达华智能(002512)2024年三季报解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
福州达华智能科技股份有限公司于2010年上市。公司专注于互联网电视机主板、智能电子标签和智能设备的研发、生产和销售以及信息集成和通讯与信息终端产品生产制造。公司主要产品有非接触式智能卡、智能电子标签、互联网电视主板、系统集成、技术开发、为用户提供卫星终端产品和应用解决方案等业务。
根据达华智能2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收14.56亿元，同比小幅下降5.36%。扣非净利润-1,972.30万元，较去年同期亏损有所减小。达华智能2024年第三季度净利润-3,568.32万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1.07亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司主要从事通讯和电子设备制造业、软件业、其他，主要产品包括电视机主板及智能显示类和项目开发及集成类两项，其中电视机主板及智能显示类占比64.50%，项目开发及集成类占比28.03%。
2018年-2023年电视机主板及智能显示类营收呈大幅下降趋势，从2018年的21.84亿元，大幅下降到2023年的12.68亿元。2021年-2023年电视机主板及智能显示类毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的4.38%，大幅增长到了2023年的13.09%。
2021年，该产品名称由“电视机主板”变更为“电视机主板及智能显示类”。
2023年项目开发及集成类营收5.51亿元，同比去年的2.04亿元大幅增长了170.81%。同期，2023年项目开发及集成类毛利率为15.72%，同比去年的27.69%大幅下降了43.23%。
2022年，该产品名称由“系统集成类”变更为“项目开发及集成类”。
1、营业总收入同比小幅降低5.36%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，达华智能营业总收入为14.56亿元，去年同期为15.39亿元，同比小幅下降5.36%，净利润为-3,568.32万元，去年同期为-366.35万元，较去年同期亏损增大。
虽然（1）所得税费用本期收益2,255.01万元，去年同期收益740.85万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益776.19万元，去年同期损失653.89万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为-1.03亿元，去年同期为-5,955.23万元，亏损增大；（2）投资收益本期为1,586.40万元，去年同期为4,603.46万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
14.56亿元 |
15.39亿元 |
-5.36% |
| 营业成本 |
13.02亿元 |
13.34亿元 |
-2.33% |
| 销售费用 |
3,044.92万元 |
4,308.19万元 |
-29.32% |
| 管理费用 |
1.14亿元 |
9,537.87万元 |
19.11% |
| 财务费用 |
3,428.51万元 |
4,729.19万元 |
-27.50% |
| 研发费用 |
7,282.94万元 |
7,565.44万元 |
-3.73% |
| 所得税费用 |
-2,255.01万元 |
-740.85万元 |
-204.38% |
2024年三季度主营业务利润为-1.03亿元，去年同期为-5,955.23万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为14.56亿元，同比小幅下降5.36%；（2）管理费用本期为1.14亿元，同比增长19.11%；（3）毛利率本期为10.57%，同比下降了2.78%。
达华智能2024年三季度非主营业务利润为4,476.09万元，去年同期为4,848.04万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1.03亿元 |
288.64% |
-5,955.23万元 |
-72.95% |
| 投资收益 |
1,586.40万元 |
-44.46% |
4,603.46万元 |
-65.54% |
| 其他收益 |
2,235.44万元 |
-62.65% |
1,454.70万元 |
53.67% |
| 信用减值损失 |
776.19万元 |
-21.75% |
-653.89万元 |
218.70% |
| 其他 |
101.62万元 |
-2.85% |
-261.03万元 |
138.93% |
| 净利润 |
-3,568.32万元 |
100.00% |
-366.35万元 |
-874.03% |
2024年三季度，企业资产负债率为81.61%，去年同期为67.71%，负债率很高且增加了13.90%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为26.78亿元，同比大幅下降41.66%，另外总负债本期为21.85亿元，同比下降29.68%。
本期有息负债为5.55亿元，占总负债为25.00%，去年同期为46.00%，同比降低了21.00%，有息负债同比大幅下降。
本期有息负债为5.55亿元，去年同期为14.24亿元，同比大幅下降61.02%，主要是一年内到期的非流动负债同比大幅下降92.78%，长期借款同比大幅下降57.46%。
有息负债结构
| 科目 |
本期值 |
上期值 |
同比增减（%） |
| 短期借款 |
5,726.59万元 |
6,828.71万元 |
-16.14 |
| 一年内到期的非流动负债 |
3,681.63万元 |
5.10亿元 |
-92.78 |
| 长期借款 |
2.82亿元 |
6.63亿元 |
-57.46 |
| 长期应付款 |
1.79亿元 |
1.82亿元 |
-1.98 |
| 合计 |
5.55亿元 |
14.24亿元 |
-61.02 |
达华智能本期支付利息的现金为3,265.00万元，值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率为5.88%，而去年同期为1.97%，同比大幅增长。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.41 |
0.64 |
0.58 |
1.07 |
0.72 |
| 速动比率 |
0.26 |
0.48 |
0.45 |
0.89 |
0.61 |
| 现金比率(%) |
0.04 |
0.08 |
0.23 |
0.46 |
0.09 |
| 资产负债率(%) |
81.61 |
67.71 |
63.20 |
62.77 |
69.12 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
10.87 |
7.35 |
44.83 |
7.63 |
5.37 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-1.14 |
-0.84 |
0.48 |
0.28 |
-0.15 |
| 货币资金/短期债务 |
0.64 |
0.31 |
1.15 |
1.54 |
0.18 |
流动比率为0.41，去年同期为0.64，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.26，去年同期为0.48，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.04，去年同期为0.08，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
截止到2025年3月7日，达华智能近十二个月的滚动营收为20.0亿元，在机顶盒行业中，达华智能的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
机顶盒营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| EchoStar回声星通信 |
1148.0 |
99.75 |
-8.67 |
-- |
| 创维数字 |
106.0 |
7.70 |
6.02 |
16.20 |
| 四川九洲 |
38.0 |
5.11 |
2.00 |
37.67 |
| 九联科技 |
22.0 |
2.30 |
-1.99 |
-- |
| 达华智能 |
20.0 |
-2.40 |
-2.96 |
-- |
| Home Control |
7.32 |
-9.03 |
-0.12 |
-- |
| 高斯贝尔 |
2.94 |
-11.06 |
-0.82 |
-- |
| *ST同洲 |
2.35 |
-6.66 |
-0.75 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
达华智能属于物联网综合解决方案及智能终端设备行业 物联网行业近三年受数字化转型推动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破3.5万亿元。未来将加速向5G+AIoT融合应用发展，智能终端设备、RFID和智慧城市细分领域增长显著，预计2025年产业规模达4.8万亿元，工业物联网和边缘计算技术成为核心增长点
