*ST中程(300208)2024年三季报解读：高资产负债率，净利润近5年整体呈现下降趋势
青岛中资中程集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“青岛市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是镍矿开发、海外工业园区开发运营、国内外贸易经营等。公司的主要产品有机械成套装备、光伏设备集成、EPC-服务、租赁设备、土地出租、物业服务、建造业务、原料销售、材料及其他、代理服务、咨询服务、矿渣处理。
根据*ST中程2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收9,027.98万元，同比大幅下降75.16%。扣非净利润-1.62亿元，较去年同期亏损增大。*ST中程2024年第三季度净利润-1.40亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-3.37亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为建造业务、镍矿销售、土地出租。
1、建造业务
2021年-2023年建造业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的5.91亿元，大幅下降到2023年的2.34亿元。2021年-2023年建造业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-12.37%，大幅增长到了2023年的52.21%。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1.40亿元，去年同期-8,939.56万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失1,362.09万元，去年同期损失5,133.20万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为3,451.84万元，去年同期为22.91万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为-1.63亿元，去年同期为-7,188.04万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,027.98万元 | 3.63亿元 | -75.16% |
| 营业成本 | 4,832.91万元 | 2.12亿元 | -77.24% |
| 销售费用 | 165.83万元 | 412.20万元 | -59.77% |
| 管理费用 | 1.12亿元 | 1.27亿元 | -11.86% |
| 财务费用 | 8,818.48万元 | 8,352.78万元 | 5.58% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -1,388.26万元 | -2,669.78万元 | 48.00% |
2024年三季度主营业务利润为-1.63亿元，去年同期为-7,188.04万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为46.47%，同比小幅增长了4.89%，不过营业总收入本期为9,027.98万元，同比大幅下降75.16%，导致主营业务利润亏损增大。
高资产负债率
2024年三季度，企业资产负债率为116.18%，去年同期为84.14%，资产负债率很高，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从64.73%增长至116.18%。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为28.63亿元，同比大幅下降40.14%，另外总负债本期为33.26亿元，同比下降17.34%。
1、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.56 | 0.86 | 0.82 | 0.96 | 1.39 |
| 速动比率 | 0.55 | 0.85 | 0.77 | 0.92 | 1.32 |
| 现金比率(%) | 0.01 | 0.05 | 0.04 | 0.08 | 0.06 |
| 资产负债率(%) | 116.18 | 84.14 | 73.35 | 70.52 | 64.73 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 12.05 | 18.81 | 44.75 | 8.54 | 1.92 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.99 | -0.61 | -0.48 | 0.26 | 0.07 |
| 货币资金/短期债务 | 0.12 | 0.22 | 0.18 | 0.18 | 0.22 |
流动比率为0.56，去年同期为0.86，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外现金比率为0.01，去年同期为0.05，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.99，去年同期为-0.61，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
青岛中资中程集团股份有限公司属于综合性跨国资源开发与工程服务行业。 近三年全球资源开发与工程服务行业受地缘政治及新能源需求驱动呈现波动性增长，镍矿等战略资源开发热度攀升，但市场竞争加剧导致部分企业承压。随着绿色能源产业链扩张，镍资源需求长期向好，预计2025年全球镍市场规模将突破400亿美元，东南亚及非洲地区成为跨国工程服务与资源开发的核心增长极。
2、市场地位及占有率
*ST中程在镍矿开发及海外工业园区运营领域具备区域性布局优势，但受项目减值及诉讼拖累，2024年三季度营收仅9027.98万元，同比下滑75.16%，行业排名显著下滑，暂未披露明确市占率数据。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 青岛中资中程（300208） | 主营镍矿开发、海外工业园区运营及EPC工程服务，业务集中于印尼、菲律宾 | 2024年镍矿销售收入占比超46%，海外业务营收占比95% |
| 中国宝安（000009） | 综合性控股集团，涉及新能源材料、生物医药及房地产 | 2024年贝特瑞子公司负极材料全球市占率超25% |
| 综艺股份（600770） | 集成电路、光伏电站投资及跨境贸易多元化经营 | 2024年光伏电站累计装机规模突破1.5GW |
| 鲁银投资（600784） | 盐业、新材料及股权投资综合型企业 | 2024年盐业板块营收占比58% |
| 宁波联合（600051） | 热电、房地产及国际贸易区域型综合服务商 | 2024年热电业务区域供热覆盖率超70% |
1、经营分析总结
最近4年三季度，公司净利润均处于亏损状态，2024年三季度净利润亏损1.40亿元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年三季度长期处于亏损状态，由于营收的大幅下降，2024年三季度主营利润亏损1.63亿元，较去年同期亏损大幅加剧，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。
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