林州重机(002535)2024年三季报解读：高负债但资产负债率有所下降，净利润近4年整体呈现上升趋势
林州重机集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“郭现生”。公司主营业务涵盖煤矿机械及综合服务业务、军工业务两大业务板块，其中煤矿机械及综合服务业务为公司核心业务板块。公司主要产品有液压支架、采煤机、掘进机、刮板机、转载机、破碎机、单体支柱、液力耦合器、刮板、销排、生铁、军工产品系列。
根据林州重机2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收13.23亿元，同比小幅增长12.87%。扣非净利润1.37亿元，同比大幅增长53.81%。林州重机2024年第三季度净利润1.40亿元，业绩同比大幅增长55.14%。
2023年公司的主要业务为煤矿机械及综合服务，占比高达96.50%，其中煤炭机械为第一大收入来源，占比87.83%。
2021年-2023年煤炭机械营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.73亿元，大幅增长到2023年的16.14亿元。2021年-2023年煤炭机械毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-5.58%，大幅增长到了2023年的27.88%。
2018年，该产品名称由“矿山机械”变更为“煤炭机械”。
2023年煤矿综合服务营收1.59亿元，同比去年的1.81亿元小幅下降了11.81%。2021年-2023年煤矿综合服务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的20.97%，大幅增长到了2023年的35.74%。
2017年，该产品名称由“矿建工程服务”变更为“煤矿综合服务”。
1、营业总收入同比小幅增加12.87%，净利润同比大幅增加55.14%
2024年三季度，林州重机营业总收入为13.23亿元，去年同期为11.72亿元，同比小幅增长12.87%，净利润为1.40亿元，去年同期为9,052.14万元，同比大幅增长55.14%。
虽然投资收益本期为-1,261.12万元，去年同期为638.59万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为1.63亿元，去年同期为9,135.55万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
13.23亿元 |
11.72亿元 |
12.87% |
| 营业成本 |
9.10亿元 |
8.72亿元 |
4.30% |
| 销售费用 |
2,975.52万元 |
990.61万元 |
200.37% |
| 管理费用 |
6,318.42万元 |
6,021.93万元 |
4.92% |
| 财务费用 |
9,793.02万元 |
8,738.78万元 |
12.06% |
| 研发费用 |
4,541.28万元 |
3,854.11万元 |
17.83% |
| 所得税费用 |
-139.49万元 |
120.51万元 |
-215.75% |
2024年三季度主营业务利润为1.63亿元，去年同期为9,135.55万元，同比大幅增长78.33%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为13.23亿元，同比小幅增长12.87%；（2）毛利率本期为31.26%，同比增长了5.64%。
2024年三季度，企业资产负债率为84.43%，去年同期为87.53%，负债率很高但较去年下降了3.10%，近3年资产负债率总体呈现下降状态，从90.01%下降至84.43%。
林州重机负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了508.42万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2,245.22万元，同比大幅增长。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.68 |
0.58 |
0.57 |
0.62 |
0.75 |
| 速动比率 |
0.54 |
0.43 |
0.43 |
0.48 |
0.60 |
| 现金比率(%) |
0.10 |
0.08 |
0.10 |
0.06 |
0.14 |
| 资产负债率(%) |
84.43 |
87.53 |
90.01 |
83.69 |
83.04 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
3.26 |
6.47 |
8.05 |
3.10 |
2.56 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.11 |
0.06 |
0.04 |
0.03 |
-0.05 |
| 货币资金/短期债务 |
0.19 |
0.14 |
0.15 |
0.09 |
0.18 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.11，去年同期为0.06，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.19，去年同期为0.14，货币资金/短期债务连续两年都较低。
截止到2025年3月7日，林州重机近十二个月的滚动营收为18.0亿元，在矿山机械行业中，林州重机的全国排名为7名，全球排名为12名。
矿山机械营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Sandvik山特维克 |
869.0 |
7.43 |
87 |
-5.40 |
| Epiroc 安百拓 |
450.0 |
17.07 |
62 |
7.35 |
| Metso 美卓矿机 |
413.0 |
100.19 |
23 |
0.11 |
| 郑煤机 |
364.0 |
11.16 |
33 |
38.25 |
| 天地科技 |
299.0 |
13.35 |
24 |
20.01 |
| FLSmidth |
211.0 |
4.72 |
11 |
41.67 |
| 三一国际 |
203.0 |
40.16 |
19 |
22.66 |
| 同力股份 |
59.0 |
28.88 |
6.15 |
22.56 |
| 创力集团 |
27.0 |
5.11 |
4.02 |
3.18 |
| 山东矿机 |
27.0 |
8.88 |
1.72 |
17.63 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 林州重机 |
18.0 |
26.63 |
1.17 |
46.41 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
林州重机属于煤炭机械制造行业，主营煤矿综采设备及配套服务。 煤炭机械行业近三年受能源安全政策驱动，智能化升级加速，2023年原煤产量达47.1亿吨，煤矿智能化工作面增至1600个。未来市场空间集中于设备更新及绿色化改造，2024年中央政策推动设备更新，预计行业需求稳定，智能化渗透率持续提升，头部企业将受益于集中度提高。
林州重机为区域性煤机龙头，2024年上半年营收8.79亿元，在液压支架细分领域市占率约3%-5%，位列行业第二梯队，核心客户覆盖晋陕蒙等煤炭主产区大型矿企，技术研发投入占比居同业中游。
