集友股份(603429)2024年三季报解读：营业外利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
安徽集友新材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“徐善水”。公司的主营业务是烟用接装纸、烟用封签纸及电化铝的研发、生产及销售，主要产品为烟用接装纸、烟用封签纸、电化铝。
根据集友股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.07亿元，同比下降19.62%。扣非净利润8,202.87万元，同比下降28.90%。集友股份2024年第三季度净利润-5,329.29万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为包装印刷，主要产品包括烟标和烟用接装纸两项，其中烟标占比63.58%，烟用接装纸占比34.78%。
1、烟标
2023年烟标营收4.21亿元，同比去年的5.16亿元下降了18.33%。2020年-2023年烟标毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的26.04%，大幅增长到了2023年的40.35%。
2、烟用接装纸
2023年烟用接装纸营收2.30亿元，同比去年的3.05亿元下降了24.55%。同期，2023年烟用接装纸毛利率为44.16%，同比去年的42.39%小幅增长了4.18%。
营业外利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低19.62%，净利润由盈转亏
2024年三季度，集友股份营业总收入为4.07亿元，去年同期为5.06亿元，同比下降19.62%，净利润为-5,329.29万元，去年同期为1.22亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）营业外利润本期为-1.41亿元，去年同期为-2.11万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为9,474.16万元，去年同期为1.38亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降31.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.07亿元 | 5.06亿元 | -19.62% |
| 营业成本 | 2.58亿元 | 2.95亿元 | -12.51% |
| 销售费用 | 497.72万元 | 939.30万元 | -47.01% |
| 管理费用 | 3,663.52万元 | 4,334.56万元 | -15.48% |
| 财务费用 | -1,108.46万元 | -1,353.07万元 | 18.08% |
| 研发费用 | 1,639.40万元 | 2,677.74万元 | -38.78% |
| 所得税费用 | 1,329.20万元 | 2,150.06万元 | -38.18% |
2024年三季度主营业务利润为9,474.16万元，去年同期为1.38亿元，同比大幅下降31.59%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.07亿元，同比下降19.62%；（2）毛利率本期为36.60%，同比小幅下降了5.15%。
全球排名
截止到2025年3月7日，集友股份近十二个月的滚动营收为6.63亿元，在烟标行业中，集友股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为7名。
烟标营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 恩捷股份 | 120.0 | 41.14 | 25 | 31.32 |
| 劲嘉股份 | 39.0 | -2.00 | 1.18 | -47.62 |
| 东峰集团 | 26.0 | -5.01 | 1.51 | -34.97 |
| 顺灏股份 | 14.0 | -3.75 | 0.28 | 53.64 |
| 陕西金叶 | 12.0 | 10.19 | 0.40 | 18.41 |
| 永吉股份 | 8.18 | 23.06 | 1.00 | -14.11 |
| 力图控股 | 7.12 | -17.13 | -1.53 | -- |
| 集友股份 | 6.63 | 12.59 | 1.17 | 17.58 |
| 冠均国际控股 | 2.46 | -24.37 | 0.17 | -- |
| 伟立控股 | 1.91 | -15.67 | -0.03 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
集友股份属于包装印刷行业，专注于烟用接装纸、烟标及电化铝的研发与生产。 包装印刷行业近三年受烟草行业控量和技术升级双重影响，传统业务增速放缓，但电子烟包装、储能材料等新兴领域成为增长点。2024年行业规模约1200亿元，预计未来五年复合增长率5%，市场空间向智能化、环保化及多元化应用延伸，电子烟配套包装和新型材料布局将成为核心驱动力。
2、市场地位及占有率
集友股份深耕烟用接装纸领域二十余年，拥有省级企业技术中心认证，在中高端市场具备技术壁垒。2024年受烟草招投标收缩影响，营收同比下滑19.62%，市占率约为3%-5%，位列细分领域第二梯队，但社会包装业务拓展缓冲了主业压力。
3、主要竞争对手
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