宁波韵升(600366)2024年三季报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
宁波韵升股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“竺韵德”。公司专业从事钕铁硼永磁材料的研发、制造和销售。公司的主要产品为钕铁硼成品、伺服电机。
根据宁波韵升2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收36.54亿元，同比小幅下降9.19%。扣非净利润6,239.23万元，扭亏为盈。宁波韵升2024年第三季度净利润6,635.57万元，业绩扭亏为盈。
2023年钕铁硼营收46.76亿元，同比去年的54.25亿元小幅下降了13.81%。2021年-2023年钕铁硼毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的26.26%，大幅下降到了2023年的6.06%。
1、营业总收入同比小幅降低9.19%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，宁波韵升营业总收入为36.54亿元，去年同期为40.24亿元，同比小幅下降9.19%，净利润为6,635.57万元，去年同期为-2.46亿元，扭亏为盈。
虽然信用减值损失本期损失704.33万元，去年同期收益7,825.11万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为5,380.35万元，去年同期为-3.24亿元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为223.22万元，去年同期为-9,327.69万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
36.54亿元 |
40.24亿元 |
-9.19% |
| 营业成本 |
31.75亿元 |
37.84亿元 |
-16.09% |
| 销售费用 |
6,319.00万元 |
5,221.59万元 |
21.02% |
| 管理费用 |
1.90亿元 |
2.05亿元 |
-7.08% |
| 财务费用 |
680.92万元 |
1,303.91万元 |
-47.78% |
| 研发费用 |
1.32亿元 |
2.69亿元 |
-50.66% |
| 所得税费用 |
214.27万元 |
-7,352.78万元 |
102.91% |
2024年三季度主营业务利润为5,380.35万元，去年同期为-3.24亿元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为36.54亿元，同比小幅下降9.19%，不过毛利率本期为13.10%，同比大幅增长了7.14%，推动主营业务利润扭亏为盈。
宁波韵升2024年三季度非主营业务利润为1,469.49万元，去年同期为472.36万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
5,380.35万元 |
81.08% |
-3.24亿元 |
116.60% |
| 投资收益 |
2,298.13万元 |
34.63% |
3,499.56万元 |
-34.33% |
| 资产减值损失 |
-5,071.47万元 |
-76.43% |
-5,885.19万元 |
13.83% |
| 其他收益 |
4,185.72万元 |
63.08% |
4,372.65万元 |
-4.28% |
| 信用减值损失 |
-704.33万元 |
-10.61% |
7,825.11万元 |
-109.00% |
| 其他 |
836.35万元 |
12.60% |
-9,312.40万元 |
108.98% |
| 净利润 |
6,635.57万元 |
100.00% |
-2.46亿元 |
126.99% |
2024年三季度，宁波韵升净现金流为-2.95亿元，去年同期为-113.06万元，较去年同期大幅下降260.06倍。
| 净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 |
6.81亿元 |
- |
偿还债务支付的现金 |
7.03亿元 |
-55.61% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 |
6.81亿元 |
- |
投资支付的现金 |
7.12亿元 |
-49.95% |
| 取得借款收到的现金 |
8.25亿元 |
-44.98% |
|
|
|
| 收回投资收到的现金 |
6.02亿元 |
-37.75% |
|
|
|
截止到2025年3月7日，宁波韵升近十二个月的滚动营收为54.0亿元，在磁性材料行业中，宁波韵升的全球营收规模排名为5名，全国排名为5名。
磁性材料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 横店东磁 |
197.0 |
34.50 |
18 |
21.46 |
| 中科三环 |
84.0 |
21.57 |
2.75 |
28.64 |
| 金力永磁 |
67.0 |
40.35 |
5.64 |
32.11 |
| 正海磁材 |
59.0 |
44.32 |
4.48 |
49.83 |
| 宁波韵升 |
54.0 |
30.81 |
-2.27 |
-- |
| 英洛华 |
38.0 |
13.95 |
0.87 |
-5.31 |
| 天通股份 |
37.0 |
5.28 |
3.25 |
-5.18 |
| 中钢天源 |
28.0 |
18.33 |
2.75 |
16.67 |
| None |
27.0 |
32.12 |
1.69 |
8.88 |
| 大地熊 |
14.0 |
22.28 |
-0.43 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
宁波韵升属于稀土永磁材料行业。 近三年，稀土永磁材料行业在新能源车、工业电机及智能制造推动下需求显著增长，尤其在新能源汽车领域渗透率快速提升。2024年全球碳中和政策加速推进，高性能钕铁硼材料在节能电机、机器人等新兴领域的应用扩展，预计行业年复合增长率超15%，2025年市场空间有望突破千亿规模。
宁波韵升是国内稀土永磁材料龙头企业，2024年前三季度新能源汽车领域钕铁硼销售收入达16.62亿元，同比增长24.12%，市场份额稳居行业前三，主流客户涵盖比亚迪等头部新能源车企，并实现人形机器人领域量产供货。
