科源制药(301281)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
山东科源制药股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“高元坤”。公司主营业务为化学原料药及其制剂产品的研发、生产和销售，同时兼营中间体业务。公司主要产品为降糖类、麻醉类、心血管类、化学药品制剂、中间体。
根据科源制药2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.31亿元，同比基本持平。扣非净利润2,690.82万元，同比大幅下降54.85%。科源制药2024年第三季度净利润3,955.55万元，业绩同比大幅下降40.57%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括化学原料药和化学药品制剂两项，其中化学原料药占比46.48%，化学药品制剂占比33.24%。
1、化学原料药
2023年化学原料药营收2.08亿元，同比去年的2.87亿元下降了27.41%。同期，2023年化学原料药毛利率为24.16%，同比去年的30.94%下降了21.91%。
2、化学药品制剂
2023年化学药品制剂营收1.49亿元，同比去年的6,875.87万元大幅增长了116.38%。同期，2023年化学药品制剂毛利率为75.14%，同比去年的72.65%小幅增长了3.43%。
3、中间体
2023年中间体营收8,911.96万元，同比去年的8,695.58万元基本持平。同期，2023年中间体毛利率为53.62%，同比去年的48.45%小幅增长了10.67%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低40.57%
2024年三季度，科源制药营业总收入为3.31亿元，去年同期为3.41亿元，同比基本持平，净利润为3,955.55万元，去年同期为6,655.48万元，同比大幅下降40.57%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为1,385.91万元，去年同期为246.84万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2,717.30万元，去年同期为6,406.08万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降57.58%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.31亿元 | 3.41亿元 | -2.88% |
| 营业成本 | 2.01亿元 | 1.71亿元 | 17.63% |
| 销售费用 | 4,985.99万元 | 4,542.52万元 | 9.76% |
| 管理费用 | 2,795.64万元 | 3,011.13万元 | -7.16% |
| 财务费用 | -295.46万元 | -330.41万元 | 10.58% |
| 研发费用 | 2,235.43万元 | 2,983.08万元 | -25.06% |
| 所得税费用 | 336.17万元 | 478.81万元 | -29.79% |
2024年三季度主营业务利润为2,717.30万元，去年同期为6,406.08万元，同比大幅下降57.58%。
虽然研发费用本期为2,235.43万元，同比下降25.06%，不过（1）营业总收入本期为3.31亿元，同比有所下降2.88%；（2）毛利率本期为39.27%，同比下降了10.59%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
科源制药2024年三季度非主营业务利润为1,574.42万元，去年同期为728.22万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,717.30万元 | 68.70% | 6,406.08万元 | -57.58% |
| 投资收益 | 725.08万元 | 18.33% | 167.47万元 | 332.96% |
| 其他收益 | 1,385.91万元 | 35.04% | 246.84万元 | 461.47% |
| 其他 | 47.69万元 | 1.21% | 429.81万元 | -88.90% |
| 净利润 | 3,955.55万元 | 100.00% | 6,655.48万元 | -40.57% |
行业分析
1、行业发展趋势
科源制药属于化学原料药及中间体制造行业，专注降糖类、心血管类及麻醉类原料药研发生产。 化学原料药行业近三年受全球老龄化加速及慢性病需求增长驱动，市场规模年均增速约5%，2024年全球规模突破2200亿美元。国内市场受益一致性评价与集采政策深化，特色原料药及CDMO领域高速增长，未来聚焦绿色合成工艺、多肽/小核酸等高壁垒产品研发，预计2025年全球市场空间超2500亿美元。
2、市场地位及占有率
科源制药在降糖类原料药细分领域具备竞争力，核心产品盐酸二甲双胍国内市占率约12%，出口覆盖30余国，但整体行业排名处于第二梯队，尚未进入全球前二十大原料药企业行列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 科源制药（301281） | 专注降糖、心血管及麻醉类原料药，拥有格列齐特等核心品种 | 盐酸二甲双胍原料药国内市占率12%，出口占比超40% |
| 普洛药业（000739） | 横峰抗生素、心脑血管原料药龙头，布局CDMO全产业链 | 2025年CDMO业务营收占比提升至35% |
| 九洲药业（603456） | 诺华战略合作伙伴，小分子创新药原料药核心供应商 | 承接超10个原研药原料药独家供应 |
| 天宇股份（300702） | 沙坦类原料药全球主要生产商，加速布局多肽药物 | 沙坦类产品全球市占率维持18% |
| 美诺华（603538） | 心血管和中枢神经类原料药领先企业，拓展制剂一体化 | 欧洲市场原料药供货规模突破5亿元 |
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