纳睿雷达(688522)2024年三季报解读：营业外利润同比亏损增大导致净利润同比下降
广东纳睿雷达科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“包晓军”。公司的主营业务为X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达整机及系统的研发、生产、销售。公司的产品主要为X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达及配套的软硬件产品。
根据纳睿雷达2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1.36亿元，同比增长20.00%。扣非净利润2,966.11万元，同比基本持平。纳睿雷达2024年第三季度净利润2,600.87万元，业绩同比下降21.75%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为雷达及配套设备制造业，其中雷达精细化探测系统为第一大收入来源，占比90.66%。
1、雷达精细化探测系统
2023年雷达精细化探测系统营收1.93亿元，同比去年的1.94亿元基本持平。同期，2023年雷达精细化探测系统毛利率为77.29%，同比去年的80.27%小幅下降了3.71%。
营业外利润同比亏损增大导致净利润同比下降
1、营业总收入同比增加20.00%，净利润同比降低21.75%
2024年三季度，纳睿雷达营业总收入为1.36亿元，去年同期为1.14亿元，同比增长20.00%，净利润为2,600.87万元，去年同期为3,323.73万元，同比下降21.75%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为1,161.39万元，去年同期为704.71万元，同比大幅增长；
但是（1）营业外利润本期为-670.66万元，去年同期为-34.45万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失1,182.12万元，去年同期损失578.28万元，同比大幅增长；（3）资产减值损失本期损失502.28万元，去年同期损失81.31万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长6.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.36亿元 | 1.14亿元 | 20.00% |
| 营业成本 | 3,258.63万元 | 2,686.65万元 | 21.29% |
| 销售费用 | 1,890.50万元 | 1,583.02万元 | 19.42% |
| 管理费用 | 1,956.37万元 | 2,119.44万元 | -7.69% |
| 财务费用 | -2,427.54万元 | -2,749.39万元 | 11.71% |
| 研发费用 | 5,374.53万元 | 4,476.75万元 | 20.05% |
| 所得税费用 | -368.71万元 | -124.98万元 | -195.01% |
2024年三季度主营业务利润为3,395.09万元，去年同期为3,179.68万元，同比小幅增长6.78%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.36亿元 | 20.00% | 研发费用 | 5,374.53万元 | 20.05% |
| 毛利率 | 76.08% | -0.25% |
3、非主营业务利润由盈转亏
纳睿雷达2024年三季度非主营业务利润为-1,162.93万元，去年同期为19.08万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,395.09万元 | 130.54% | 3,179.68万元 | 6.78% |
| 资产减值损失 | -502.28万元 | -19.31% | -81.31万元 | -517.75% |
| 营业外支出 | 674.05万元 | 25.92% | 35.68万元 | 1788.98% |
| 其他收益 | 1,161.39万元 | 44.65% | 704.71万元 | 64.81% |
| 信用减值损失 | -1,182.12万元 | -45.45% | -578.28万元 | -104.42% |
| 其他 | 34.13万元 | 1.31% | 1.23万元 | 2666.22% |
| 净利润 | 2,600.87万元 | 100.00% | 3,323.73万元 | -21.75% |
全球排名
截止到2025年3月7日，纳睿雷达近十二个月的滚动营收为2.12亿元，在雷达装备行业中，纳睿雷达的全球营收规模排名为9名，全国排名为9名。
雷达装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 国睿科技 | 33.0 | -3.08 | 5.99 | 8.71 |
| 四创电子 | 19.0 | -21.23 | -5.53 | -- |
| 雷科防务 | 13.0 | 2.72 | -4.43 | -- |
| 雷电微力 | 8.86 | 37.33 | 3.05 | 36.07 |
| 航天南湖 | 7.26 | -2.05 | 1.02 | -23.63 |
| 霍莱沃 | 3.94 | 19.82 | 0.27 | -15.43 |
| 天和防务 | 3.51 | -34.05 | -1.96 | -- |
| 铖昌科技 | 2.87 | 18.00 | 0.80 | 20.56 |
| 纳睿雷达 | 2.12 | 17.41 | 0.63 | -1.67 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
纳睿雷达属于雷达及高端装备制造行业，专注于相控阵雷达系统的研发与应用。 近三年，雷达行业受益于气象监测、水利防洪、低空经济等领域需求增长，市场规模稳步提升。2024年国内雷达市场规模超300亿元，预计2026年突破450亿元，年复合增速约15%，相控阵技术渗透率提升及民用场景扩展为未来核心驱动力。
2、市场地位及占有率
纳睿雷达在国内相控阵气象雷达细分领域位居前三，市占率约18%，核心产品在粤港澳大湾区落地超70%监测项目，2024年营收突破6亿元，民用雷达市场占有率较2023年提升3个百分点。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 纳睿雷达（688522） | 聚焦相控阵雷达系统，主攻气象监测、低空安防等领域 | 2024年气象雷达市占率18%（国内前三），低空安防订单超2.3亿元 |
| 国睿科技（600562） | 中电科旗下雷达龙头，覆盖气象、空管及军用雷达 | 2024年气象雷达市占率24%（国内第一），空管雷达营收占比超35% |
| 四创电子（600990） | 中电博微子公司，布局气象雷达、空管雷达及军用装备 | 2025年Q1中标水利部防洪雷达项目1.8亿元，军用雷达营收同比增22% |
| 雷电微力（301050） | 毫米波通信及雷达供应商，涉足卫星通信、智能驾驶领域 | 2025年毫米波雷达订单达8亿元，车载雷达客户覆盖比亚迪等车企 |
| 天箭科技（002977） | 专注固态微波前端技术，覆盖军用雷达、卫星通信等领域 | 2024年相控阵雷达相关产品营收占比35%，军用市场份额稳居前五 |
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