怡达股份(300721)2024年三季报解读：主营业务利润扭亏为盈
江苏怡达化学股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“刘准”。公司主营业务为醇醚及醇醚酯类有机化工产品的技术研发、生产及销售，环氧丙烷和双氧水产品销售。公司的主要产品有丙二醇醚及其酯类产品、乙二醇醚及其酯类产品、制动液、环氧丙烷、双氧水。
根据怡达股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收13.31亿元，同比基本持平。扣非净利润1,511.65万元，扭亏为盈。怡达股份2024年第三季度净利润606.88万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为化工行业，主要产品包括醇醚系列产品、醇醚酯系列产品、环氧丙烷三项，醇醚系列产品占比41.74%，醇醚酯系列产品占比26.55%，环氧丙烷占比11.60%。
1、醇醚系列产品
2021年-2023年醇醚系列产品营收呈下降趋势，从2021年的9.38亿元，下降到2023年的7.57亿元。2021年-2023年醇醚系列产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的26.46%，大幅下降到了2023年的12.75%。
2、醇醚酯系列产品
2023年醇醚酯系列产品营收4.82亿元，同比去年的4.43亿元小幅增长了8.69%。同期，2023年醇醚酯系列产品毛利率为7.35%，同比去年的7.12%小幅增长了3.23%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2024年三季度，怡达股份营业总收入为13.31亿元，去年同期为13.64亿元，同比基本持平，净利润为606.88万元，去年同期为-6,316.51万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期收益76.07万元，去年同期收益1,892.64万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为197.05万元，去年同期为-8,303.56万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.31亿元 | 13.64亿元 | -2.44% |
| 营业成本 | 11.78亿元 | 12.34亿元 | -4.54% |
| 销售费用 | 2,740.50万元 | 2,666.60万元 | 2.77% |
| 管理费用 | 6,870.30万元 | 1.26亿元 | -45.55% |
| 财务费用 | 3,204.13万元 | 3,407.26万元 | -5.96% |
| 研发费用 | 1,557.17万元 | 1,867.90万元 | -16.64% |
| 所得税费用 | -76.07万元 | -1,892.64万元 | 95.98% |
2024年三季度主营业务利润为197.05万元，去年同期为-8,303.56万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为13.31亿元，同比有所下降2.44%，不过（1）管理费用本期为6,870.30万元，同比大幅下降45.55%；（2）毛利率本期为11.51%，同比增长了1.95%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅增长
怡达股份2024年三季度非主营业务利润为333.77万元，去年同期为94.41万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 197.05万元 | 32.47% | -8,303.56万元 | 102.37% |
| 营业外支出 | 145.93万元 | 24.05% | 259.42万元 | -43.75% |
| 其他收益 | 623.71万元 | 102.77% | 544.43万元 | 14.56% |
| 其他 | -144.02万元 | -23.73% | -190.60万元 | 24.44% |
| 净利润 | 606.88万元 | 100.00% | -6,316.51万元 | 109.61% |
行业分析
1、行业发展趋势
怡达股份属于化学原料和化学制品制造业，主营业务为环氧丙烷及其衍生产品的研发、生产和销售。 环氧丙烷行业近三年受下游聚醚多元醇、可降解材料等需求拉动，市场规模稳步增长，2023年全球产能约1400万吨，国内占比超40%。未来行业将加速向绿色工艺（如HPPO法）转型，政策驱动下低效产能逐步出清，预计2025年国内市场规模将突破600亿元，年复合增长率约8%，高纯度环氧丙烷在新能源电池电解液等新兴领域应用拓展将成关键增长点。
2、市场地位及占有率
怡达股份在国内环氧丙烷细分领域处于第二梯队，核心产品工业级环氧丙烷市占率约5%-7%，其自主研发的环氧丙烷催化剂技术具备成本优势，2024年供货规模达12万吨/年，位居行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 怡达股份（300721） | 国内环氧丙烷及衍生品专业生产商 | 2024年供货规模12万吨，工业级产品市占率约6%，催化剂技术降本15% |
| 红宝丽（002165） | 聚氨酯硬泡组合聚醚及环氧丙烷一体化龙头 | 2025年规划环氧丙烷产能30万吨，硬泡组合聚醚市占率连续十年稳居国内第一 |
| 滨化股份（601678） | 氯碱与环氧丙烷双主业化工企业 | 2024年末PO产能达30万吨，循环经济工艺成本低于行业均值20% |
| 万华化学（600309） | 全球MDI龙头，延伸环氧丙烷产业链 | 2025年HPPO法PO产能扩至50万吨，新能源材料领域营收占比提升至18% |
| 齐翔腾达（002408） | C4产业链综合服务商，布局PO衍生物 | 2024年顺酐法PO产能20万吨，甲乙酮配套优势显著，原料自给率超90% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润606.88万元，同比去年扭亏为盈。
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