和远气体(002971)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，主营业务利润同比下降
湖北和远气体股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“杨涛”。公司致力于各类气体产品的研发、生产、销售、服务以及工业尾气回收循环利用， 主要业务分为六大板块：大宗气体、电子特气及电子化学品、硅基功能性新材料、尾气回收、清洁能源、工业级化学品。
根据和远气体2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收11.92亿元，同比小幅增长7.57%。扣非净利润4,881.74万元，同比基本持平。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为气体销售等，占比高达97.49%，主要产品包括普通气体和工业化学品及新型材料两项，其中普通气体占比43.93%，工业化学品及新型材料占比36.26%。
1、普通气体
2023年普通气体营收7.27亿元，同比去年的6.45亿元小幅增长了12.75%。2021年-2023年普通气体毛利率呈增长趋势，从2021年的39.04%，增长到了2023年的39.49%。
2、工业化学品及新型材料
2023年工业化学品及新型材料营收6.00亿元，同比去年的4.64亿元增长了29.35%。同期，2023年工业化学品及新型材料毛利率为4.14%，同比去年的11.66%大幅下降了64.49%。
3、其中:工业氨气
2023年其中:工业氨气营收5.71亿元，同比去年的4.64亿元增长了23.06%。同期，2023年其中:工业氨气毛利率为3.99%，同比去年的11.66%大幅下降了65.78%。
主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降16.48%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.92亿元 | 11.08亿元 | 7.57% |
| 营业成本 | 9.68亿元 | 8.91亿元 | 8.60% |
| 销售费用 | 3,638.07万元 | 4,000.52万元 | -9.06% |
| 管理费用 | 5,531.14万元 | 5,363.78万元 | 3.12% |
| 财务费用 | 4,375.05万元 | 3,171.93万元 | 37.93% |
| 研发费用 | 3,782.24万元 | 2,953.76万元 | 28.05% |
| 所得税费用 | 824.13万元 | 876.66万元 | -5.99% |
2024年三季度主营业务利润为4,689.57万元，去年同期为5,614.75万元，同比下降16.48%。
虽然营业总收入本期为11.92亿元，同比小幅增长7.57%，不过毛利率本期为18.82%，同比小幅下降了0.77%，导致主营业务利润同比下降。
2、非主营业务利润同比大幅增长
和远气体2024年三季度非主营业务利润为2,108.03万元，去年同期为1,376.34万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,689.57万元 | 78.51% | 5,614.75万元 | -16.48% |
| 其他收益 | 2,179.42万元 | 36.49% | 1,979.64万元 | 10.09% |
| 其他 | 425.86万元 | 7.13% | 166.14万元 | 156.32% |
| 净利润 | 5,973.46万元 | 100.00% | 6,114.43万元 | -2.31% |
3、净现金流同比大幅增长4.39倍
2024年三季度，和远气体净现金流为2,405.57万元，去年同期为446.59万元，同比大幅增长4.39倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为6.73亿元，同比大幅增长56.76%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为5.33亿元，同比增长18.20%。
但是（1）收到的税费返还本期为1.76亿元，同比大幅增长155.18倍；（2）偿还债务支付的现金本期为3.35亿元，同比下降16.65%。
资产负债率同比增加
2024年三季度，企业资产负债率为72.87%，去年同期为66.58%，同比小幅增长了6.29%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从36.22%增长至72.87%。
资产负债率同比小幅增长主要是有息负债的大幅增长。
1、负债增加原因
和远气体负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了6.73亿元，去年同期流出4.30亿元，同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为6.73亿元，同比大幅增长。
2、有息负债近6年呈现上升趋势
有息负债从2019年三季度到2024年三季度近6年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
3、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.46 | 0.88 | 0.80 | 0.81 | 1.06 |
| 速动比率 | 0.43 | 0.82 | 0.77 | 0.78 | 1.01 |
| 现金比率(%) | 0.12 | 0.24 | 0.28 | 0.23 | 0.42 |
| 资产负债率(%) | 72.87 | 66.58 | 58.36 | 50.41 | 36.22 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 4.74 | 11.52 | 16.14 | 5.17 | 6.62 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.16 | -0.02 | 0.02 | 0.01 | -0.10 |
| 货币资金/短期债务 | 0.16 | 0.30 | 0.35 | 0.32 | 0.51 |
流动比率为0.46，去年同期为0.88，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.43，去年同期为0.82，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.12，去年同期为0.24，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
全球排名
截止到2025年3月6日，和远气体近十二个月的滚动营收为17.0亿元，在工业气体行业中，和远气体的全球营收规模排名为9名，全国排名为4名。
工业气体营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Linde 林德 | 2397.0 | 2.34 | 477 | 19.72 |
| Air Liquide 液化空气 | 2075.0 | 5.06 | 254 | 8.73 |
| Air Products & Chemicals 空气化工 | 879.0 | 5.44 | 278 | 22.18 |
| Taiyo Nippon Sanso 太阳日酸 | 613.0 | 15.33 | 52 | 24.24 |
| 杭氧股份 | 133.0 | 9.92 | 12 | 12.98 |
| 金宏气体 | 24.0 | 24.98 | 3.15 | 16.87 |
| Praxair 普莱克斯 | 22.0 | 25.34 | 1.36 | 20.20 |
| 广钢气体 | 18.0 | 28.39 | 3.20 | 5.80 |
| 和远气体 | 17.0 | 26.15 | 0.84 | -1.29 |
| 中船特气 | 16.0 | 9.82 | 3.35 | 12.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
和远气体属于化学原料和化学制品制造业，专注于工业气体及电子特气的研发生产。 工业气体行业近三年保持稳定增长，2023年市场规模突破2000亿元，年复合增长率约8%。新能源、半导体等新兴产业需求驱动电子特气领域快速发展，2025年电子特气市场规模预计达680亿元。未来趋势聚焦高端气体国产替代、特种气体技术突破及绿色低碳循环应用，行业外包服务占比将持续提升。
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