联盛化学(301212)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
浙江联盛化学股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“牟建宇”。公司主营业务是ABL、E2、CPMK、GBL、HDO和IPA等的研发、生产和销售以及化工产品的贸易业务。公司的主要产品为ABL、E2、CPMK、GBL、HDO、IPA、PEO。
根据联盛化学2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.28亿元，同比下降16.98%。扣非净利润1,082.18万元，同比大幅下降82.75%。联盛化学2024年第三季度净利润1,358.83万元，业绩同比大幅下降80.18%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为精细化工，主要产品包括BDO产业链自产产品和非BDO产业链自产产品两项，其中BDO产业链自产产品占比64.05%，非BDO产业链自产产品占比21.66%。
1、BDO产业链自产产品
2023年BDO产业链自产产品营收4.24亿元，同比去年的6.70亿元大幅下降了36.72%。同期，2023年BDO产业链自产产品毛利率为20.17%，同比去年的26.31%下降了23.34%。
2023年，该产品名称由“BDO产业链自”变更为“BDO产业链自产产品”。
2、非BDO产业链自产产品
2023年非BDO产业链自产产品营收1.43亿元，同比去年的1.98亿元下降了27.44%。同期，2023年非BDO产业链自产产品毛利率为15.91%，同比去年的23.64%大幅下降了32.7%。
3、贸易产品
2023年贸易产品营收8,627.85万元，同比去年的1.71亿元大幅下降了49.52%。同期，2023年贸易产品毛利率为14.86%，同比去年的15.62%小幅下降了4.87%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低16.98%，净利润同比大幅降低80.18%
2024年三季度，联盛化学营业总收入为4.28亿元，去年同期为5.16亿元，同比下降16.98%，净利润为1,358.83万元，去年同期为6,855.66万元，同比大幅下降80.18%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出86.38万元，去年同期支出1,202.22万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为943.34万元，去年同期为7,136.31万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降86.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.28亿元 | 5.16亿元 | -16.98% |
| 营业成本 | 3.84亿元 | 4.10亿元 | -6.28% |
| 销售费用 | 515.80万元 | 758.12万元 | -31.96% |
| 管理费用 | 2,147.67万元 | 2,337.81万元 | -8.13% |
| 财务费用 | -892.32万元 | -2,036.65万元 | 56.19% |
| 研发费用 | 1,437.48万元 | 2,156.93万元 | -33.36% |
| 所得税费用 | 86.38万元 | 1,202.22万元 | -92.82% |
2024年三季度主营业务利润为943.34万元，去年同期为7,136.31万元，同比大幅下降86.78%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.28亿元，同比下降16.98%；（2）毛利率本期为10.29%，同比大幅下降了10.24%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
联盛化学2024年三季度非主营业务利润为501.87万元，去年同期为921.57万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 943.34万元 | 69.42% | 7,136.31万元 | -86.78% |
| 其他收益 | 353.13万元 | 25.99% | 564.95万元 | -37.50% |
| 其他 | 258.56万元 | 19.03% | 489.72万元 | -47.20% |
| 净利润 | 1,358.83万元 | 100.00% | 6,855.66万元 | -80.18% |
全球排名
截止到2025年3月6日，联盛化学近十二个月的滚动营收为6.62亿元，在化工中间体行业中，联盛化学的全球营收规模排名为9名，全国排名为7名。
化工中间体营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Lonza 龙沙 | 537.0 | 6.72 | 52 | -40.00 |
| 联化科技 | 64.0 | 10.45 | -4.65 | -- |
| 醋化股份 | 30.0 | 7.46 | 0.33 | -49.07 |
| 彩客新能源 | 21.0 | 17.44 | 0.29 | -41.46 |
| 新开源 | 16.0 | 17.40 | 4.93 | 122.81 |
| 雅本化学 | 13.0 | -13.90 | -0.82 | -- |
| 贝斯美 | 6.99 | 20.01 | 0.88 | 32.03 |
| 本立科技 | 6.98 | 3.75 | 0.60 | -13.38 |
| 联盛化学 | 6.62 | -0.88 | 0.71 | -10.06 |
| 建新股份 | 6.58 | 5.30 | 0.15 | -31.28 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
联盛化学属于精细化工行业，专注于医药中间体、农药中间体及电子化学品的研发与生产。 精细化工行业近三年受医药、半导体及新能源领域需求驱动，年均复合增长率达8.5%，2024年市场规模突破1.2万亿元。未来将向高附加值、环保型产品转型，预计2025年电子化学品细分领域增速超15%，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
联盛化学在医药中间体细分领域处于第二梯队，核心产品三氟乙酸乙酯国内市占率约12%，2024年电子化学品业务营收占比提升至18%，整体市场排名位于行业前十五。
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