春兴精工(002547)2024年三季报解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润近3年整体呈现下降趋势
苏州春兴精工股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“孙洁晓”。公司主要从事四大业务版块:1、移动通信领域的射频器件及精密轻金属结构件的研发、生产和销售;2、消费类电子领域的玻璃盖板及精密轻金属结构件的研发、生产和销售;3、汽车零部件领域的精密铝合金结构件及钣金件的研发、生产和销售;4、电子元器件分销。
根据春兴精工2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收15.98亿元，同比小幅下降12.49%。扣非净利润-2.20亿元，较去年同期亏损增大。春兴精工2024年第三季度净利润-1.87亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司主要产品包括汽车件、精密铝合金结构件、移动通信射频器件三项，汽车件占比34.56%，精密铝合金结构件占比28.63%，移动通信射频器件占比26.28%。
1、汽车件
2023年汽车件营收8.05亿元，同比去年的14.10亿元大幅下降了42.95%。同期，2023年汽车件毛利率为12.46%，同比去年的21.47%大幅下降了41.97%。
2023年，该产品名称由“精密铝合金结构件”变更为“汽车件”。
2、精密铝合金结构件
2023年精密铝合金结构件营收6.67亿元，同比去年的14.10亿元大幅下降了52.74%。同期，2023年精密铝合金结构件毛利率为13.08%，同比去年的21.47%大幅下降了39.08%。
3、移动通信射频器件
2021年-2023年移动通信射频器件营收呈大幅下降趋势，从2021年的9.31亿元，大幅下降到2023年的6.12亿元。2023年移动通信射频器件毛利率为19.67%，同比去年的24.65%下降了20.2%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低12.49%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，春兴精工营业总收入为15.98亿元，去年同期为18.26亿元，同比小幅下降12.49%，净利润为-1.87亿元，去年同期为-4,448.30万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-2.19亿元，去年同期为-8,565.53万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失2,286.23万元，去年同期收益186.00万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.98亿元 | 18.26亿元 | -12.49% |
| 营业成本 | 14.75亿元 | 15.42亿元 | -4.33% |
| 销售费用 | 2,277.04万元 | 2,346.46万元 | -2.96% |
| 管理费用 | 1.59亿元 | 1.61亿元 | -1.29% |
| 财务费用 | 6,021.26万元 | 5,538.23万元 | 8.72% |
| 研发费用 | 8,870.47万元 | 1.15亿元 | -22.72% |
| 所得税费用 | -2,733.49万元 | -1,346.95万元 | -102.94% |
2024年三季度主营业务利润为-2.19亿元，去年同期为-8,565.53万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为15.98亿元，同比小幅下降12.49%；（2）毛利率本期为7.68%，同比大幅下降了7.88%。
高负债且资产负债率持续增加
2024年三季度，企业资产负债率为98.20%，去年同期为90.41%，负债率很高且增加了7.79%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从73.38%增长至98.20%。
资产负债率同比增长主要是总负债本期为47.73亿元，同比小幅增长4.61%，另外总资产本期为48.60亿元，同比小幅下降3.69%。
本期有息负债为30.82亿元，占总负债为65.00%，去年同期为51.00%，同比增长了14.00%，有息负债同比大幅增长。
1、负债增加原因
春兴精工负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.45亿元，去年同期流出4,628.22万元，同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.13亿元，投资支付的现金本期为2,025.00万元。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.49 | 0.64 | 0.79 | 0.84 | 0.91 |
| 速动比率 | 0.34 | 0.53 | 0.66 | 0.73 | 0.78 |
| 现金比率(%) | 0.13 | 0.21 | 0.22 | 0.24 | 0.31 |
| 资产负债率(%) | 98.20 | 90.41 | 87.61 | 73.38 | 71.41 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 4.73 | 5.39 | 9.90 | 0.43 | 2.11 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.03 | 0.11 | 0.03 | 0.03 | 0.05 |
| 货币资金/短期债务 | 0.19 | 0.30 | 0.32 | 0.31 | 0.47 |
流动比率为0.49，去年同期为0.64，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.34，去年同期为0.53，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.13，去年同期为0.21，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
全球排名
截止到2025年3月7日，春兴精工近十二个月的滚动营收为23.0亿元，在汽车压铸件行业中，春兴精工的全球营收规模排名为7名，全国排名为7名。
汽车压铸件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 广东鸿图 | 76.0 | 10.81 | 4.23 | 39.50 |
| 爱柯迪 | 60.0 | 31.99 | 9.13 | 28.96 |
| 祥鑫科技 | 57.0 | 45.82 | 4.07 | 36.03 |
| 文灿股份 | 51.0 | 25.15 | 0.50 | -15.57 |
| 旭升集团 | 48.0 | 43.74 | 7.14 | 28.98 |
| 多利科技 | 39.0 | 32.44 | 4.97 | 47.23 |
| 春兴精工 | 23.0 | -23.27 | -2.48 | -- |
| 嵘泰股份 | 20.0 | 26.79 | 1.46 | 4.54 |
| 亚通精工 | 17.0 | 9.42 | 1.50 | -7.93 |
| 三联锻造 | 12.0 | 25.99 | 1.25 | 19.96 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
春兴精工属于汽车零部件行业，聚焦新能源汽车“三电系统”精密铝合金结构件及通信射频器件研发制造。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车高速增长驱动，轻量化与智能化趋势显著。2025年全球新能源汽车渗透率预计突破30%，带动铝合金精密结构件需求复合增速超15%。通信射频器件受5G基站建设放缓影响，市场增速趋稳，但新能源汽车电子化推动车载通信部件新增长点。
2、市场地位及占有率
春兴精工在通信射频器件领域具备垂直整合优势，为诺基亚、爱立信核心供应商，细分市场占有率约8%-10%；新能源汽车结构件已进入特斯拉、比亚迪供应链，2024年该业务营收占比超40%，但整体汽车零部件市占率未达行业前五。
请下载并登录APP，即可阅读全文
