元，同比大幅增长4.44倍。
截止到2025年3月6日，新诺威近十二个月的滚动营收为25.0亿元，在保健品行业中，新诺威的全国排名为4名，全球排名为12名。
保健品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| DSM-Firmenich帝斯曼芬美意 |
982.0 |
3.80 |
19 |
-34.06 |
| Herbalife 康宝莱 |
363.0 |
-4.89 |
18 |
-17.15 |
| Bellring Brands |
145.0 |
16.98 |
18 |
107.48 |
| H&H国际控股 |
139.0 |
7.55 |
5.82 |
-20.01 |
| Nu Skin 如新 |
126.0 |
-13.71 |
-10.65 |
-- |
| 汤臣倍健 |
94.0 |
15.56 |
17 |
4.64 |
| USANA 优莎娜 |
62.0 |
-10.36 |
3.05 |
-28.81 |
| 长江生命科技 |
50.0 |
2.50 |
0.16 |
-48.36 |
| 仙乐健康 |
36.0 |
20.12 |
2.81 |
2.98 |
| Natures Sunshine 天然阳光 |
32.0 |
4.95 |
1.09 |
-10.93 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 新诺威 |
25.0 |
23.83 |
7.56 |
36.08 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
新诺威属于医药制造行业，核心业务涵盖功能性原料药及大健康产品的研发、生产和销售。 医药制造行业近三年受政策支持和技术升级驱动，市场规模年均增长约8%，2024年国内市场规模突破3.2万亿元。未来趋势聚焦创新药研发、生物技术应用及国际化拓展，预计2025年后ADC（抗体药物偶联物）等细分领域将贡献超20%的行业增量，行业整体增速维持6%-8%。
新诺威在国内功能性原料药领域处于第二梯队，咖啡因类产品全球市占率超50%，2024年营收占比达62%。其通过控股巨石生物切入ADC赛道，2025年相关管线进入临床Ⅱ期，生物制药业务营收占比提升至18%。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 新诺威（300765） |
主营咖啡因及保健食品，控股巨石生物布局ADC创新药 |
2024年咖啡因市占率超50%，ADC管线临床Ⅱ期推进 |
| 恒瑞医药（600276） |
创新药龙头企业，覆盖抗肿瘤、麻醉等领域 |
2025年PD-1单抗市占率32%，研发投入占比营收23% |
| 华东医药（000963） |
糖尿病及医美领域领先，布局GLP-1及ADC药物 |
2024年医美业务营收占比41%，利拉鲁肽市占率28% |
| 健康元（600380） |
呼吸系统用药龙头，布局吸入制剂及生物药 |
2025年吸入用布地奈德市占率19%，营收同比增14% |
| 华润双鹤（600062） |
慢病用药及输液产品为主，拓展生物类似药 |
2024年输液业务营收占比55%，阿昔洛韦市占率22% |
