顺络电子(002138)2024年三季报解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
深圳顺络电子股份有限公司于2007年上市。公司主要从事研发、设计、生产、销售新型电子元器件；提供技术方案设计和技术转让、咨询服务，销售自产产品。公司的主要产品为磁性器件、微波器件、传感及敏感器件以及精密陶瓷产品。
根据顺络电子2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收41.95亿元，同比小幅增长14.13%。扣非净利润5.96亿元，同比大幅增长33.41%。顺络电子2024年第三季度净利润7.04亿元，业绩同比增长28.33%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电子元器件，主营产品为片式电子元件。
1、片式电子元件
2023年片式电子元件营收50.03亿元，同比去年的42.03亿元增长了19.03%。同期，2023年片式电子元件毛利率为35.17%，同比去年的32.94%小幅增长了6.77%。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长28.33%
本期净利润为7.04亿元，去年同期5.48亿元，同比增长28.33%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为7.90亿元，去年同期为6.50亿元，同比增长；（2）其他收益本期为6,516.96万元，去年同期为3,871.88万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长21.41%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 41.95亿元 | 36.76亿元 | 14.13% |
| 营业成本 | 26.30亿元 | 23.98亿元 | 9.65% |
| 销售费用 | 7,617.22万元 | 6,644.12万元 | 14.65% |
| 管理费用 | 2.25亿元 | 1.85亿元 | 21.71% |
| 财务费用 | 7,235.52万元 | 4,925.69万元 | 46.89% |
| 研发费用 | 3.44亿元 | 2.79亿元 | 23.26% |
| 所得税费用 | 1.21亿元 | 1.02亿元 | 18.50% |
2024年三季度主营业务利润为7.90亿元，去年同期为6.50亿元，同比增长21.41%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为41.95亿元，同比小幅增长14.13%；（2）毛利率本期为37.31%，同比小幅增长了2.56%。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，顺络电子净现金流为-4.40亿元，去年同期为5,569.67万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 18.29亿元 | -28.27% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 45.35亿元 | 42.65% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 21.55亿元 | 42.08% | |||
| 偿还债务支付的现金 | 23.31亿元 | 19.87% | |||
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 2.46亿元 | 504.38% |
全国排名
截止到2025年3月7日，顺络电子近十二个月的滚动营收为59.0亿元，在被动元器件行业中，顺络电子的全国排名为1名，全球排名为11名。
被动元器件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| TE Connectivity泰科电子 | 1149.0 | 2.02 | 232 | 12.19 |
| TDK | 1023.0 | 12.46 | 61 | 16.26 |
| Kyocera京瓷 | 974.0 | 9.49 | 49 | 3.86 |
| Murata Manufacturing 村田 | 797.0 | 0.20 | 88 | -8.63 |
| Samsung Electro-Mechanics 三星电机 | 515.0 | 2.09 | 34 | -8.70 |
| 国巨 Yageo | 238.0 | 16.72 | 39 | 10.41 |
| Vishay Intertechnology 威世科技 | 213.0 | -3.22 | -2.26 | -- |
| TaiyoYuden太阳诱电 | 157.0 | 2.35 | 4.04 | -33.76 |
| KEMET基美公司 | 91.0 | 18.51 | 3.00 | -4.26 |
| 华新科Walsin | 72.0 | -2.70 | 4.39 | -33.11 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 顺络电子 | 59.0 | 8.81 | 8.32 | 1.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
顺络电子属于电子元件行业，主营磁性元器件、微波器件及敏感元器件研发生产 电子元件行业近三年受益于5G通信、新能源汽车及物联网设备需求激增，全球市场规模年均增速达7.3%，2024年突破6000亿元。高频化、集成化、车规级产品成为核心趋势，预计2026年车用电子元件市场占比将超30%，AI服务器需求推动高速电感年复合增长率达19%
2、市场地位及占有率
顺络电子为国内片式电感龙头，2024年全球电感市场份额约12.5%位列第三，其中0201超微型电感市占率达28%居全球首位，车规级电感通过德系车企认证，2025年汽车电子营收占比突破32%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 顺络电子（002138） | 国内最大片式电感制造商，覆盖通讯、汽车、工业领域 | 2025年车规电感出货量突破50亿只，华为基站电感核心供应商占比超40% |
| 风华高科（000636） | 主营MLCC及片式电阻器，布局汽车电子市场 | 2024年MLCC市占率9.3%居国内第二，车规产品营收同比增67% |
| 三环集团（300408） | 电子陶瓷元件龙头，光纤陶瓷插芯全球市占第一 | 2025年MLCC产能扩至300亿只/月，华为基站滤波器供货占比25% |
| 麦捷科技（300319） | 聚焦电感及射频滤波器，布局5G基站组件 | SAW滤波器国内市占率18%，2024年获小米旗舰机型70%电感订单 |
| 振华科技（000733） | 军用电子元件核心供应商，拓展新能源领域 | 军用钽电容市占率超60%，2025年车用IGBT模块营收占比提升至28% |
1、经营分析总结
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