江海股份(002484)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
南通江海电容器股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“亿威投资有限公司”。公司主要从事电容器及其材料、配件的研发、生产、销售和服务。化成箔、腐蚀箔是铝电解电容器使用的主要材料，是公司产业链延伸发展的产品，其很大程度上决定了电容器的性能和成本，主要性能指标达到国内先进水平，销售以内部配套为主，但外销比重逐年提高。
根据江海股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收35.39亿元，同比小幅下降6.33%。扣非净利润4.59亿元，同比小幅下降12.82%。江海股份2024年第三季度净利润5.00亿元，业绩同比小幅下降8.99%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电子元件，占比高达95.91%，其中铝电解电容为第一大收入来源，占比81.93%。
1、铝电解电容
2016年-2023年铝电解电容营收呈大幅增长趋势，从2016年的9.85亿元，大幅增长到2023年的39.70亿元。2023年铝电解电容毛利率为27.65%，同比去年的27.87%基本持平。
2021年，该产品名称由“电容器”变更为“铝电解电容”。
2、薄膜电容
2021年-2023年薄膜电容营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.24亿元，大幅增长到2023年的4.56亿元。2019年-2023年薄膜电容毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的30.71%，大幅下降到了2023年的18.23%。
2021年，该产品名称由“电容器”变更为“薄膜电容”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降8.99%
本期净利润为5.00亿元，去年同期5.49亿元，同比小幅下降8.99%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为8,416.00万元，去年同期为2,083.50万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为4.90亿元，去年同期为6.16亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降20.36%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 35.39亿元 | 37.78亿元 | -6.33% |
| 营业成本 | 26.52亿元 | 27.91亿元 | -4.96% |
| 销售费用 | 6,260.55万元 | 6,358.91万元 | -1.55% |
| 管理费用 | 1.27亿元 | 1.20亿元 | 5.91% |
| 财务费用 | -1,392.68万元 | -1,789.99万元 | 22.20% |
| 研发费用 | 2.01亿元 | 1.84亿元 | 9.11% |
| 所得税费用 | 7,487.08万元 | 8,614.98万元 | -13.09% |
2024年三季度主营业务利润为4.90亿元，去年同期为6.16亿元，同比下降20.36%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为35.39亿元，同比小幅下降6.33%；（2）毛利率本期为25.05%，同比小幅下降了1.08%。
全球排名
截止到2025年3月6日，江海股份近十二个月的滚动营收为48.0亿元，在电容器行业中，江海股份的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
电容器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nichicon 尼吉康 | 89.0 | 16.10 | 4.03 | 69.19 |
| 新宙邦 | 75.0 | 36.22 | 10 | 24.99 |
| Nippon Chemi-Con 贵弥功 | 74.0 | 10.81 | -10.40 | -- |
| 江海股份 | 48.0 | 22.51 | 7.07 | 23.78 |
| 法拉电子 | 39.0 | 27.08 | 10 | 22.61 |
| 艾华集团 | 34.0 | 10.32 | 3.51 | -2.66 |
| 立隆电 Lelon | 20.0 | 4.78 | 2.04 | 10.79 |
| 海星股份 | 18.0 | 13.68 | 1.37 | 2.84 |
| 鸿远电子 | 17.0 | -0.48 | 2.72 | -17.56 |
| Samwha Capacitor三和电容 | 14.0 | 5.00 | 1.04 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
江海股份属于电容器制造业，核心产品涵盖铝电解电容器、薄膜电容器及超级电容器。 电容器行业近三年受新能源、电动汽车及工业智能化驱动，市场规模持续扩张。新能源领域光伏逆变器、风电变流器需求提升，叠加电动汽车电控系统渗透率提高，推动高性能电容器需求增长，预计未来三年行业复合增速超12%。工业自动化升级及储能系统应用进一步拓宽市场空间，薄膜与超级电容器技术迭代加速。
2、市场地位及占有率
江海股份为国内铝电解电容器龙头，工业级市场占有率超20%，位列全球前五。其薄膜电容器已进入主流新能源车企供应链，超级电容器在轨道交通及储能领域加速商业化，综合竞争力居行业前列。
3、主要竞争对手
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